“Le small & mid buyout, un segment moins volatil et à forte croissance » Ugo Cezar, Schroders

Ugo Cezar, Directeur Commercial de Schroders, nous présente le fonds Schroders Capital Semi-Liquid Global Private Equity. Ce fonds investit à la fois dans des sociétés et dans des fonds de private equity. Il se concentre sur le segment des small & mid buyout, un segment que la société considère comme moins volatil et offrant un bon potentiel de performance.

Les caractéristiques du fonds Schroders Capital Semi-Liquid Global Private Equity

Nous allons nous intéresser dans cette interview à votre fonds Schroders Capital Semi-Liquid Global Private Equity, qui fête ses 5 ans. Ce fonds se concentre sur les rachats d'entreprises de petite et moyenne taille. Rappelez-nous en détail les grandes caractéristiques de ce fonds.

Ugo Cezar : Avec plaisir, Global Private Equity est un fonds semi-liquide lancé en septembre 2019 et qui a la particularité d'investir autant dans des sociétés que dans des fonds de Private Equity. C'est un fonds en architecture ouverte, il investit partout dans le monde, que ce soit en Europe, aux États-Unis ou en Asie et c'est un fonds qui a un focus sur les small et mid buyouts. Le fonds a 2 Md$ d'encours et il a généré depuis sa création une performance de 14,9 % par an. Il est accessible à partir de 10 000€ et donne accès à une centaine d'investissements, que ce soit dans des sociétés en direct ou dans des fonds de gérants de Private Equity spécialisés.

Vous parlez de belles performances, pourquoi est-il si performant ?

UC : Il y a plusieurs raisons à cela, d'une part son segment, le small & mid buyout, qui a bénéficié d'une volatilité moindre et de valorisations plus attractives que d'autres segments comme le large buyout ou le venture capital. La composante essentielle, c'est ce qu'on appelle la croissance transformationnelle, qui est à l'origine de 80 % à 90 % de la performance, alors que la dette via l'effet de levier est à l'origine de 10 % à 20 % seulement de la performance. La croissance transformationnelle, c'est quoi ? C'est la participation active dans les sociétés dans lesquelles on investit, que ce soit par l'augmentation de leur chiffre d'affaires en étendant la zone d'activité dans laquelle elles opèrent, par l'optimisation de leur business model et l'amélioration de leurs marges ou tout simplement par des opérations de M&A et de la croissance externe. Enfin, dernier point, mais qui est essentiel à cette performance, c'est la tarification. Ce sont ses frais, puisque le fonds n'a pas de frais d'entrée, n'a pas de frais de sortie, n'a pas de frais de surperformance et a des frais de gestion de l'ordre de 1, 45 %, ce qui est assez proche de la tarification des fonds institutionnels que nous trouvons sur la place.

Nous rappelons également que ce fonds est disponible sur les assurances-vie luxembourgeoises. J'aimerais que nous parlions un petit peu du marché pour terminer.

Quelles sont les perspectives, selon vous, de ce secteur du Private Equity, les grands objectifs qu'on peut attendre dans les années à venir ?

UZ : Quand nous voulons analyser le marché du Private Equity, il y a 3 paramètres qui nous semblent essentiels : la levée de fonds, le fundraising, le nombre de transactions et le montant total des transactions effectuées sur le marché. Et enfin, ce sont les valorisations de sorties, les fameuses exits. Quand on se penche dans le passé et que nous regardons jusqu'à 2020, même 2021, suite au Covid, il y a eu un certain emballement de ces paramètres, voire même une certaine euphorie, et cette euphorie a été mise à mal en 2022 avec le retour de l'inflation et la hausse des taux qui en a suivi. Aujourd'hui, si nous faisons le point fin 2024, nous sommes assez rassurés par rapport à ces différents paramètres, et nous sommes dans un environnement qui nous semble relativement sain pour pouvoir investir. Nous sommes donc aujourd'hui tout à fait confiants de trouver des deals qui correspondent à notre ADN et qui vont nous permettre de générer la performance qu'on a pu générer dans le passé. D'ailleurs, d'ici la fin de l'année, on a 8 transactions à conclure pour un montant de 140 M$.