Private equity aux États-Unis : les small et mid caps reprennent-elles l'avantage ?

Private equity et small caps américaines : la martingale face aux grandes capitalisations ?

Depuis mai 2026, les petites et moyennes capitalisations américaines, mesurées par le Russell 2500, progressent plus vite que les grandes valeurs du S&P 500. Entre 2022 et 2026, le S&P 500 a gagné plus de 60 %, contre 38 % pour l'indice MSCI regroupant les petites et moyennes capitalisations ; les deux indices évoluent au même rythme depuis 2025, mais les petites et moyennes valeurs prennent l'avantage depuis le 1er janvier 2026.

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Ce basculement tient d'abord à la composition sectorielle des deux univers : les technologies de l'information pèsent 35 % du MSCI USA All Cap Index contre 17 % du MSCI USA SMID Cap Index, selon les données MSCI au 31 août 2026, un écart qui protège les petites valeurs depuis que les cours technologiques reculent aux États-Unis et que l'indice des sept magnifiques, multiplié par 7 entre 2018 et 2026, a marqué un coup d'arrêt fin 2025.

Trois secteurs plus présents chez les petites et moyennes capitalisations expliquent leur rattrapage. La santé, qui pèse davantage dans ces indices, se redresse nettement depuis mai 2026, portée par le vieillissement de la population et les progrès médicaux. L'industrie, également plus représentée, bénéficie du niveau élevé des indices PMI manufacturiers américains. La finance profite des taux d'intérêt élevés, d'une profitabilité record des entreprises américaines et d'une reprise des fusions-acquisitions, dont la valeur a progressé de 58 % sur un an au deuxième trimestre 2026 ; les profits bruts, après taxes et intérêts, des sociétés non financières américaines sont passés de 13 % à près de 17 % du PIB. Une forte hausse des taux ou des coupes budgétaires dans la santé, liées au déficit public, pourraient toutefois freiner cette dynamique, sans remettre en cause la tendance de fond.

Source : Cercle de l'Epargne p15