Assurance-vie luxembourgeoise : les investissements français bondissent de 58 % en 2024, à 13,8 milliards d’euros

Une fuite de capitaux alimentée par la crise politique et budgétaire

Les grandes fortunes françaises continuent de transférer une part croissante de leurs avoirs hors de l’Hexagone. Selon le Financial Times et le Commissariat aux assurances luxembourgeois, les investissements de clients français dans l’assurance-vie au Luxembourg ont bondi de plus de 58 % en 2024, atteignant 13,8 milliards d’euros, leur plus haut niveau historique. Cette hausse spectaculaire s’inscrit dans un contexte d’instabilité politique et budgétaire persistante depuis la dissolution de l’Assemblée nationale en juin 2024.

Depuis cette période, les tensions fiscales et la dette publique, désormais à 115 % du PIB, alimentent les inquiétudes des grandes fortunes. Guillaume Lucchini, fondateur du gestionnaire Scala Patrimoine, souligne : « La majorité des actifs que nous gérons ne sont plus en France mais vont vers des contrats d’assurance-vie au Luxembourg, ça accélère vraiment. » De son côté, l’avocat fiscaliste Olivier Roumélian observe que « les flux d’investissements vers le Luxembourg ont été ininterrompus au cours des derniers mois ».

La sécurité avant le rendement

Ce mouvement massif ne repose pas seulement sur des considérations fiscales. Il traduit surtout une recherche accrue de stabilité. « Il y a un contexte général qui est très inquiétant. Sur le plan sociétal, il y a une vraie tension. Et cette tension se retranscrit au travers des placements. Il y a des gens qui, aujourd’hui, ont peur pour leur patrimoine », explique François-Xavier Sœur, gestionnaire de patrimoine chez Terra Patrimoine. Pour Jean-François Bay, directeur général de Boursofirst, « les riches fortunés ont besoin de stabilité et de visibilité. Le plus important, c’est la sécurité avant le rendement ».

Le Luxembourg offre en effet un cadre réglementaire réputé pour sa solidité. L’un de ses principaux atouts réside dans le « super privilège » luxembourgeois, qui place les assurés en créanciers de premier rang en cas de faillite de l’assureur. Comme le rappelle François-Xavier Sœur, « si l’assureur fait faillite, vous passez avant l’État ». Ce mécanisme renforce la protection des épargnants et confère au Grand-Duché une réputation de refuge patrimonial.

Un produit d’épargne populaire à encadrement strict

L’assurance-vie luxembourgeoise, produit d’épargne de type rente comparable à celui proposé en France, bénéficie des mêmes avantages fiscaux lorsqu’elle est détenue plus de huit ans. Elle attire les épargnants en quête de diversification et de sécurité, mais son accès reste réservé à une clientèle aisée. Le ticket d’entrée moyen s’élève à 250 000 euros, voire davantage selon les établissements.

Selon l’Association des compagnies d’assurances et de réassurances du Luxembourg (ACA), les primes collectées à l’international ont augmenté de 42,3 % en 2024 pour atteindre 26,6 milliards d’euros. La France en représente à elle seule 51,9 %, soit 13,8 milliards d’euros de primes, en progression de 58,1 % sur un an. Ce dynamisme s’explique notamment par le retour en grâce des produits à rendement garanti dans un contexte d’incertitude économique.

Un cadre protecteur et une neutralité fiscale attractive

Les investisseurs mettent en avant la robustesse du modèle luxembourgeois. Le « triangle de sécurité », qui impose la séparation stricte entre les actifs des clients et ceux de l’assureur sous le contrôle du régulateur, renforce la solidité du système. De plus, la neutralité fiscale du Luxembourg garantit que la fiscalité appliquée reste celle du pays de résidence du souscripteur, ce qui facilite la mobilité internationale.

L’ouverture financière des contrats luxembourgeois permet par ailleurs d’accéder à des supports variés : private equity, dette privée, fonds sur mesure ou encore fonds institutionnels, offrant ainsi une large palette d’investissements. Ce positionnement premium explique la préférence croissante des clients fortunés pour ce cadre de gestion.

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Des limites et appels à la prudence

Si le Luxembourg s’impose comme un refuge patrimonial, certains professionnels appellent à la vigilance. Les frais de gestion peuvent être plus élevés que sur les contrats français, dépassant parfois 1 % selon l’assureur, et l’absence de fonds en euros – sauf exceptions – limite les garanties en capital. Par ailleurs, la complexité administrative et les obligations de conformité accrues exigent un accompagnement professionnel.

François-Xavier Sœur rappelle que « la peur est une mauvaise conseillère. Il faut faire attention aux gros coups de barre en gestion de patrimoine ». Les spécialistes recommandent donc de ne pas agir dans la précipitation, mais de s’entourer d’experts pour structurer ces placements en fonction des objectifs patrimoniaux et du profil de risque.

Une tendance révélatrice d’un climat d’incertitude

Ce transfert d’actifs vers le Luxembourg illustre la défiance croissante des grandes fortunes françaises face aux aléas politiques et fiscaux. Certains observateurs y voient une simple recherche de diversification, d’autres un signal d’alerte sur la perte de confiance dans le cadre fiscal national. Quoi qu’il en soit, le phénomène souligne un paradoxe : loin d’une logique d’exil, il s’agit surtout d’un mouvement de précaution, reflet d’une inquiétude généralisée dans un contexte de fortes tensions économiques et institutionnelles.

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Sources : BFM TV, Financial Times, Le Revenu, ABC Bourse, L&A Finance.