“Le principe de précaution des banques centrales, utile à ce stade ?”

Comme tous les lundis, le podcast de Christian Bito "L'humeur hebdo" . Cette semaine, la Banque centrale européenne relève ses taux par précaution face aux risques inflationnistes liés à la flambée des prix de l’énergie. Entre tensions au Moyen-Orient, évolution du prix du pétrole et espoirs de cessez-le-feu, les marchés tentent de trouver un nouvel équilibre.

Une BCE prudente face au risque de second tour inflationniste

Au jour le jour, la BCE applique un principe de précaution. Elle vient de relever ses taux directeurs de 2,15 à 2,40 pour le taux de refinancement à court terme. Ce mouvement n'a rien à voir avec la radicalité des hausses de 2022, où les taux étaient passés de 0 à 4 en quelques mois, provoquant ainsi un krach obligataire. L'institution craint un effet de second tour, c'est-à-dire une propagation des hausses du prix du pétrole à d'autres secteurs, puis aux salaires. Mais pour le moment, nous n'observons que les hausses du prix de l'énergie dans une inflation montée à 3,2 en zone euro, 2,4 en France.

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Une inflation plus élevée aux États-Unis qu’en zone euro

Aux USA, où la Fed se réunit cette semaine, la situation est un peu plus tendue puisque l'inflation CPI est grimpée à 4,2 % et les prix à la production à 6 %. La mesure de la BCE n'a en fait eu aucun impact sur les taux longs. Certains s'interrogent même sur l'utilité de monter un peu le coût des refinancements alors que le PIB au T1 en zone euro passe déjà en négatif à -0,2 %. Madame Lagarde nous rappelle que la BCE sera bien là pour la suite. Et la suite, comme dans l'immédiat, cela dépend principalement de la crise au Moyen-Orient.

Le pétrole reste le principal moteur de l’inflation

D'ailleurs, depuis jeudi, l'annonce par Donald Trump d'un accord possible a tout de suite fait passer le baril de pétrole sous 90 dollars. Si cela se confirme, cela agira infiniment plus sur l'inflation que les 0,25 de taux directeurs en plus. Les taux à 10 ans se sont en conséquence repliés à 4,48 % aux États-Unis et à 3,64 % en France. Les actions ont à nouveau rebondi, les valeurs de la tech se sont redressées et l'introduction de SpaceX a été un succès. Et ce mouvement s'amplifie à l'ouverture lundi avec un baril de Brent à 83 dollars.

Un cessez-le-feu au Moyen-Orient pourrait changer la donne

Reste à suivre le protocole d'accord final qui prévoit un cessez-le-feu de 60 jours. Depuis un mois d'ailleurs, le premier cessez-le-feu a été plus que tendu et les parties impliquées ont failli à maintes reprises plutôt allumer le feu. Donc, principe de précaution de la BCE, à la semaine prochaine.