Le cycle économique se poursuit malgré la volatilité des marchés américains (Arkéa AM)

Le retour sur scène des menaces de droits de douane par l’administration Trump dans le cadre de la dispute avec les Européens pour le contrôle du Groenland n’aura pas perturbé longtemps les marchés. Les investisseurs semblent avoir intégré cette arme commerciale comme une tactique de négociation. La poursuite de l’expansion du cycle économique permet aux indices actions de prolonger leur hausse, notamment en Europe (+2,7 % pour l’Euro Stoxx 50) et dans les pays émergents qui profitent d’un commerce international qui se réorganise en dehors des Etats-Unis. En Zone Euro, le plan de relance allemand se met progressivement en marche et participe au redressement de la croissance. Enfin, l’assouplissement monétaire de la réserve fédérale américaine et le maintien de vannes budgétaires largement ouvertes permettent à l’économie américaine d’être résiliente.

Le Dollar est ainsi maintenu sous pression, notamment dans les épisodes de remontée des anticipations d’inflation avec la menace de droits de douane supplémentaires. Le Dollar a perdu 0,9 % face à l’Euro en janvier. En miroir, l’or, valeur refuge par excellence, a atteint de nouveaux sommets.

Les obligations d’entreprises ont également été favorisées par les investisseurs et atteignent désormais des écarts de taux historiquement faibles face aux obligations souveraines à faible risque. La Banque Centrale Européenne est dans une situation d’attente. Elle pourrait reprendre un cycle de baisse des taux au second semestre du fait de pressions désinflationnistes persistantes, ce qui éviterait une trop forte hausse de l’Euro. Ce scénario serait d’autant plus vraisemblable en cas de croissance mondiale impactée par les nombreux risques géopolitiques en cours, notamment un potentiel conflit en Iran.

Xavier CHAPON, Directeur Gestion cotée & Dette privée, Arkéa AM

Extrait de l'analyse Macro & Marchés de Février 2026

Lire l'analyse complète sur le site d'Arkéa AM

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