Schelcher Optimal Income : une gestion tout-terrain qui profite de la volatilité (Arkéa AM)

Le fonds multi-stratégies Schelcher Optimal Income franchit une étape clé avec plus de 500 M€ d’encours. Ses gérants, Bertrand Prince et Gauthier Le Bras, Gérants Absolute Return, reviennent sur sa philosophie, son positionnement actuel et la place qu’il peut occuper dans une allocation en quête de rendement absolu maîtrisé. Bertrand Prince et Gauthier Le Bras, Gérants Absolute Return chez Arkéa AM.

Quelle est la philosophie d’investissement générale de Schelcher Optimal Income ?

Gauthier Le Bras : Contrairement à des fonds obligataires traditionnels qui vont subir la fluctuation des taux et du crédit, notre fonds multi-stratégies obligataire va profiter d’une gestion active et d’une grande flexibilité. Nous allons réussir à nous prémunir contre une partie de la volatilité des marchés et les mouvements vont être mis à profit pour être transformés en opportunités de performance. Notre stratégie a donc pour objectif de viser un rendement absolu positif, peu importe les conditions de marché.

Quelles sont les principales stratégies au sein de votre fonds ?

Bertrand Prince : Le fonds s’articule autour de trois principaux axes. Le premier, le plus important, qui représente 50 à 80 % de l’espérance de performance, c’est le marché obligataire. Là-dessus, nous allons être flexibles. Nous allons pouvoir utiliser tout le spectre des supports obligataires disponibles et choisir les zones de maturité sur lesquelles nous allons nous exposer, que ce soit le 2 ans ou le 5 ans. La deuxième partie, ce sont les stratégies macro et taux. Il s’agit de profiter des déformations des courbes de taux, que ce soit la pentification, l’inversion, ou des écarts de rendement entre les souverains de la zone euro notamment. La dernière partie est la partie de diversification. Cela nous rapporte quelques points de base supplémentaires et c’est là que se trouvent notamment nos stratégies de couverture contre les chocs extrêmes de marché que nous essayons d’initier quand c’est peu coûteux.

Comment assurez-vous le calibrage de vos portefeuilles et la gestion des risques ?

GLB : La gestion du risque est au cœur de notre gestion. Nous allons avoir en permanence une vision globale du risque embarqué en portefeuille grâce à nos outils. L’objectif pour construire notre portefeuille, c’est d’attribuer des budgets de risque par stratégie et par position, d’étudier les corrélations du portefeuille, de déterminer un scénario central dans lequel nous avons une espérance de gain, et un scénario adverse où nous déterminons une perte maximale. Toute cette gestion du risque vise à limiter la perte maximale du fonds, à préserver le capital des investisseurs et à nous donner du confort pour reprendre du risque dans des phases de marché stressées.

Quel est le positionnement actuel de Schelcher Optimal Income dans ce contexte ?

BP : Effectivement, nous avons des marchés assez volatils, notamment les marchés de taux. C’est dû à l’élection de M. Trump et à ses politiques qui sont disruptives pour l’économie mondiale. Nous avons dans ce contexte des primes de risque qui ne sont pas très élevées sur le marché obligataire, et certains secteurs du marché actions sont très bien valorisés. Nous adoptons donc un positionnement prudent, avec beaucoup d'investment grade, c’est-à-dire des entreprises de bonne qualité. Cela nous permettra d’être flexibles et de repositionner nos investissements rapidement s’il devait y avoir davantage de volatilité.

Quelle place pour votre fonds dans une allocation type ?

GLB : Il répond parfaitement à la demande des investisseurs à la recherche d’un rendement absolu positif dans le cadre d’un risque maîtrisé. Ce sera donc une bonne alternative à des fonds obligataires traditionnels et il a toute sa place dans une poche défensive d’une allocation.

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