La disruption de DeepSeek souligne la nécessité de portefeuilles résilients (Schroders)

Alors que l’impact de l’approche innovante de DeepSeek en matière d’IA reste à pleinement comprendre, les marchés hautement concentrés sont devenus vulnérables à un recul.

DeepSeek, la chute de l'indice Nasdaq

Les marchés boursiers ont connu une baisse lundi 27 janvier alors que l’entreprise chinoise DeepSeek annonçait de nouvelles avancées dans le domaine de l’intelligence artificielle. DeepSeek affirme avoir entraîné un chatbot d’IA générative à une fraction du coût et du temps nécessaires pour les leaders du marché.

Cette nouvelle soulève d’importantes questions pour les investisseurs quant aux implications pour le secteur technologique, étant donné que la thématique de l’IA a stimulé les marchés boursiers ces dernières années. L’indice Nasdaq a chuté de 3 % lundi et les actions de certaines entreprises liées à l’IA ont enregistré des baisses encore plus importantes.

De tels chocs renforcent également la nécessité d’une approche active dans la construction de portefeuilles résilients.

Perspectives sur les actions par Paddy Flood et Simon Webber‍

Qu’a fait DeepSeek ? Une plus grande efficacité de calcul

DeepSeek, une startup chinoise spécialisée en IA, aurait développé des modèles de langage (LLMs) comparables aux leaders du marché, mais avec des coûts d'entraînement significativement plus bas. Si cette information est exacte, elle pourrait signifier une réduction de la demande pour les semi-conducteurs haute performance nécessaires aux charges de travail computationnelles de l’IA.

Cependant, cette conclusion dépend de la véracité des données de coûts de DeepSeek et, surtout, du maintien des autres facteurs inchangés.

L’amélioration de l’efficacité du calcul ne se traduit pas nécessairement par une diminution de la demande en puces. Le paradoxe de Jevons – un concept économique bien établi – suggère que les améliorations de l’efficacité des ressources conduisent souvent à une augmentation de leur consommation. Dans ce contexte, une meilleure efficacité du calcul pourrait encourager une adoption et une expansion accrues de l’IA, compensant ainsi toute réduction directe de la demande en puces.

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Quelles entreprises pourraient être gagnantes ou perdantes ?

Si une plus grande efficacité du calcul entraîne une réduction de la demande en puces et équipements IA, des entreprises comme Nvidia et d’autres fournisseurs d’infrastructures de calcul pourraient faire face à des vents contraires. Cependant, ce scénario reste incertain, notamment en raison du paradoxe de Jevons mentionné précédemment.

En revanche, cette évolution pourrait être favorable aux entreprises de logiciels. La baisse des coûts de l’IA pourrait rendre ces technologies accessibles à une clientèle plus large, précédemment dissuadée par des prix élevés. Pour les fournisseurs de logiciels intégrant des capacités d’IA dans leurs produits, cela pourrait renforcer l’adoption tout en maintenant la rentabilité.

De plus, les grandes entreprises de cloud comme Microsoft, Meta et Google pourraient en bénéficier. Des inquiétudes ont émergé quant aux rendements potentiels de leurs investissements massifs dans l’IA. Si cette situation entraîne une réduction des dépenses pour ces entreprises, cela pourrait alléger leurs besoins en investissements et générer une augmentation significative de leur flux de trésorerie disponible.

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Quelle est la suite pour les marchés ?

De nombreuses incertitudes demeurent, notamment concernant la structure de coûts de DeepSeek et la question de savoir si une infrastructure moins coûteuse entraînerait réellement une réduction des dépenses dans la course mondiale à l’IA. Cette incertitude génère des risques, mais la gravité de ces mouvements est susceptible de créer des opportunités pour les investisseurs actifs, en particulier dans les secteurs technologique et industriel.

Le sujet sera particulièrement scruté dans les jours et semaines à venir, d’autant plus que plusieurs grandes entreprises technologiques doivent publier leurs résultats cette semaine et la suivante, ce qui pourrait apporter des éclaircissements supplémentaires ou provoquer des changements de sentiment.

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Johanna Kyrklund :

Le choc du marché souligne la nécessité de portefeuilles résilients

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Nous avons déjà évoqué les dangers que représentent pour les investisseurs des marchés boursiers hautement concentrés. Le niveau de concentration des indices dépasse désormais largement celui de la fin des années 1990. D’un point de vue de portefeuille, une exposition involontaire aussi élevée à seulement quelques entreprises ne semble pas judicieuse. Comprendre les actions sous-jacentes est essentiel, et une approche active est nécessaire pour gérer ces risques.

Les implications complètes de la technologie de DeepSeek doivent encore être évaluées. Mais cet exemple illustre que les marchés restent vulnérables à un faux pas de l’une des grandes entreprises technologiques américaines ou à l’émergence d’une nouvelle concurrence.

Les grands indices boursiers n’offrent plus la diversification qu’ils proposaient autrefois. Les investisseurs cherchant à construire des portefeuilles plus résilients devront adopter une approche active, en diversifiant leurs investissements à travers différents secteurs et zones géographiques afin de bâtir une diversification réelle.

Par Paddy Flood, Gestionnaire de portefeuille et Spécialiste mondial du secteur technologique, Simon Webber, Responsable des actions mondiales, et Johanna Kyrklund, Directrice des investissements du groupe, source "DeepSeek disruption highlights need for resilient portfolios"

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