La Fed interrompt la baisse des taux sous la pression de Donald Trump

La pause était attendue. Mercredi 28 janvier 2026, la Réserve fédérale américaine a décidé de maintenir ses taux directeurs inchangés, dans une fourchette comprise entre 3,5 % et 3,75 %, après trois baisses consécutives opérées à la fin de l’année 2025. Une décision qui reflète la complexité de l’environnement économique américain actuel, marqué à la fois par une croissance encore soutenue, un marché de l’emploi qui montre des signes de fragilisation et une inflation qui demeure supérieure à l’objectif de long terme de la banque centrale.

Dans le même temps, le dollar poursuit son repli et évolue à son plus bas niveau depuis 2022, ajoutant une contrainte supplémentaire à l’équation monétaire.

Une Fed prise entre croissance, inflation et emploi

L’évolution des taux directeurs exerce une influence directe sur l’économie américaine. Une baisse des taux facilite le refinancement des banques commerciales, soutient le crédit et stimule l’activité. À l’inverse, un maintien à un niveau élevé ou un relèvement des taux contribue à contenir l’inflation, au prix d’un ralentissement économique.

Or, le mandat de la Réserve fédérale repose précisément sur cet équilibre délicat entre la stabilité des prix et le plein emploi. Depuis plusieurs mois, l’institution se trouve confrontée à des signaux contradictoires. D’un côté, les droits de douane instaurés par Donald Trump pèsent sur la dynamique économique et commencent à produire des effets visibles sur le marché de l’emploi. De l’autre, ces mêmes mesures protectionnistes alimentent une inflation toujours élevée, estimée à 2,7 %, bien au-delà de la cible de 2 % poursuivie par la Fed.

Des dissensions internes et un vote très majoritaire

Sur les douze membres du Federal Open Market Committee ayant pris part au vote, seuls deux se sont prononcés en faveur d’une poursuite de la baisse des taux, conformément aux souhaits de la Maison Blanche. Il s’agit de Stephen Miran, ancien conseiller économique de Donald Trump, nommé pour peser au sein de l’institution, et de Christopher Waller, dont les ambitions à la tête de la Fed sont connues.

Ce vote largement majoritaire en faveur du statu quo illustre la volonté de la banque centrale de préserver sa marge de manœuvre, tout en envoyant un signal de prudence face à un contexte macroéconomique incertain.

Une pression politique de plus en plus frontale

Depuis son retour à la Maison Blanche, Donald Trump multiplie les attaques contre la Réserve fédérale et son président, Jerome Powell. Le chef de l’État américain réclame ouvertement une baisse plus rapide des taux afin de réduire le coût du crédit et soutenir l’activité. Ces pressions se sont traduites par des attaques verbales, des accusations personnelles visant certains gouverneurs et même par une demande d’enquête judiciaire sur des travaux de rénovation d’un bâtiment historique de la Fed.

Jerome Powell a publiquement dénoncé ces démarches comme autant de tentatives d’intimidation, rappelant l’indépendance statutaire de l’institution. Malgré trois baisses de taux en 2025, la colère présidentielle ne s’est pas apaisée, renforçant le climat de tension autour des décisions monétaires américaines.

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Sources : Le Monde, Ouest-France