Foncières cotées : des perspectives haussières en 2025 ?

Une nette reprise des foncières cotées en 2025

Les foncières affichent une progression significative, avec une hausse de 20 % pour Unibail-Rodamco-Westfield depuis janvier, atteignant un pic de 67 euros ces dernières séances. Sur un mois, l’action a gagné plus de 14 %, soutenue par une tendance générale haussière sur le compartiment immobilier.

Malgré un léger repli récent, la dynamique d’Unibail reste solide, portée par la réouverture des centres commerciaux et un contexte économique plus favorable. Barclays, qui recommande le titre, a récemment révisé son objectif de cours à la baisse de 85 à 77 euros, tout en conservant un avis positif sur la valeur. L’amélioration de la situation financière du groupe, ainsi que le redressement de ses fondamentaux, sont salués par plusieurs analystes.

L’intérêt croissant des investisseurs pour les foncières

Le regain d’intérêt pour le secteur foncier coté s’explique notamment par la détente des taux longs. Ce facteur allège la pression sur les valorisations et rend le rendement des foncières plus attractif. Pour les investisseurs à la recherche de rendement, les sociétés foncières redeviennent un segment intéressant dans un environnement où l’arbitrage entre taux et immobilier est de nouveau favorable à ce dernier.

Malgré ce regain d’optimisme, les marchés restent nerveux. Le mois de mai a été particulièrement agité pour les foncières, avec une baisse de 8 % pour Unibail au 22 mai, avant un rebond tout aussi vif. Cette volatilité illustre l’incertitude persistante autour de l’inflation et des taux directeurs, qui continue de peser sur les décisions d’allocation des investisseurs institutionnels.

L’immobilier coté bénéficie d’un effet de rattrapage

Les foncières avaient lourdement chuté lors de la hausse brutale des taux d’intérêt en 2022 et 2023, en raison de l’impact négatif sur la valorisation de leurs actifs et sur leur coût de financement. Le retour d’un environnement de taux plus stables permet aujourd’hui un effet de rattrapage. Cette dynamique s’est enclenchée au second semestre 2023 et semble se poursuivre en 2025, selon plusieurs analystes interrogés.

Tous les acteurs du secteur ne profitent pas de la reprise avec la même intensité. Les foncières de bureaux comme Gecina et Icade sont confrontées à des problématiques structurelles de vacance locative et d’adaptation au télétravail. À l’inverse, les foncières commerciales telles que Klepierre ou Unibail tirent parti de la réouverture complète des centres et du retour de la consommation physique. Covivio, avec son exposition mixte entre bureaux, résidentiel et hôtellerie, bénéficie d’un profil plus diversifié.

Des valorisations jugées encore attractives

Malgré leur rebond, les foncières cotées se négocient encore avec une décote significative sur la valeur de leurs actifs nets réévalués. Cette décote, parfois supérieure à 30 %, attire les investisseurs qui misent sur une normalisation progressive. Certains gérants considèrent que le secteur n’a pas encore atteint son plein potentiel de revalorisation, surtout si les taux se stabilisent durablement.

Le scénario d’un rebond durable du secteur reste conditionné à l’évolution de la politique monétaire. Une stabilisation, voire une baisse des taux directeurs dans les mois à venir, constituerait un catalyseur fort pour prolonger la reprise. À l’inverse, un retour des tensions inflationnistes pourrait freiner les flux vers les foncières. Pour l’heure, la BCE adopte un ton plus accommodant, renforçant les espoirs d’un cycle de baisse progressive des taux.

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Sources :
https://www.boursier.com/actions/actualites/news/unibail-rodamco-westfield-toujours-du-soutien-959869.html
https://www.capital.fr/entreprises-marches/bourse-les-actions-des-geants-de-limmobilier-ont-il-un-beau-potentiel-de-hausse-1514778

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