Micron ou l'art du grand huit

Par APICIL AM, extrait de la lettre hebdo du 29 juin 2026

Micron, un spécialiste des puces mémoire au marché très cyclique

Regardez bien cette courbe ! On dirait un cardiogramme d'un supporter un soir où la France joue en Coupe du Monde ! Et c'est ce que Micron inflige aux nerfs des investisseurs depuis vingt ans, une histoire faite d'euphorie, de chutes, et rarement de calme.

Ce que vous voyez, c'est la marge brute de l'entreprise, autrement dit, sur 100 euros vendus, ce qu'il reste une fois payé le coût de fabrication. Micron fabrique des puces mémoire (la fameuse DRAM, la mémoire « flash »), ces composants qui équipent nos ordinateurs, nos téléphones et surtout les serveurs de l'IA !

Problème, ce marché est cyclique. La mémoire est un produit quasi-standardisé, et le moindre déséquilibre entre l'offre et la demande envoie les marges au sommet ou au tapis, comme à la fin des années 2010.

L’IA porte la marge de Micron autour de 85 %

Et aujourd'hui ? Accrochez-vous, la marge caracole autour de 85 %, du jamais-vu en vingt ans ! Le moteur, vous l'aurez deviné, c'est l'IA et son appétit pour la mémoire haute performance.

Historiquement, de tels niveaux de marge sur une activité aussi cyclique n'ont pas duré. À 1 000 milliards de dollars de capitalisation, la question est de savoir si l'IA marque une rupture structurelle dans le cycle, ou si nous sommes face à un point haut classique avant retournement. C'est tout l'enjeu de la semaine.

Par APICIL AM, extrait de la lettre hebdo du 29 juin 2026