« Les opportunités viendront des marchés émergents et des marchés indexés à l'inflation » Eliezer Ben Zimra, Carmignac

Eliezer Ben Zimra, Gérant chez Carmignac, revient sur la stratégie de gestion de Carmignac Patrimoine et ses résultats en début d’année agitée. Comment la diversification entre actions, obligations et devises permet de traverser les périodes d’incertitude ? Quelles convictions pour le reste de 2025 ?  Pourquoi privilégié les marchés émergents et les marchés indexés à l'inflation ?

Quel rôle joue la gestion diversifiée dans l'environnement actuel ?

Eliezer Ben Zimra : Dans cet environnement plein d'incertitudes, qui va receler d'énormément d'opportunités, nous pensons que la gestion diversifiée telle que nous la faisons dans Carmignac Patrimoine, en s'appuyant sur un moteur action, un moteur obligataire, mais aussi un moteur change, a toutes les capacités pour surmonter les différentes crises qu'il y a sur les marchés. En effet, Carmignac Patrimoine, en plus de s'appuyer sur de la gestion diversifiée, s'appuie aussi sur une approche flexible et active pour offrir à nos investisseurs une solution qui leur permettra de naviguer dans ces temps tumultueux, mais aussi dans des temps un peu plus calmes.

Comment Carmignac Patrimoine a-t-il tiré son épingle du jeu au 1er trimestre ?

EBZ : La performance de Carmignac Patrimoine au premier trimestre est positive lorsque les marchés d'action et les marchés obligataires sont en territoire négatif. Ce qui explique cette performance positive et cette surperformance, c'est notre gestion de conviction. En effet, au premier trimestre, les marchés étaient très optimistes sur la croissance américaine, peut-être trop. Les marchés, au contraire, étaient extrêmement pessimistes sur les marchés européens et sur les marchés émergents. Nous avons pris le contre-pied en étant sous-exposés sur les marchés américains, d'actions américaines, en étant surexposés sur le crédit européen, sur la devise européenne, ainsi que sur les actions et les devises émergentes. C'est cette gestion de conviction qui a permis la performance positive et la forte surperformance par rapport à notre indicateur de référence.

Quels seront les moteurs de performances pour 2025 ?

EBZ : Notre environnement actuel est plein d'incertitudes. Et qui dit incertitudes, dit opportunités. Les incertitudes, on les connaît. La guerre commerciale initiée par Donald Trump, le plan de relance colossal initié par Mertz. Les opportunités, nous pensons qu'elles viendront plutôt des marchés émergents et des marchés indexés à l'inflation. Les marchés émergents, pourquoi ? Premièrement, ils sont très bons marchés, que l'on regarde les actions, les devises ou les obligations émergentes, les valorisations sont quasiment au plus bas, avec des fondamentaux en forte amélioration. Sur les marchés indexés à l'inflation, que ce soit en Europe ou aux États-Unis, nous pensons que les marchés n'anticipent pas assez cette nouvelle donne économique mondiale, initiée aussi bien en Allemagne qu'aux États-Unis.

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