Or et argent : les métaux précieux chutent après le choix de Kevin Warsh à la tête de la Fed
Les marchés des métaux précieux ont connu un net retournement après l’annonce par Donald Trump de son intention de nommer Kevin Warsh à la tête de la Réserve fédérale américaine, en remplacement de Jerome Powell. Cette perspective, qui doit encore être confirmée par le Sénat américain, a déclenché un mouvement de ventes massif sur l’or et l’argent, après plusieurs semaines de hausse soutenue.
Vendredi, en l’espace de quelques minutes, les deux métaux ont enregistré des replis d’une ampleur rarement observée, provoquant une onde de choc sur l’ensemble des marchés financiers.
Un décrochage d’ampleur exceptionnelle sur l’or et l’argent
L’once d’or a chuté de plus de 12 %, repassant sous le seuil des 5.000 dollars. Il s’agit de sa plus forte baisse journalière depuis le début des années 1980, un mouvement plus marqué encore que lors de la crise financière de 2008. L’argent a subi une correction encore plus violente, avec un recul proche de 36 %, revenant autour de 75 dollars l’once, après avoir dépassé les 120 dollars quelques jours auparavant.
Selon les analystes de Natixis, l’or a signé sa plus forte chute depuis 2008, tandis que l’argent a enregistré la plus importante baisse journalière jamais observée. La pression vendeuse s’est prolongée en début de semaine, l’or reculant encore de plus de 5 % et l’argent de près de 9 %.
Le choix de Kevin Warsh comme facteur déclencheur
La désignation pressentie de Kevin Warsh à la présidence de la Fed a agi comme un catalyseur. Ancien gouverneur de la banque centrale américaine, il est considéré comme moins accommodant que d’autres candidats évoqués. Cette orientation perçue comme plus restrictive a rassuré les investisseurs sur l’indépendance de la Fed et a entraîné un rebond rapide du dollar face aux principales devises.
Or, les métaux précieux évoluent traditionnellement à l’inverse du billet vert. La remontée du dollar, combinée à des prises de bénéfices massives, a ainsi accéléré la correction des cours après une phase de hausse jugée excessive par plusieurs observateurs.
Une correction amplifiée par des facteurs techniques
Le mouvement de baisse a été accentué par la décision du CME Group de relever ses exigences de marge sur les contrats à terme sur les métaux précieux. Les marges requises pour l’or sont relevées de 6 % à 8 %, tandis que celles sur l’argent passent de 11 % à 15 %. Les contrats à terme sur le platine et le palladium sont également concernés.
Cette hausse des exigences de marge réduit la liquidité et contraint les investisseurs utilisant un fort effet de levier à liquider une partie de leurs positions. Selon Reuters, certains opérateurs ont été amenés à vendre d’autres actifs pour faire face aux appels de marge, contribuant à la propagation de la volatilité sur l’ensemble des marchés.
Un impact élargi aux marchés actions et aux matières premières
La chute des métaux précieux a entraîné un repli généralisé des marchés actions, en particulier dans les secteurs liés aux matières premières. Les valeurs minières ont reculé fortement à Londres et en Afrique du Sud, tandis que les principales places européennes et asiatiques ont évolué en territoire négatif.
Parallèlement, les cours du pétrole ont également enregistré une forte baisse, dans un contexte marqué par les perspectives d’un apaisement des tensions entre les États-Unis et l’Iran.
Une correction jugée saine par plusieurs observateurs
Malgré la violence du mouvement, plusieurs analystes estiment que cette phase de repli efface avant tout les excès récents. Pour Natixis comme pour Deutsche Bank, la flambée observée auparavant sur l’or et l’argent comportait une composante spéculative importante.
À ce stade, les spécialistes considèrent majoritairement que cette correction, bien que brutale, s’inscrit dans un ajustement logique des marchés, sans remettre en cause les fondamentaux de long terme des métaux précieux.
Sources : Les Echos, Zonebourse
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Retour sur Janvier 2026 : une nouvelle phase haussière pour les métaux précieux
Le début de l’année 2026 marque une nouvelle étape dans la trajectoire haussière des métaux précieux. Après une année 2025 déjà exceptionnelle, l’or et l’argent évoluent désormais à des niveaux historiques, portés par un faisceau de facteurs monétaires, géopolitiques et structurels qui dépassent le simple cadre conjoncturel. Le métal jaune s’échange autour de 4 450 à 4 600 dollars l’once, affichant une progression de plus de 80 % depuis 2024, tandis que l’argent enregistre également des performances remarquables, soutenu à la fois par la demande d’investissement et par ses usages industriels.
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Un contexte macroéconomique propice aux valeurs refuges
Cette dynamique s’inscrit dans un environnement de forte incertitude macroéconomique. L’endettement public élevé, les déficits croissants aux États-Unis et les interrogations persistantes autour de la politique monétaire américaine renforcent l’attrait pour les actifs tangibles. La baisse des taux engagée par la Réserve fédérale à partir de la fin de l’été 2025 a réduit l’attractivité relative des obligations souveraines et affaibli certaines devises. Dans ce contexte, l’or retrouve pleinement son rôle de réserve de valeur et de stabilisateur de portefeuille.
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Le rôle structurant des banques centrales sur le marché de l’or
Le comportement des banques centrales apparaît plus déterminant que jamais. Depuis plusieurs trimestres, elles figurent parmi les principaux acheteurs nets d’or, dans une logique de diversification de leurs réserves. Cette dynamique contribue à installer un socle de demande relativement insensible aux variations de court terme des marchés financiers.
La Chine, acteur central de la dynamique haussière
La Chine occupe une place particulière dans cette évolution. La Banque populaire de Chine a renforcé ses achats fin 2025, portant ses réserves officielles à plus de 2 260 tonnes. Parallèlement, les investisseurs privés chinois participent activement à la hausse, comme en témoignent les volumes élevés observés à la Bourse de Shanghai et sur les ETF adossés à l’or. Cette combinaison d’achats institutionnels et de flux privés soutient durablement les cours à l’échelle mondiale.
L’argent, un métal précieux aux moteurs spécifiques
Au-delà de l’or, l’argent bénéficie également de vents favorables. Plus volatil, le métal gris combine une fonction de réserve de valeur et un rôle industriel stratégique, notamment dans les technologies liées à la transition énergétique, comme les panneaux photovoltaïques. Les contraintes sur l’offre et une demande structurellement soutenue expliquent la vigueur de ses performances récentes, renforçant son attrait dans les allocations aux métaux précieux.
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Des perspectives 2026 toujours favorables selon les institutions financières
Les grandes institutions financières continuent de publier des scénarios favorables pour 2026. Plusieurs anticipent une poursuite de la tendance haussière de l’or, avec des niveaux susceptibles de se maintenir durablement au-delà de 4 500 dollars l’once, voire davantage en cas de regain des tensions géopolitiques ou de volatilité accrue sur les marchés financiers.
Métaux précieux et diversification patrimoniale
Dans ce nouveau cycle, l’or conserve un rôle central dans les stratégies de diversification patrimoniale, tandis que l’argent offre une exposition complémentaire, plus sensible aux cycles économiques et industriels. Si des phases de correction technique restent possibles, l’équilibre entre une offre limitée et une demande structurellement élevée continue de soutenir les métaux précieux, confirmant leur place dans les allocations de long terme.
Sources : Le Point, Boursorama, Capital
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En octobre 2025, l’or franchit un nouveau sommet historique
Cette semaine, l’or a franchi la barre des 4000 $ l’once, établissant un nouveau plus haut historique. Il réalise pour le moment en 2025 sa progression la plus importante depuis le début du siècle. C’est également le cas pour d’autres métaux précieux comme l’argent ou le platine et à peu de choses près pour le palladium.
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Plusieurs facteurs structurels se trouvent derrière la forte hausse des cours de l’or et des métaux précieux en général : craintes vis-à-vis des trajectoires de dette publique, tendance à la dédollarisation dans le sillage de la guerre commerciale menée par l’administration Trump, craintes vis-à-vis de l’indépendance des banques centrales, incertitudes sur le plan géopolitique, etc.
À ces facteurs structurels, qui semblent durables, s’ajoutent des facteurs conjoncturels, comme la perspective de nouvelles baisses de taux de la part de la Fed. Toutes ces raisons, structurelles et conjoncturelles, font que les métaux précieux ont un attrait particulièrement fort pour les investisseurs cette année.
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Par Bastien DRUT, Head of Research and Strategy CPRAM
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