L'or, valeur refuge, mais pas que… Véritable investissement patrimonial

L’or est perçu comme la valeur refuge par excellence, depuis des millénaires.
C’est actif physique anti-crise qui répond à une logique de préservation et de transmission du capital. Il présente un niveau de corrélation historiquement faible avec les marchés actions. Il permet donc de réduire la volatilité globale d’un portefeuille.

Évolution du cours et du secteur depuis l’an 2000

Les chiffres

• le prix du kilo d’or en janvier 2000 : aux alentours 8.800€.
• le prix du kilo d’or en janvier 2020 : aux alentours de 44 800€.

En 20 ans, le cours de l’or a été multiplié par 5, soit une hausse de 400% en 20 ans.
Au moment de la rédaction en septembre 2025, le métal jaune s’échange à 100.000€ le kilo, soit une hausse de plus de 127% en 5 ans.

L’évolution de janvier 2000 à nos jours est de 1036% en 25 ans.

Simulations chiffrées

Ce que ça donne avec les chiffres :

• 100€ investit en janvier 2000 = 1.136€
• 1.000€ investit en janvier 2000 = 11.360€
• 10.000€ investit en janvier 2000 = 113 600€

Investir dans l’or fut donc un levier passif d’enrichissement, avec un risque relativement faible de perte totale du capital.

Analyse macro-économique du secteur

Le secteur des métaux précieux traverse une période de transformation structurelle, marquée par une demande institutionnelle croissante et une offre minière contrainte. L'or occupe une position unique dans cette dynamique, représentant environ 70% du marché mondial des métaux précieux par capitalisation.

Lire aussi : L’or franchit un nouveau record au-delà de 3 700 $ l’once en septembre 2025

Comportement durant les crises du XXIe siècle

L’or protège face à la dévaluation des monnaies et est un actif anticrise.
Depuis le début des années 2000 le monde a connu plusieurs crises majeures et l’or a confirmé son statut.

Dans les faits :

• crise des subprimes 2007/2008 : les marchés enregistraient des pertes jusqu’à -59%, durant ce temps de 2006 à 2013 l’or fait plus de 120%.
• crise du covid 2019/2020 : augmentation du cours de plus de 50%.
• invasion russe en ukraine 2022 : l’or, entre 2020 et 2025 fait plus de 125%.

Le métal jaune n’a jamais plié pendant les crises comme les différents indices boursiers.
En comparaison le CAC40, l’indice boursier français a lui chuté de 10%, le SP500 américain lui de 11%.

• la volatilité des devises majeures, celles-ci sont exacerbées par les politiques monétaires divergentes, et le mécanisme de dédollarisation entrainé par les BRICS+ qui renforce l'attrait de l'or comme ancrage de valeur indépendant des manipulations monétaires nationales.

Projections du cabinet pour le cours

Avant tout, il est important de rappeler que les performances passées ne garantissent pas les performances futures. Une fois dit, nous sommes cependant convaincus que le métal jaune continuera de voir son cours en constante évolution lors des prochaines années.

Notre analyse

Dans les faits, plusieurs points nous confortent dans notre analyse :

1. plusieurs banques centrales de pays tel que la chine ont augmenté leurs achats pour faire des réserves qui se comptent en milliers de tonnes d’or depuis 2022.
2. les investisseurs particuliers ont suivi et alimentent donc la demande, ainsi que la consommation sous forme de bijoux.
3. l’extraction devient de plus en plus difficile et stagne autour des 3.000 tonnes annuelles.
4. l'inflation persistante dans les économies développées confirme le rôle de l'or comme protection contre l'érosion du pouvoir d'achat.
5. l’évolution de la demande d'or vers une sophistication croissante des instruments financiers disponibles (ETF, cryptomonnaies adossées à l’or, tokens numériques).
6. l’offre est limitée.

J’attire l’attention du lecteur sur ce dernier point qui joue un rôle crucial car il faut bien comprendre que l’or est un actif rare.

En effet si l’on prenait l’ensemble de l’or extrait jusqu’à ce jour soit 244 milles tonnes et qu’on le rapportait au nombre d’habitant sur terre soit 8 milliards, nous n’aurions chacun qu’une seule once d’or par personne soit environs 32 grammes.

Mécaniquement, plus nous avancerons dans le temps, plus l’or se rarifiera, plus sa valeur devrait grimper.

Lire aussi :

‍Le secteur de l’or en 2025 : un regain d’intérêt alimenté par les incertitudes géopolitiques et économiques

La hausse de l’or reflète-t-elle une tendance de court terme ou un mouvement structurel?

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Comment et dans quel type d’or investir ?

Notre conseil

Nous conseillons l’investissement dans l’or physique sous forme de lingot et ce pour plusieurs raisons :

• pratique pour la revente
• pratique pour la transmission
• connaissance exacte de son patrimoine
• la tangibilité du bien

Les formes d’investissements

D’autres formes d’investissement différentes de notre recommandation existent, que ce soit en physique ou numérique :

• ETF
• fonds
• bijoux
• cryptomonnaies adossées à l’or

Préconisation

Détenir 5 à 10% de son patrimoine en or, le garder scellé et assuré pour la transmission.
La liquidité exceptionnelle du marché de l'or, avec un volume quotidien dépassant 150 milliards de dollars, garantit une capacité de sortie même en période de stress financier.

Point d’attention

Vous devrez cependant prendre en compte les frais annexes liés à la détention d’or physique. En effet si vous ne cachez pas vos lingots sous le matelas, vous devrez les faire stocker. Cette opération a un coût d’environ 150€ par an dans un coffre bancaire ou par nos partenaires.
Sachez que l’exposition sur des actions de fonds minières est plus risquée.

Lire aussi : Optimiser son allocation en s’exposant à la thématique de l’or : Les sociétés aurifères comme levier

Fiscalité de l’or

TVA

L’or n’est pas soumis à la TVA lors de l’achat.

Taxe sur la plus-value (TPV)

Une taxe de 36,20% s’applique sur la plus-value à la revente durant les 2 premières années de détention. À compter de la 3ème année une décote de 5% s’applique par an jusqu’à une exonération totale au bout de la 22ème année de détention.

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Vous devrez pour bénéficier de ces abattements, justifier de titre de propriété ou facture d’achat avec un prix et une date d’achat.

Transmission/donations

Il faut savoir que les pièces d'or sont imposables suite aux donations.
Principe général : toute personne physique qui reçoit des biens transmis à titre gratuit se trouve ipso facto imposable au titre des droits de succession ou de donation.
Il existe cependant quelques cas d'exonérations.
Se référer au Code général des impôts, aux articles 790E et 790F.

Une donation donne lieu à un certain nombre d'abattements, parmi ceux-ci :

• 100 000 € par bénéficiaire pour les enfants et donataires handicapés
• 80 724 € entre époux
• 15 932 € sur la part de chaque frère ou sœur vivant
• 31 865 € par petit-enfant
• 7 967 € sur la part de chacun des neveux et nièces
• 5 310 € sur la part des arrière-petits-enfants

Ces abattements peuvent se cumuler et ils s'appliquent par période de 15 ans.

Point d’attention

À noter toutefois que les concubins ou les personnes non parentes ne bénéficient d'aucun abattement : la taxation de 60% leur est appliquée sur l'ensemble des valeurs concernées.

Pour l’heure, il n’y a pas de perspective d’évolution du cadre fiscal car il est jugé avantageux.

Conclusion

Investissez dans l’or physique pour la diversification, la solidité et la vision long terme de votre patrimoine. Il ne vous procurera pas de rendement pendant la détention comme une action mais vous serez pratiquement sûr de pouvoir en retirer une plus-value après quelques années dans votre coffre.

Par Chris Singa, Union Conseil Associés

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