Finance structurée : une majorité de professionnels anticipe une hausse des émissions en 2026

Selon une enquête menée par Fitch Ratings auprès de plus de 90 investisseurs, banquiers et émetteurs, près des deux tiers des répondants anticipent des émissions publiques supérieures au niveau atteint en 2025. Les CLO restent le segment le plus souvent cité pour enregistrer la plus forte progression des volumes, tandis que les CMBS gagnent du terrain dans les anticipations des professionnels.

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Une majorité des professionnels anticipe une hausse des émissions de produits structurés

Le marché européen de la finance structurée a débuté l'année sur un rythme supérieur à celui observé un an plus tôt. Les émissions publiques ont atteint 43,3 Md€ au 1er trimestre 2026, contre 38 Md€ au 1er trimestre 2025.

64 % des répondants estiment que les émissions publiques dépasseront les 156 Md€ enregistrés en 2025. Parmi eux :

• 16 % anticipent une hausse supérieure à 25 % ;
• 48 % prévoient une progression comprise entre 10 % et 25 % ;
• 31 % estiment que les volumes resteront globalement stables ;
• 4 % seulement envisagent une baisse des émissions.

Le crédit privé est le facteur le plus souvent cité pour expliquer les perspectives d'émission

Interrogés sur les principaux facteurs susceptibles d'influencer leurs prévisions d'émission, 34 % des répondants citent le développement du crédit privé adossé à des actifs. L'excédent de liquidités et la demande des investisseurs arrivent en deuxième position (26 %), devant l'innovation (23 %), notamment les nouvelles émissions et les nouvelles classes d'actifs comme les centres de données.

Les techniques de financement structuré permettent, selon l'agence, de transformer le financement des actifs sous-jacents en flux de trésorerie stables et prévisibles, soutenus par une demande constante des investisseurs institutionnels pour des solutions de marché privé.

Les CLO sont le segment le plus souvent cité pour enregistrer la plus forte hausse des émissions

Les CLO sont le segment le plus souvent cité par les répondants lorsqu'ils sont interrogés sur les émissions susceptibles de progresser le plus fortement en 2026 : environ 35 % des professionnels interrogés les placent en tête, devant les CMBS (28 %), les ABS (25 %) et les RMBS (11 %).

La part des répondants citant les CLO recule par rapport à l'enquête de l'année précédente (45 %), tandis que celle des CMBS progresse sensiblement, passant de 8 % à 28 %. Cette évolution pourrait, selon Fitch Ratings, refléter l'intérêt croissant des investisseurs pour les centres de données et les autres actifs liés aux infrastructures numériques.

Des perspectives de performance dégradées sur plusieurs segments

Ces perspectives d'émission favorables contrastent toutefois avec l'évolution des perspectives de performance sur certains segments. Fitch Ratings a en effet récemment révisé de « neutre » à « en détérioration » ses perspectives pour plusieurs secteurs de la finance structurée en Europe, notamment les CMBS non industriels ainsi que les ABS adossés à des prêts automobiles, des cartes de crédit et des prêts non garantis.

L'agence évoque notamment la hausse des prix de l'énergie, les anticipations de taux d'intérêt, la progression des impayés et des défauts de paiement sur certains ABS, ainsi que le ralentissement attendu du marché du travail au Royaume-Uni, en France et en Allemagne.

Dans l'enquête, 10 % des répondants citent les incertitudes géopolitiques comme principal facteur susceptible d'influencer leurs prévisions d'émission, tandis que 8 % mettent en avant le maintien de taux d'intérêt élevés sur une période prolongée.

Les tendances observées sur le marché de la finance structurée pourraient contribuer, selon Fitch Ratings, à diversifier les émissions européennes au-delà des portefeuilles de garanties traditionnels.

Source Fitch