Valorisations : un écart avec les marchés cotés qui continue de se creuser

Par Altaroc, extrait de Environnement du Private Equity au 2ème trimestre 2026

L'écart de valorisation entre marchés cotés et marchés privés a continué de se creuser au premier semestre 2026. Le multiple « valeur d'entreprise / EBITDA » du S&P 500 s'établit à 17,6x, contre 10,5x pour les transactions Buy-Out. La prime des marchés cotés atteint ainsi 68 %, soit près de deux fois sa moyenne des dix dernières années (37 %).

Cette prime persiste même en excluant l'influence des grandes valeurs technologiques américaines : le S&P 500 hors « Magnificent 7 » ressort à 16,1x, soit encore environ 53 % au-dessus des multiples Buy-Out.

Le repli des multiples d'entrée en Buy-Out, de 11,5x en 2025 à 10,5x au premier semestre 2026, s'explique notamment par la moindre activité dans le secteur du logiciel, historiquement valorisé à des multiples élevés. Cette moyenne n'est donc pas représentative des multiples payés sur les actifs technologiques de qualité : elle traduit une rotation sectorielle, et non un ajustement généralisé des prix. Elle confirme en revanche l'attractivité relative des points d'entrée en Private Equity par rapport aux marchés cotés.

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