Twist and Shout : taux, actions et risque politique au cœur de la rentrée des marchés

Alors que les investisseurs font leur retour après l'été, plusieurs thèmes majeurs s'imposent sur les marchés financiers : la poursuite de la hausse des rendements obligataires, la résistance des marchés actions malgré ce contexte de taux élevés et le retour du risque politique en Europe. Dans cette nouvelle analyse vidéo, Vincent Chaigneau, Directeur de la Recherche de Generali Asset Management, décrypte les principaux enjeux macroéconomiques et financiers qui pourraient orienter les décisions d'investissement dans les mois à venir.

Rendements obligataires : une hausse portée par les taux réels

Premier constat : les rendements obligataires poursuivent leur progression. Les taux à dix ans américains, allemands et japonais évoluent sur des niveaux inédits depuis plusieurs années. Si les tensions observées cet été sur les marchés de l'énergie ont ravivé les inquiétudes liées à l'inflation, la hausse des rendements réels apparaît comme le principal moteur de la correction obligataire. Selon Vincent Chaigneau, cette dynamique s'explique notamment par une compétition croissante pour le capital entre les besoins de financement des États et le cycle massif d'investissements liés à l'intelligence artificielle.

Taux directeurs : pourquoi la détente se fait attendre

Dans ce contexte, les anticipations de taux directeurs restent orientées à la hausse. La solidité de la croissance, la progression des bénéfices des entreprises et la résilience des investissements dans l'IA alimentent l'idée que les taux d'équilibre pourraient être plus élevés qu'attendu. Pour que les rendements obligataires se détendent durablement, il faudrait observer un recul plus marqué de l'inflation, un resserrement budgétaire ou un ralentissement du cycle d'investissement technologique. À ce stade, aucun de ces facteurs ne semble se matérialiser.

Marchés actions : une résistance portée par les bénéfices

Malgré la remontée des taux longs, les marchés actions continuent de faire preuve d'une résistance remarquable. Les bénéfices des entreprises demeurent le principal soutien de la tendance. La saison des résultats du deuxième trimestre a confirmé la vigueur des perspectives bénéficiaires, notamment dans les secteurs liés à l'intelligence artificielle. Après leur correction estivale, les valeurs technologiques ont retrouvé de l'élan, tandis que la hausse ne se limite plus à quelques grandes capitalisations. Cette participation plus large du marché constitue un élément positif pour les investisseurs, même si la prudence reste de mise à court terme.

Risque politique en Europe : la France et l'Italie sous surveillance

Enfin, le cycle électoral à venir dans les pays développés devient progressivement un sujet de marché. Après les États-Unis et la Suède, l'attention se portera vers la France et l'Italie en 2027. L'élargissement récent des spreads français témoigne des interrogations des investisseurs face aux échéances politiques à venir. Pour Vincent Chaigneau, le principal risque réside moins dans l'élection présidentielle elle-même que dans la capacité future à dégager une majorité parlementaire stable. Dans cet environnement, il continue de privilégier le crédit d'entreprise par rapport à la dette souveraine, tant que le risque de récession demeure limité.

Voir la video sur le site de Generali Investments