"La création de valeur économique est en train de basculer de l’efficience vers la résilience" Retour sur les Rencontres Tikehau Capital

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Retranscription de la vidéo :

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[VINCENT TOURAINE]

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Bonjour à toutes et à tous. Nous sommes au 3 Mazarium en plein cœur de Paris, où Tikehau Capital organise la deuxième édition de ses rencontres annuelles, un rendez-vous entièrement dédié à ses partenaires. Au programme de cette conférence placée sous le signe d'un nouveau paradigme, trois tables rondes, une première sur l'immobilier, un marché bouleversé avec la présence exceptionnelle d'Alain Taravella, le fondateur et président du groupe Altarea Cogedim, une deuxième table ronde sur l'obligataire en 2023 et une troisième sur le capital investissement au service de la souveraineté européenne à travers la cybersécurité et la décarbonation. Thomas Friedberger est Directeur général adjoint de Tikehau Capital et Directeur des investissements de Tikehau Investment Management. Il revient pour nous sur ce qui caractérise le nouveau paradigme dans lequel nous sommes actuellement.

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[THOMAS FRIEDBERGER]
Qu'est-ce qui a changé depuis 18 mois, essentiellement quatre choses.

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La première, pour la première fois depuis la crise de 2008, la liquidité a un coût et le capital a un coût. Ça change tout. Ça a probablement provoqué une crise de liquidité qui ne fait que commencer, qui se propage de secteur en secteur. Elle se propage aujourd'hui plutôt dans l'immobilier et dans le venture capital, mais elle va continuer à se propager et ça va créer des opportunités également.

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La deuxième chose qui a changé, c'est un désalignement d'intérêts de plus en plus important entre les banques centrales et les gouvernements. Les gouvernements vont devoir émettre de plus en plus de dette pour financer les programmes sociaux, les programmes de santé, la transition énergétique et les budgets militaires et de l'autre côté les banques centrales qui doivent continuer à combattre une inflation qui est plus structurelle que ce que le marché anticipe et qui va donc devoir continuer à être relativement ferme.

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Troisième élément, notre conviction c'est que la création de valeur économique dans le monde est en train de pivoter de la création d'efficience à la création de résilience. Pendant une quarantaine d'années, la baisse continue des taux d'intérêt et la mondialisation ont permis aux entreprises d'optimiser beaucoup de choses. Ça leur a permis de générer beaucoup de croissance de résultats. Aujourd’hui, vous entendez sur les lèvres des leaders politiques et des leaders économiques le mot résilience. La résilience c'est être plus local, c'est utiliser moins de levier, moins d'ingénierie financière, moins d’optimisation. Cela veut dire une croissance plus faible mais dans ce monde de croissance plus faible, il y aura des méga tendances de croissance forte qui vont avoir en commun justement la création de cette résilience, donc cybersécurité, transition énergétique sont parmi elles.

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Puis dernier élément, l'augmentation des primes de risque avec lesquelles on va devoir vivre probablement pour les prochaines années, c'est-à-dire que le risque va devoir être mieux rémunéré pour faire face à toutes ces incertitudes.
 
Chez Tikehau Capital, nous avons à peu près 750 collaborateurs dans 15 pays avec des équipes d'investissement qui se connaissent bien, nous allouons nos ressources sur deux grandes catégories d'opportunités : ces méga tendances de croissance dans lesquelles je classe donc la cybersécurité, l'agriculture régénératrice, la transition énergétique, mais aussi le financement d'acquisitions en Europe qui permet aux entreprises de taille moyenne en Europe de se consolider et créer des champions européens, la transformation d'actifs immobiliers. Tout cela, il s’agit d’opportunités de croissance forte dans un monde de croissance faible.

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De l'autre côté, l'apport de liquidités dans un marché où la liquidité se retire via la dette privée secondaire où on achète des portefeuilles à des vendeurs avec une décote de dette privée dans ce marché secondaire.

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Les financements immobiliers, nous avons annoncé un partenariat avec Altarea Cogedim il y a quelques semaines dans ce domaine.

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Les situations spéciales, c'est financer des entreprises qui sont saines mais qui à un moment dans leur trajectoire ont un problème de liquidité et puis via les stratégies liquides également.
 

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[VINCENT TOURAINE]

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De l'incertitude donc, mais aussi des opportunités en 2024, c'est le message d'optimisme de Tikehau Capital et de ses filiales, Sofidy, Opale Capital et Homunity à ses partenaires. Rendez-vous l'année prochaine pour la troisième édition de ces rencontres annuelles.