"Nouveau ‘crunch’ du tournoi des 6 nations !" Christian Bito (ESSEC et SLGP)

Six nations de l'Union européenne réunies à Paris

L'Allemagne, l'Espagne, l'Italie, la Pologne, les Pays-Bas et le Danemark, avec la France et le Royaume-Uni. Après la tentative du président Macron d'aller de l'avant sur le dossier ukrainien, les premiers échanges, que certains comparent à une mêlée de rugby, laissent perplexes les observateurs. Le match est loin d'être gagné pour que l'Europe fasse entendre sa voix. La chef du gouvernement italien, madame Meloni, est arrivée avec une heure de retard. L'Angleterre et la Suède se prononcent seules pour une présence militaire d'interposition sur le terrain. Et pendant ce temps, les négociations parallèles entre les États-Unis et la Russie s'ouvrent en Arabie.

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Analysons les conséquences potentielles sur l'économie et les marchés de ces événements

D'une part, le démarrage des discussions sur l'avenir de l'Ukraine peut être perçu comme positif par les investisseurs. La reprise des échanges et les chantiers de reconstruction pourront doper une croissance en Europe prévue à seulement 1,3 % actuellement pour 2025. L'impact sur les coûts de l'énergie et des matières premières agricoles pourrait permettre de stabiliser l'inflation, actuellement encore à 2,5 % en zone euro, ce qui inquiète Mme Schnabel de la BCE, et 3 % au Royaume-Uni. Rappelons que le prix du gaz a grimpé de plus de 30 % depuis 12 mois. Mais d'autre part, Olaf Scholz appelle à la reconstruction d'une Défense européenne. Les dépenses militaires sont insuffisantes en comparaison aux États-Unis. L'effort pour la Défense serait d'environ 3 % de déficit budgétaire de plus. Le chancelier voudrait modifier la règle d'or allemande pour le permettre. Ursula von der Leyen envisagerait même de modifier la règle du 3 % de déficit.

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Cette hypothèse a fait réagir les taux obligataires européens qui sont passés de 2,40 % à 2,55 % pour le 10 ans allemand et 3,23 % en France

Les actions des secteurs touchés par l'armement ont aussi bondi, comme Dassault Aviation, Thales ou Leonardo. Paradoxalement, c'est la mise en place de la paix qui conduirait à accroître les dépenses militaires.
Enfin, comme la Chine l'a déclaré à l'OMC, le moment crucial pour la croissance économique sera la mise en place des barrières douanières souhaitées par Donald Trump. Les autorités chinoises évoquent même un risque de récession. Le prochain crunch se déroulera autour des négociations avec les États-Unis et l'Europe sur ce sujet. Pour le moment, il semble que les pays européens risquent le hors-jeu par rapport aux avancées US-Russie, qui dictent peut-être déjà leurs conditions pour l'Ukraine.

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