États-Unis : ralentissement ou simple normalisation de l’économie ? (Richelieu Gestion)

Le rebond de l'économie depuis la rentrée

Cependant, depuis la rentrée, cette hypothèse semble de moins en moins soutenue, avec des statistiques récentes révélant la résilience de l’activité économique aux États-Unis.

Des indicateurs de croissance toujours robustes

L’indicateur avancé de la Fed d’Atlanta a retrouvé un rythme de croissance annualisé proche de 3 %, montrant que la croissance reste au-dessus de son potentiel.

Une consommation et des marchés boursiers résilients

La consommation continue de résister, tandis que les marchés boursiers atteignent des niveaux record, renforçant l’idée d’une économie dynamique.

Une inflation persistante et le dilemme de la Fed

Avec une inflation toujours au-dessus de l’objectif de la Fed, il devient difficile de justifier un assouplissement monétaire sans alimenter les risques inflationnistes.

Un contexte international complexe

À l’approche des élections présidentielles américaines et dans un contexte de relance probable de l’économie chinoise, une politique de baisse des taux plus agressive pourrait compliquer l’atteinte de l’objectif de 2 %.

Un ralentissement à relativiser

Le ralentissement économique attendu aux États-Unis semble plus proche d’un simple tassement, voire d’une normalisation de l’activité, plutôt que d’une véritable récession. Selon nos récentes interviews d’acteurs économiques américains, depuis juin, les décisions en matière d’embauche et d’investissement ont été ralenties, en partie à cause de l’incertitude entourant les élections présidentielles de novembre. L’indécision concernant les résultats et les orientations politiques opposées des candidats favorisent une attitude d’attentisme chez les entreprises et les ménages. Cependant, ce climat d’incertitude ne devrait être que temporaire, et la croissance pourrait repartir après le 3 novembre, une fois que les résultats des élections seront clairs. Nous continuons d’exclure l’hypothèse d’une récession, en grande partie parce que les ménages américains conservent des marges de manœuvre solides pour consommer, notamment grâce à la hausse de leurs revenus réels et la facilité d’accès au crédit.

Une baisse des taux d’intérêt à court terme pourrait stimuler à nouveau l’octroi de crédits, contribuant à relancer l’économie américaine. Ainsi, bien que des ajustements monétaires soient à prévoir, le scénario d’une récession aux États-Unis semble pour l’instant écarté, et la dynamique économique devrait se renforcer après les élections, avec un environnement plus propice à la reprise de la consommation et des investissements.

Les perspectives de baisse des taux

Compte tenu des récents discours des banquiers centraux, nous anticipons désormais une baisse totale de 50 points de base d’ici la fin de l’année, avec deux réductions de 25 points de base lors des réunions de novembre et décembre. Nos précédentes prévisions ne tablaient que sur une seule baisse en décembre. Par la suite, une série de baisses supplémentaires de 25 points de base pourrait amener le taux directeur de la Fed à 3 % d’ici 2025. Néanmoins, il est important de souligner qu’il n’y a pas de consensus clair parmi les différents responsables de la politique monétaire sur la suite à donner.