IA et spatial : les convictions d’Itavera AM pour capter l’accélération de l’innovation

L’IA confirme son rôle de locomotive des marchés, tandis que le spatial pourrait amorcer un rebond après une année chahutée. Confiante dans les perspectives de ces deux thématiques, Itavera AM livre sa grille de lecture.

Club Patrimoine a suivi, le 8 octobre, le webinaire d’Itavera Asset Management intitulé « L’innovation accélère, comment positionner ses allocations ? ». Dans un environnement économique, financier et géopolitique chahuté, Rolando Grandi, co-directeur de la gestion et responsable de la gestion actions, a présenté les perspectives de deux thématiques d’investissement privilégiées par la société de gestion indépendante : l’intelligence artificielle et le spatial, déclinées dans deux stratégies distinctes de gestion active de conviction.

IA agentique : de l’innovation à la monétisation

Véritable locomotive des marchés, l’intelligence artificielle poursuit son essor, portée par l’explosion des données, le développement du cloud et des data centers, l’augmentation exponentielle de la puissance de calcul et la multiplication des applications. Parmi les nouveaux relais de croissance potentiels figurent les véhicules autonomes, les robots humanoïdes, les médicaments de nouvelle génération ou encore les centres de données en orbite. Mais c’est surtout l’émergence de l’IA agentique qui retient l’attention d’Itavera AM. « Avec des agents capables d’agir de manière autonome, nous entrons dans une nouvelle phase de cette révolution technologique, marquée par sa monétisation croissante. C’est une réponse concrète aux interrogations sur la rentabilité des investissements massifs réalisés dans l’IA. Cette évolution explique en grande partie la bonne tenue de la thématique en 2026 et nourrit notre enthousiasme pour 2027 », souligne Rolando Grandi.

Cette dynamique se traduit déjà par l’accélération du chiffre d’affaires d’acteurs comme OpenAI et Anthropic, mais aussi des hyperscalers Amazon Web Services, Microsoft Azure et Google Cloud. Surtout, le gérant anticipe, à l’horizon 2027-2028, une inflexion « historique » de leurs flux de trésorerie disponibles.

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Investir dans l’IA : priorité aux infrastructures et aux facilitateurs

Pour capter cette croissance, Itavera AM privilégie l’écosystème des infrastructures indispensables au développement de l’IA, indépendamment des modèles qui finiront par s’imposer. La capacité de calcul installée dans le monde devrait ainsi passer de 15 GW en 2025 à 37 GW fin 2026, puis 118 GW en 2028. Une progression spectaculaire, mais encore insuffisante pour satisfaire la demande. « Le véritable enjeu n’est pas de savoir quel modèle d’IA sera le plus performant, mais de déterminer si nous disposerons de suffisamment de puissance de calcul pour répondre à une demande exponentielle, insiste Rolando Grandi. L’IA se heurte aujourd’hui aux limites du monde physique. » C’est pourquoi la stratégie d’investissement d’Itavera AM repose sur deux axes complémentaires : les infrastructures et les facilitateurs ; les utilisateurs et les développeurs de liens étant désormais sous-pondérés.

Nasdaq 100 : la croissance des bénéfices soutient les valorisations

Rolando Grandi écarte le scénario d’une bulle spéculative autour de l’IA, estimant que la progression du Nasdaq repose avant tout sur la croissance des bénéfices des entreprises technologiques. Depuis le lancement de ChatGPT en 2022, le Nasdaq 100 a progressé de plus de 153 % à fin septembre, sans expansion de son multiple de valorisation. Sur les neuf premiers mois de 2026, l’indice affiche une hausse de 23 %, malgré une contraction de près de 9 % des multiples, liée à la remontée des taux longs. À 22,3 fois les bénéfices attendus, contre une moyenne de 24,7 fois sur cinq ans, le Nasdaq 100 affiche, selon lui, une valorisation encore contenue tandis que la croissance bénéficiaire anticipée atteint 35 % sur douze mois glissants. « Il faut distinguer le signal du bruit », souligne-t-il. Les inquiétudes géopolitiques, les craintes d’un ralentissement de l’IA ou les échéances électorales ne doivent pas masquer l’essentiel. « La croissance continue d’accélérer, ce qui conforte notre confiance dans le potentiel de cette thématique », complète Rolando Grandi.

Spatial : un potentiel de rebond après une année chahutée

Articulée autour de deux ambitions, l’exploration spatiale et l’amélioration de la vie sur Terre, la thématique spatiale traverse une année mouvementée. L’engouement suscité par l’introduction en Bourse de SpaceX a provoqué une forte rotation des portefeuilles, au détriment des petites et moyennes capitalisations du secteur. La pondération de SpaceX dans les ETF thématiques consacrés au spatial est ainsi passée, selon le gérant, de 0 à 15 % en moyenne. Depuis septembre, la situation semble toutefois se stabiliser, avec une rotation des capitaux quasiment achevée et un retour de la collecte sur la thématique.

Pour Itavera AM, les perspectives de rebond du spatial restent importantes. « Les valorisations sont attractives, les fondamentaux des entreprises demeurent solides et la demande, tant publique que commerciale, continue de progresser fortement », souligne Rolando Grandi. La remontée des taux longs continue néanmoins de peser sur la thématique, en comprimant les valorisations et en entraînant une baisse des cours. Une pression d’autant plus forte qu’un quart des sociétés du secteur ne sont pas encore rentables et dépendent de financements externes pour assurer leur croissance. Interrogé sur la valorisation de SpaceX, Rolando Grandi défend une approche de long terme. « SpaceX est un acteur unique, ce qui justifie une valorisation premium. Mais investir dans cette société suppose d’avoir confiance dans la capacité de son management à concrétiser ses ambitions technologiques. C’est un pari de très long terme », estime-t-il.

Par Carole Leclercq

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