La souplesse est indispensable sur les marchés obligataires européens (J.P. Morgan AM)

L’incapacité du gouvernement français à rallier des soutiens en faveur d’un assainissement budgétaire est la dernière crise en date à laquelle les investisseurs en obligations doivent faire face. Cela met en évidence un problème commun à de nombreux pays développés, à savoir l’absence d’un consensus sur le remède aux difficultés budgétaires structurelles qu’ils rencontrent. En l’absence d’une solution, le marché obligataire joue le rôle de régulateur, et les rendements des obligations françaises ont augmenté en conséquence. Si la France est actuellement au centre de l’attention, d’autres pays sont en proie à des difficultés comparables. Plus globalement, l’essentiel pour les investisseurs est que, après dix années d’amélioration des finances publiques dans les pays européens périphériques et une dégradation de la dynamique de la dette dans ceux du centre, une distinction sommaire entre le centre et la périphérie est trop simpliste pour déterminer leur exposition au risque. Il convient plutôt de procéder à une sélection pays par pays, et les investisseurs devraient réfléchir à des stratégies permettant d’accéder à l’éventail complet des obligations d’État européennes disponibles.

Par J.P.Morgan AM

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