La volonté politique de souveraineté plus que jamais d'actualité

Extrait de la lettre hebdomadaire de Vega IS, Olivier DAVID, Gérant du fonds VEGA Europe Autonomie

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Plusieurs évolutions récentes sont venues confirmer la volonté des décideurs politiques européens de continuer à orienter la régulation en faveur d'un renforcement de la souveraineté. Cette tendance structurelle doit profiter aux gestions focalisées sur la thématique, à l'instar du fonds VEGA Europe Autonomie, qui vient de célébrer son 1er anniversaire.

Un an après son repositionnement, la souveraineté européenne confirme son potentiel

Il y a tout juste un an, le fonds VEGA Europe Autonomie recentrait sa stratégie de gestion sur la thématique de la souveraineté européenne. Outre l'adoption de sa dénomination actuelle, cette évolution impliquait alors de réorienter ses investissements vers 7 secteurs particulièrement critiques pour l'autonomie du Vieux Continent, tout en accordant une prépondérance à la Défense et l'Aéronautique étant donné l'impératif du réarmement.

Bien entendu, sur l'année écoulée, la performance n'a pas manqué de réagir à la conjoncture économique et financière, marquée notamment par les atermoiements sur les droits de douane américains, l'avènement de l'IA ou, plus récemment, par la guerre au Moyen-Orient. Cela dit, nous sommes convaincus que son évolution reste structurellement influencée par l'action politique en faveur de la défense des intérêts européens.

Le paquet « souveraineté numérique » renforce les ambitions industrielles de l'Union européenne

En ce sens, le régulateur a présenté début juin son paquet « souveraineté numérique » visant à mieux encadrer le développement du secteur des semi-conducteurs (Chips Act 2.0), de l'informatique en nuage et de l'IA (Cloud and AI Development Act, CADA). Alors que le 1er Chips Act adopté en 2023 a permis de déclencher 52 milliards d'euros d'investissements publics et privés, contribuant par exemple à financer les projets de méga-usines de STMicroelectronics à Crolles ou d'Infineon à Dresde, la seconde version entend plutôt stimuler la demande avec 120 milliards d'euros d'investissement préconisés à l'horizon 2035.

De son côté, le CADA a notamment pour ambition de tripler le marché européen des centres de données d'ici 5 à 7 ans tout en imposant un cadre de souveraineté à 4 niveaux pour les services cloud et collaboratifs.

Droits de douane, ajustement carbone et concurrence : l'Europe multiplie les leviers de protection de son industrie

D'autres évolutions récentes découlent d'une volonté de protéger la compétitivité de l'industrie européenne, comme le doublement des droits de douane sur les importations d'acier et la réduction de moitié des quotas d'importation en franchise de droits, entrés en vigueur au 1er juillet et qui devraient profiter aux producteurs domestiques tels que Voestalpine.

Citons également le mécanisme d'ajustement carbone aux frontières, en place depuis le début de l'année, qui cible les importations en provenance de pays aux normes environnementales moins strictes.

Pour l'avenir, nous gardons un œil sur une éventuelle révision des règles de concurrence pour favoriser l'émergence de champions industriels européens ou encore sur l'allègement envisagé des exigences en capital imposées aux banques dans l'idée de réduire les distorsions de concurrence et de mieux répondre aux besoins de financement de l'économie.

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Rétrospective avec Olivier DAVID, Gérant du fonds, VEGA Europe Autonomie, publication du 29 avril 2026 :

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Le blocage prolongé du Détroit d’Ormuz renchérit les coûts des énergies fossiles et pourrait même menacer à terme l’approvisionnement des pays européens. Dans ce contexte, l’électrification des usages apparaît plus que jamais comme une alternative pour renforcer la souveraineté énergétique du vieux continent. Cette thématique est naturellement présente au sein du fonds VEGA Europe Autonomie.

« La guerre au Moyen-Orient et le blocage prolongé du Détroit d’Ormuz n’ont pas manqué de perturber la vie du fonds, dont certaines valeurs sont directement affectées par la flambée des prix du gaz et du pétrole. Au-delà des effets à court terme, l’Europe doit y voir un nouveau motif pour renforcer son autonomie dans plusieurs domaines stratégiques. En ce sens, le contexte légitimise un peu plus la transition énergétique, qui ne vise plus seulement à lutter contre le changement climatique mais contribue, dès lors, à réduire notre dépendance aux importations d’hydrocarbures. Le gouvernement français a ainsi émis l’idée d’utiliser le surplus de recettes fiscales tiré de la hausse du prix des carburants pour financer les efforts d’électrification de l’économie. Dans le même esprit, l’Allemagne a dévoilé un plan de 8 milliards d’euros pour atteindre ses objectifs climatiques à l’horizon 2030. Cette dynamique, au même titre que la hausse de la consommation liée au déploiement de l’IA, soutient la croissance des réseaux électriques, une activité à laquelle le fonds est exposé au travers de valeurs comme Iberdrola, E.ON, Terna ou encore Engie, qui vient d’acquérir UKPN, un distributeur d’électricité de référence au Royaume-Uni.

En parallèle, le conflit fait figure de test pour les engagements de réarmement de l’Europe alors que certains pays pourraient être tentés de procéder à des arbitrages budgétaires au profit de la lutte contre l’inflation. Cette perspective a dans un premier temps pesé sur les valeurs européennes de la défense avant que des propos de D.Trump sur une possible sortie des Etats-Unis de l’OTAN n’engendrent leur rebond. Bien que peu crédible, la menace pourrait servir à persuader les autres membres de l’organisation de poursuivre leurs efforts pour respecter l’engagement de consacrer 5% de leur PIB aux dépenses de sécurité et de défense à l’horizon 2035. En attendant, le dernier rapport annuel de l’OTAN confirme la crédibilité de la trajectoire en révélant une progression de 20% de leurs dépenses de défense en 2025 et l’atteinte, pour la première fois, du seuil historique de 2% par l’ensemble des pays membres. »