Vers un accord commercial entre Washington et Pékin ? Eric Lafrenière, Sunny AM

Des marchés américains à de nouveaux sommets historiques

Les marchés américains ont terminé la semaine dernière sur de nouveaux records historiques. Les trois grands indices Dow Jones, S&P et Nasdaq ont gagné environ chacun 2%. La progression s'explique principalement par la publication d'une inflation plus faible qu'attendue vendredi, renforçant les anticipations d'un nouvel assouplissement monétaire de la Réserve fédérale lors de sa réunion de cette semaine. À noter, les États-Unis n'ont pas encore changé d'heure, le marché américain ouvre donc à 14h30 et ferme à 21h cette semaine, heure de Paris, jusqu'à la fin du mois.

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La tournée asiatique de Donald Trump et un possible accord avec la Chine

Le ministre chinois des Affaires étrangères a annoncé qu'un consensus-cadre avait été trouvé entre les deux pays pour résoudre leurs différends commerciaux. Ces discussions menées à Kuala Lumpur visent à déboucher sur un accord global avant la rencontre entre Donald Trump et Xi Jinping prévue jeudi en Corée du Sud, en marge du sommet de l'APEC.

Selon le secrétaire américain au Trésor Scott Besant, un compromis serait en bonne voie sur deux points clés : d'une part, les restrictions chinoises à l'exportation des terres rares et d'autre part, la reprise des achats de soja américain. Pékin, lui, parle d'un consensus préliminaire, tandis qu'une trêve tarifaire reste en vigueur jusqu'au 10 novembre.

Mais derrière cet apaisement apparent, Taïwan demeure un point de tension majeur. La Chine continue de considérer l'île comme une province chinoise, tandis que les États-Unis maintiennent leur politique d'ambiguïté stratégique. Ces dernières semaines, Pékin aurait mené de nouvelles manœuvres aériennes autour de l'île, que le ministre taïwanais de la Défense a qualifiées de propagande intimidante. Autrement dit, la détente commerciale ne signifie pas la fin des rivalités géopolitiques.

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Les anticipations de politique monétaire de la Fed pour 2026

Les investisseurs anticipent un cycle de baisse de taux réguliers, ramenant les taux directeurs de la Fed entre 2,75 et 3 d'ici fin 2026, contre 4 à 4,25 actuellement. Mais la Fed, elle, voit les choses différemment. D'après ses projections dévoilées en septembre, les taux directeurs ne baisseraient qu'à 3,4% et les ajustements seraient progressifs, espacés et pas nécessairement linéaires.

Pourquoi cette prudence ? Parce que la Banque centrale estime que l'économie américaine reste solide, avec une inflation à 3%, encore supérieure à la cible des 2%, et un taux de chômage autour de 4,4%, un niveau historiquement bas. Une baisse d'un quart de point cette semaine semble acquise, mais la suite dépendra de l'évolution de la croissance et des prix.

En toile de fond, la composition de la Fed s'apprête à évoluer. Le mandat de Jerome Powell arrive à échéance en 2026 et plusieurs nominations clés sont attendues.

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Les candidats pressentis pour succéder à Jerome Powell

Le secrétaire au Trésor Scott Besant a dévoilé les cinq finalistes qu'il allait recommander à Donald Trump pour le futur président de la Réserve fédérale. Trois candidats se détachent : Kevin Warsh, ancien gouverneur de la Fed et ex-conseiller de George W. Bush ; Kevin Hassett, actuel directeur du Conseil économique national ; et Christopher Waller, membre des gouverneurs nommés par Trump lors de son premier mandat.

Les deux autres finalistes sont Rick Rieder, directeur obligataire chez BlackRock, et Michelle Bowman, actuelle vice-présidente de la Fed chargée de la supervision. Donald Trump avait promis une décision avant la fin de l'année, mais les observateurs s'attendent à un choix repoussé au printemps 2026 pour maximiser la couverture médiatique autour du processus.

Pour les analystes, Kevin Warsh conserve une légère avance, mais Hassett profite de sa proximité avec le président, tandis que Waller pourrait émerger comme un candidat de compromis. Aucun des trois n'est considéré comme dovish. Tous partagent une approche conservatrice centrée sur la stabilité des prix, quitte à s'opposer à la Maison-Blanche si l'inflation venait à repartir. Le Sénat, de son côté, devrait pouvoir confirmer rapidement la nomination du futur président de la Fed, peut-être même avant la fin du printemps.

Une semaine clé pour les publications de résultats

En cette période de publications, le S&P entre dans une semaine décisive dominée par les géants de la tech : Alphabet, Meta, Microsoft, Apple et Amazon. Quelques grands noms d'autres secteurs sont aussi attendus, comme Visa, Mastercard et Boeing.

Le pic des publications du troisième trimestre permettra de mesurer la solidité des profits américains dans un contexte où la politique monétaire et les tensions commerciales pourraient à nouveau peser sur la confiance des ménages.

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