Les data centers deviennent les autoroutes de l’IA

Les autoroutes de l’IA

Pendant des décennies, la puissance économique américaine s'est mesurée à travers ses infrastructures : routes, ponts, aéroports, ports ou réseaux ferroviaires. Aujourd'hui, une nouvelle catégorie d'actifs est en train de rejoindre cette liste : les data centers.

Selon les dernières données du Census Bureau, les dépenses de construction de centres de données ont dépassé pour la première fois les 50 milliards de dollars en rythme annualisé. Plus remarquable encore, elles représentent désormais 2,3 % de l'ensemble des dépenses de construction américaines et dépassent même les dépenses publiques consacrées aux infrastructures de transport, qui regroupent notamment les aéroports, les terminaux portuaires ou les réseaux de transport collectif. Cette évolution peut sembler anecdotique. Elle ne l'est pas.

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L'IA devient un phénomène physique

Depuis deux ans, l'intelligence artificielle est souvent présentée comme une révolution logicielle. Pourtant, le graphique montre exactement l'inverse : l'IA est devenue une révolution industrielle.

La courbe est spectaculaire. Pendant plus d'une décennie, les dépenses consacrées aux data centers sont restées marginales. Puis l'accélération devient visible à partir de 2020 avant de prendre une trajectoire quasi verticale depuis 2022. Derrière chaque modèle d'intelligence artificielle se cache une réalité très concrète : des bâtiments, des serveurs, des systèmes de refroidissement, des réseaux électriques et une consommation d'énergie considérable. L'économie numérique est en train de construire ses propres infrastructures physiques.

Un investissement déjà visible dans l'économie réelle

Cette transformation ne se limite d'ailleurs pas aux statistiques de construction. Les dernières données du commerce extérieur américain montrent que les importations de biens d'équipement liés à l'IA (semi-conducteurs, serveurs, équipements informatiques) ont progressé de près de 40 % sur un an au mois d'avril, un record historique.

Autrement dit, l'IA n'est plus uniquement un thème de marché ou une promesse technologique. Son empreinte apparaît désormais dans les principaux indicateurs macroéconomiques.

À bien des égards, les États-Unis sont en train de construire les « autoroutes de l'intelligence artificielle » comme ils ont construit autrefois les autoroutes physiques qui ont accompagné leur développement économique au XXe siècle.

Le prochain débat : la rentabilité des investissements dans l'intelligence artificielle

C'est toutefois à ce stade que la question devient plus intéressante pour les investisseurs. Jusqu'à présent, les marchés se sont surtout concentrés sur les opportunités offertes par l'intelligence artificielle. Mais à mesure que les investissements explosent, une autre question commence à émerger : celle du rendement du capital investi. Les hyperscalers (Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta ou Oracle) financent actuellement cette course aux infrastructures grâce à leurs capacités financières exceptionnelles. Mais les montants engagés deviennent considérables.

Tant que les flux de trésorerie progressent aussi vite que les dépenses, le système reste confortable. Mais si les besoins d'investissement continuent de croître plus rapidement que les revenus générés par l'IA, le financement pourrait progressivement évoluer : moins de rachats d'actions, davantage de dette, multiplication des partenariats avec des investisseurs privés ou développement de structures de financement dédiées.

Le véritable test de l'IA  

À court terme, cette vague d'investissement reste une excellente nouvelle pour toute la chaîne de valeur : semi-conducteurs, équipements électriques, réseaux, logiciels et fournisseurs de cloud.

Mais lorsqu'un seul thème d'investissement privé atteint la taille d'une grande catégorie d'infrastructures publiques, la question du retour sur investissement cesse d'être théorique.

L'enjeu des prochaines années sera donc moins de savoir si l'intelligence artificielle est une révolution, le marché a déjà répondu à cette question, que de déterminer si les revenus générés seront à la hauteur des infrastructures actuellement construites.

Car aujourd'hui, les États-Unis bâtissent à grande vitesse les routes de l'économie de demain. Reste à savoir si le trafic sera à la hauteur du réseau.

Par Gérald Grant, Fundesys

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