Focus Macro : le calme avant la tempête ? (Sanso IS)

La note globale du modèle Sanso Macro Screening (SMS) baisse marginalement de 9,5 à 9,4. Cette stabilité s’explique par le fait que l’amélioration de la composante tendance est compensée par une baisse de la composante niveau. Au niveau des facteurs, la note « immobilier » progresse grâce à un impact positif de la Chine. A l’inverse, la note « politique monétaire » corrige à la suite de la baisse des chiffres d’inflation partout dans le monde. Le PMI global composite progresse de 52,1 à 53,4 sur la période. Dans un environnement incertain, cet indicateur est rassurant pour 2023.Mais l’impact des hausses de taux depuis un an n’est certainement pas encore pleinement intégré par les chefs d’entreprises.

‍

‍

‍

‍

‍

Au niveau des différentes zones géographiques, la stabilité do-mine également. En Chine, la note baisse de 9,9 à 9,5. Cette cor-rection sur le mois de mars déçoit car la réouverture complète de la Chine ne semble pas encore avoir impacté l’ensemble de son économie. Dans notre scénario, la Chine reste toutefois le principal moteur de la croissance mondiale en 2023. Concernant les États-Unis, la note se dégrade légèrement. Cette tendance reflète les craintes actuelles sur la première économie. La probabilité de ré-cession à un an pour ce pays se situe actuellement à 65%. A l’inverse, la zone euro surprend positivement avec une note qui se situe à 10.

‍

‍

‍

‍

Aux États-Unis, l’inflation et la récession restent les deux sujets principaux d’inquiétude pour les investisseurs. Concernant le premier, la dynamique inflationniste est positive avec une baisse importante et continue (graphique à droite) depuis le point haut atteint en juin 2022. La Banque centrale américaine a néanmoins besoin d’avoir une confirmation d’une inversion claire de tendance au niveau de la croissance des salaires avant de pouvoir être plus à l’aise pour mettre fin à sa stratégie de resserrement monétaire.Concernant la récession, ce scénario est de notre point de vue aujourd’hui une possibilité et non une certitude.

‍

‍

‍

‍

Lire la suite