L'inflation bientôt au second plan ? Léonard Cohen, Ginjer AM

Nous enregistrons juste avant la réunion de la Fed avec peut-être un soulagement autour de l'inflation, notamment avec l'action de l'OPEP+, qui pourrait se dessiner.

Une réunion de la Fed sous le signe de l’incertitude

Tout le monde s'attend à un statu quo, mais effectivement, il y a trois choses à noter. La première, c'est qu'on est dans un contexte flou et la FED n'a cessé de dire qu'elle agirait en fonction des événements.

Le ralentissement économique américain rebat les cartes

Le deuxième, c'est que nous le savons depuis le début d'année que l'économie américaine est en ralentissement. Le ralentissement a été plus marqué et il ne faut pas oublier que l'un des rôles de la Fed, c'est aussi de veiller à la croissance, contrairement au rôle de la BCE.

Une baisse surprise du prix du baril liée à l’OPEP+

La troisième des choses, c'est qu'il y a une énorme surprise depuis le début de l'année, c'est que si on prend tous les éléments, l'action de l'OPEP a été celle qui est la plus surprenante de toutes, puisqu'elle décide par deux fois d'augmenter sa production pour des raisons propres à l'OPEP+, et dans ce cadre-là, la surprise de la période au-delà du ralentissement d'économie US, c'est la baisse du prix du baril et l'importance de cette baisse.
Et donc, dans ce cadre-là, on peut avoir une surprise par anticipation de la fête qui pourrait, à un moment ou à un autre, juger que les risques ont changé de camp en dépit du flou dans lequel nous sommes. Du flou, bien sûr, lié aux taxes douanières et aux négociations entre les différentes parties.

Une réunion États-Unis–Chine redonne espoir aux marchés

Ce qui a catalysé la remontée de ce début de semaine, c'est l'annonce d'une réunion entre les représentants américains et chinois.

Oui, on a eu une première partie d'année où c'était ultra positif, on avait des entrées en négociations sur tous les sujets, que ce soit l'Ukraine et la Russie, que ce soit effectivement d'éventuelles taxes douanières plus mesurées, etc.
Et puis, on a eu ce fameux début du mois d'avril où là, le point de départ de ces négociations choisies par Trump a été un point de départ violent. Globalement violent pour tous les pays. Nous sommes entrés depuis ce moment dans la phase de négociation.
Je fais remarquer à nos auditeurs que les pays qui avaient réagi le plus vite à la hausse, c'était le Mexique, le Canada, c'est-à-dire les premiers qui étaient impactés par des taxes douanières, parce que des négociations avaient lieu. Et donc, on voit bien que les marchés financiers, après s'être affolés, les investisseurs se sont calmés et petit à petit, ils reprennent leurs esprits dans cette phase de négociation en actant le fait que ça pouvait être heurté.
Heureusement que nous avons nos balises pour nous aider. Je répète, dans ces phases, il y a beaucoup de solutions qui peuvent être surprenantes et qui peuvent amener à une poursuite des marchés haussiers, en dépit du fait que nous ne sommes que dans les phases de négociation.

En Allemagne, une surprise politique autour de la nomination de Merz

Côté européen, et plus particulièrement en Allemagne, la nomination du nouveau chancelier Merz, qui n'a pas eu le vote au premier tour. Ça a été un peu une surprise.

Effectivement montre la faiblesse des pays occidentaux aujourd'hui, dans la période actuelle où il faut prendre des décisions rapidement. Mais malgré tout, le second tour a eu lieu deux heures après le premier tour, alors que beaucoup l'imaginaient quelques jours plus tard, le temps de négociation après est tendu. Donc, le projet de fond, il est là.
Et c'est à partir de la fin du mois de mai que l'on va commencer à juger réellement de la réalité de l'action de ce nouveau gouvernement et de la vitesse de déploiement de son programme. Rien n'est jamais simple, mais c'est à partir de fin mai qu'on va pouvoir le juger. Pour l'instant, nous restons très confiants. Là encore, dans nos balises, rien de vraiment effrayant. Au contraire, il y a des détentes un peu partout qui nous rassurent terriblement pour la suite.

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