« Keren 2032 : le High Yield européen retrouve de l’attractivité »

Keren Finance affiche un début d’année solide, porté par une collecte soutenue et des stratégies obligataires en phase avec l’environnement actuel. Entre fonds daté, gestion flexible et allocation patrimoniale, la société de gestion met en avant des solutions adaptées pour tirer parti des rendements redevenus attractifs tout en conservant une approche prudente face à la volatilité. Avec Clément Duval, Directeur Commercial de Keren Finance.

Comment se passent les premiers mois de l'année pour Keren Finance ?

Une forte collecte portée par le retour des stratégies obligataires

Clément Duval : Il se passe bien, il se passe même très bien. On est vraiment dans la même dynamique que l'année dernière où on avait collecté un peu plus de 250 M€. En gestion privée, on a vraiment signé des très beaux mandats sur de l'obligataire en direct. Et en gestion collective, les fonds historiques, Keren Patrimoine, Keren Corporate, continuent de très bien collecter. Et le petit dernier, Keren 2032, le fonds daté, est en train de prendre un beau petit relais.

Pourquoi Keren 2032 est-il intéressant en ce moment ?

Clément Duval : Keren 2032, c'est un fonds obligataire daté sur du High Yield majoritairement européen. La crise qu'on est en train de connaître a eu un effet de volatilité assez important sur les taux qui sont fortement remontés, mais également sur les primes de risque, les fameuses spreads qui se sont légèrement écartées. Ça a fait augmenter le rendement actuariel du portefeuille. Et aujourd'hui, on a un peu plus de 6,5 % de rendement embarqué. Faire du portage sur du High Yield européen avec des maturités 5-6 ans avec 6,5 % de rendement dans un univers où on peut espérer ou on peut penser en tout cas qu'à moyen terme les taux devraient être amenés à rebaisser, ça nous semble assez pertinent.

Comment Keren Corporate a-t-il traversé le mois de mars avec la guerre au Moyen-Orient ?

Clément Duval : Il l'a très bien traversé, comme il avait déjà bien traversé les barrières douanières en avril dernier. Il faut dire que Benoît a un profil assez prudent depuis un an et demi, trouvant le marché assez cher. Benoît Soler, le gérant du fonds. Effectivement, un profil prudent parce que le marché est un peu cher. Beaucoup d'inflows, sur ce marché-là, ce qui a fait monter les prix. et là, sur la période, le fonds a baissé de à peine 0,8 % quand un ETF High Yield a perdu plus de 3 %. Donc très bien résisté, on garde ce profil prudent et l'idée c'est vraiment d'aller investir progressivement le fonds sur des pics de volatilité. On a 30 % du portefeuille qui est plutôt sur de l'Investment Grade très court, sur un peu de dette d'État, un peu de monétaire rémunéré. On pense qu'il y aura de la volatilité encore pendant l'année, il y a la guerre en ce moment, il y aura certainement d'autres éléments. C'est pendant ces périodes qu'il faudrait être capable d'aller investir le fonds sur du agile.

Où en est Keren Patrimoine aujourd'hui ?

Clément Duval : Keren Patrimoine, c'est la bonne surprise en termes de collecte l'année dernière parce que les fonds patrimoniaux mixtes ne collectaient plus trop ces dernières années. Il faut dire que les performances ont été exceptionnelles. Il a fait plus 11 % en 2023, plus 6,66 % en 2024, 7, 77 % l'année dernière. Là, 1,60 depuis le début de l'année, donc la collecte continue, elle est très bonne. Il y a une raison très simple à ça, c'est qu'en fait, les fonds mixtes, c'est du taux plus de l'action. Pendant des années, la partie taux, ce moteur-là n'était plus allumé. Depuis le krach obligataire, ce moteur tourne à plein régime. C'est un vrai contributeur de performance. Aujourd'hui, Keren Patrimoine, c'est 6,5 % de rendement embarqué sur 2 tiers du portefeuille. Donc on a une poche de performance potentielle qui est assez élevée rien qu'en faisant du portage sur la partie obligataire. Donc derrière on va essayer d'améliorer cette performance obligataire avec une flexibilité sur la poche action et c'est là où il faut être très agile. Mais ces portefeuilles sont hyper intéressants dans les allocations aujourd'hui.

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