Square Capital : Une gestion privée sur-mesure et des stratégies décorrélées

Dans un environnement marqué par la volatilité simultanée des actions et des obligations, Square Capital défend une allocation diversifiée intégrant des stratégies alternatives décorrélées. La société de gestion indépendante revendique une approche tournée vers les besoins des entrepreneurs. Avec Jacques Benhamou, Directeur des investissements et cofondateur du groupe Square Capital, Jérémy Ascione, Gérant et Directeur Général de Square Capital Paris.

Pourriez-vous nous présenter Square Capital en quelques mots ?

Jérémy Ascione : Oui, bien sûr. La gestion privée, c'est le cœur de métier de Square Capital. Le groupe a été initialement fondé en 2007 comme un multi-family office par Jacques Benhamou et Hugues Decobert, qui cumulent à eux deux 60 années d'expérience dans les métiers de l'investissement, avec notamment un début de carrière chez Goldman Sachs, à New York, puis à Londres. Notre activité principale, c'est vraiment la gestion sur mesure de portefeuilles d'actifs financiers. On retrouve les actions, les obligations, les matières premières, les devises et les fonds alternatifs. Le groupe gère aujourd'hui 1,6 Md€ au travers de nos quatre différents bureaux, Paris, New York, Londres et Monaco, pour le compte d'une quarantaine de familles.

Qu'est-ce qui distingue Square Capital des autres acteurs de la gestion privée ?

Jacques Benhamou : Je crois que ce qui distingue essentiellement Square Capital, c'est, un peu galvaudé, notre éthique de travail et l'intégrité dans la façon dont on gère nos clients. Ça a été, au début, lorsqu'on a quitté Goldman avec mon associé, une question essentielle. Et pour nous, il était essentiel que l'on prouve à nos clients notre intégrité. Ça veut dire quoi ? Ça veut dire qu'outre le fait que nous investissons personnellement avec nos clients dans les mêmes produits, aux mêmes conditions que nos clients, on achète pour nos clients, on ne vend rien à nos clients. Donc on négocie les frais, on négocie les rétrocessions, afin qu'elles leur reviennent. Et on a, dès le début, dès 2007, décidé d'avoir cette approche-là. On le voit avec le temps : des meilleures performances, évidemment, puisque les coûts sont moins importants, mais surtout une indépendance et un business qui n'a aucun conflit d'intérêt.

À qui s'adresse la gestion privée, en tant que client ?

Jacques Benhamou : Alors nos clients traditionnels sont des entrepreneurs qui vendent ou qui cèdent une partie ou la totalité de leur entreprise et qui se retrouvent à la tête d'un patrimoine important, dont ils nous confient une partie ou l'entièreté pour le gérer. Et comme le disait Jérémy, on gère ces patrimoines dans des portefeuilles qui sont extrêmement diversifiés, extrêmement liquides et qui leur permettent d'être assez agiles, et à nous aussi.

Que préconisez-vous à vos investisseurs en ce moment ?

Intelligence artificielle, défense et ressources naturelles au cœur des allocations

Jérémy Ascione : Oui, bien sûr. Alors cela va dépendre de nos investisseurs, étant donné que nous faisons vraiment du sur-mesure en fonction de leur aversion au risque ou de leurs objectifs. Mais ceci étant dit, c'est vrai que cette année, certains axes nous semblent vraiment importants. Premièrement, dans la poche actions, qui est le cœur, le moteur de performance d'un portefeuille, on préconise une exposition aux infrastructures nécessaires à l'intelligence artificielle, notamment les entreprises des semi-conducteurs ou les fournisseurs de cloud, mais également à l'aérospatiale et à la défense dans un environnement géopolitique très tendu, ou encore aux ressources naturelles, dans un environnement de pénurie après de nombreuses années de sous-investissement. Et deuxièmement, étant donné que les obligations offrent moins de diversification que dans le passé, comme on le voit encore cette année, on préconise de renforcer la poche diversifiante où l'on retrouve notamment l'or et les stratégies alternatives.

Vous évoquez justement les stratégies alternatives. Quel est son positionnement ?

Jacques Benhamou : Ce fonds-là, qu'on a lancé en 2009, a un positionnement assez précis pour nos clients, c'est-à-dire qu'il vise à trouver une autre source de performance dans les portefeuilles. Donc ce qu'on essaye de faire, autant que possible, c'est d'avoir un fonds qui soit peu corrélé aux actions et peu corrélé aux obligations. Pourquoi c'est important ? Parce qu'on a vu en 2022, mais on l'a également vu au mois de mars, que la corrélation entre les actions et les obligations parfois n'était pas aussi nette, et que les deux baissaient au même moment, et donc qu'on avait besoin d'une autre source de performance. Donc ce fonds-là vise justement à investir dans des stratégies décorrélées de ces marchés-là, autant que possible, parce que ce n'est jamais complètement possible. Par exemple, ce fonds-là a été positif en 2022, là où les actions perdaient entre 15 et 20 % et les obligations entre 10 et 15 %. Et au mois de mars 2026, où on a un phénomène assez similaire, le fonds Square Alternative Strategies est toujours en hausse également de quelques points de base, mais il ne souffre pas de cette baisse simultanée des actions et des obligations. Et pour nous et nos clients, c'est important parce qu'on a des actions dans notre portefeuille, des obligations, et cette poche-là vise à nous diversifier.

Voir aussi : "Square Alternative Strategies : un fonds vraiment décorrélé des actifs traditionnels"

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