Petites valeurs et plan de relance européen : un alignement des planètes ? Stéphane Pasqualetti, Keren Finance

Une surperformance des small et mid caps face aux large caps

Commençons par la performance des small limit depuis le début de l'année. Une fois n'est pas coutume, ça fait longtemps qu'on en parle, mais là les small limit surperforment les large cap.
Exactement, depuis le début de l'année, le CAC small s'ajuste plus de 4 %. Donc c'est vrai, tiré par deux valeurs défensives, Excel et Exocent, mais aussi Eutelsat. Les valeurs moyennes sont plutôt flats, voire légèrement positifs, alors que le CAC 40 est lui négatif à l'heure où l'on se parle autour de moins 1 %.

Des publications de résultats globalement encourageantes

On arrive aussi dans la période de publication, il y a déjà quelques publications qui sont tombées, comment est-ce que vous abordez cette période ?
Les publications du premier trimestre sont pour l'instant plutôt en ligne, avec quelques exceptions. On l'a vu, côté large cap, LVMH a fortement impacté le CAC 40. Les chiffres sont plutôt en deçà des attentes. Alors qu'à l'inverse, on a quelques sociétés, Petit et Moyenne Valeur, qui ont publié de manière plutôt positive. On le voit hier soir avec GL Events qui a pris plus de 11% de croissance, le spécialiste du secteur de l'événementiel, et en plus a relevé ses attentes pour l'année 2025 à plus de 5% de croissance alors qu'on attendait plutôt zéro. Donc de manière positive sur les petites et moyennes valeurs sur ce début d'année, et les trade wars, on l'a vu, sont plutôt positifs pour notre univers petites et moyennes valeurs dans la mesure où elles sont un peu moins exposées à la mondialisation. C'est ce qu'on leur a reproché sur ces trois dernières années. Cette fois-ci, c'est plutôt positif. Même s'ils sont présents dans le reste du monde, l'Europe fait partie de leur terrain de jeu préféré.

Le plan allemand : un moteur de croissance pour les PME européennes

Pour le reste de l'année, c'est une année qui s'annonce volatile, mais il y a quand même pour les small limit caps, le plan allemand des volontés de relocalisation, il y a quand même des signaux positifs.
Il y a des signaux très clairement positifs sur 2025, c'est vrai qu'on attend une année de transition du fait de toute cette visibilité réduite, mais sur 2026, on est très, très confiants sur notre univers. C'est vrai que le plan allemand, pour nous, est un vrai game changer. On parle de plus de 100 000, quasiment 100 milliards d'euros par an de réinvestissement, dont une partie sur la partie infrastructure. Et moi, c'est cette partie-là qui m'intéresse le plus.
Dans la partie infrastructure, on a une société, nous, en Portugais, qui s'appelle SPIE. SPIE est le leader européen des services multitechniques. Et l'Allemagne est son pays le plus contributeur à son chiffre d'affaires. Et donc nous, on pense que ce pays ne serait-ce que par ce plan de relance allemand, va avoir une vie bien meilleure. L'ensemble de notre univers qui va être positivement impacté par ce plan que l'on lance. Parce que, encore une fois, le plan fait la part belle aux valeurs locales. Premièrement, sur la défense, on a vu les Rheinmetall, les Thales, les Excel, les Exocence, les valeurs européennes de la défense sont plutôt portées par ce plan. Et en même temps, tout le reste de l'économie européenne va pouvoir en profiter.

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