Europe : les premiers effets économiques du conflit commencent à apparaître

Nous enregistrons le jeudi midi. On va commencer avec ce statu quo sur la tendance un petit peu des deux dernières semaines des marchés. On a l'impression que l'Iran ne se déboucle pas, que la visite américaine en Chine n'a pas vraiment donné de direction aux marchés.

Un rallye boursier désormais derrière les marchés

Oui, c'est le moins qu'on puisse dire. Vous avez raison de le signaler. On avait connu un fort rallye tiré par les publications de résultats et notamment tout ce qui était lié à l'intelligence artificielle à un moment où le cessez-le-feu entre les belligérants avait permis de calmer un peu les choses. Donc, ce rallye, on va dire, il est derrière nous. Il y a eu des performances exceptionnelles et on est entré dans ce que j'appellerais un ciel de traîne. Globalement, les volumes sont assez faibles désormais. C'est une période où il faut bien faire attention. En fin de compte, les scénarios de long terme, en dépit de l'événement exogène que nous avons vécu avec cette guerre entre l'Iran et les États-Unis, n'ont pas été remis en question. Le thème de l'intelligence artificielle fonctionne et continuera de fonctionner. Après, il faut faire les bons paris, bien évidemment. Le retour, le repli sur soi dans un monde, dans un univers géopolitique tel qu'on le connaît, continue de drainer des mouvements sur les valeurs industrielles et les matières premières. Et ça, ce n'est pas remis en question par rapport à la situation. Ce qui serait évidemment très important à suivre, c'est si le conflit à nouveau basculait dans une situation plus dramatique. Et là, évidemment, les investisseurs basculeraient en mode risk-off, mais on n'en est pas là du tout.

Une consommation européenne fragilisée par le contexte

Parlons de l'Europe. On voit les premiers effets directs sur l'économie européenne, avec des premiers chiffres. Comment est-ce que l'Europe peut digérer cette passe ?

Écoutez, de toute façon, chaque consommateur est impacté par cette guerre. Le pouvoir d'achat est bien évidemment au centre des choses, de sa propre peur. Et c'est vrai en Europe, c'est vrai en Asie, c'est vrai aux États-Unis, c'est vrai partout dans le monde. L'Europe étant plus fragile que d'autres zones, les segments de la consommation sont toujours touchés, les services commencent à être touchés par la nécessité des consommateurs de se protéger en consommant un peu moins et en investissant un peu moins. Ce n'est que du bon sens, c'est naturel. C'est toujours le cas. Combien de fois a-t-on connu ça en Europe ? Ça dure un trimestre, deux trimestres. Il est évident que si cette situation devait durer très très très longtemps, là on tomberait dans quelque chose de beaucoup plus dur, tendu. Dans nos analyses, pour l'instant, nous ne sommes pas dans cette situation. C'est pour ça qu'on ne change pas de cap par rapport à un risque d'une plus grande brutalité des marchés financiers vis-à-vis de ce ralentissement en Europe qui est certain, qui sera vrai également en Asie et vraisemblablement partout dans le monde.

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Les scénarios industriels et matières premières restent porteurs

Pour conclure, les indices européens sont assez moyens en termes de performance, avec pas mal de disparités entre les secteurs. Ça cache un peu le potentiel européen en termes boursiers ?

Dans des configurations comme celle-là, où le commerce mondial n'a pas cessé, mais où il y a des disparités énormes, il y a toujours des choses à faire. Et comme je vous le disais, de façon étonnante, les scénarios long terme de repli sur soi favorisent certains segments industriels, matières premières, comme je disais. Et donc ce scénario-là n'est pas remis en question par rapport à la situation du moment. Ça nous permet de bien digérer cette année 2026 au moment où nous parlons et on en est très heureux du côté de chez Ginjer.

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