Intégrer les produits structurés dans une allocation d'actifs, Hélène Beuzet, Vitalépargne

Une bonne arborescence d’un portefeuille financier nécessite de combiner plusieurs facteurs : disponibilité des capitaux, diversification des secteurs d’investissement et rentabilité. C’est pourquoi, il est nécessaire de construire une allocation financière en sélectionnant différents supports d’investissement, plus ou moins risqués, et plus ou moins rentables.
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Une poche de trésorerie constituée de fonds euros ou de fonds monétaires, permettra de faire face à un besoin de liquidités relativement immédiat. C’est la disponibilité qui est mise en avant, et non la rentabilité des capitaux. Cette enveloppe est souvent utilisée dans le cadre d’un projet (immobilier, professionnel ou autre) avec une échéance plus ou moins proche ; mais également en tant que complément de revenus.
Des fonds obligataires composés essentiellement d’obligations d’États, auront, quant à eux, un degré de risque plus moyen et par conséquent une rentabilité modérée.
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Une quote-part d’actions, principalement des titres vifs, viendra booster le portefeuille avec un potentiel de gain élevé, voire très élevé. C’est l’enveloppe dite risquée de l’allocation. Plus le profit est important, plus le risque l’est également.
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Les produits structurés allient, eux, un couple rendement/risque intéressant puisque leur objectif est de rechercher de la performance tout en alliant une protection du capital.

Les produits structurés sont dits des produits « complexes »

Ils revêtent plusieurs dénominations : les produits structurés sont aussi appelés « fonds dédiés », « fonds à formule », « fonds à capital protégé », « fonds à capital garanti » … bref, de quoi embrouiller notre client investisseur !

Ces différentes appellations s’expliquent par la variété innombrable de produits présents sur le marché. Chaque produit structuré a ses caractéristiques qui lui sont propres, et chaque fonctionnement est unique.
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Il existe un seul point commun entre tous les produits structurés : les conditions de fonctionnement du produit, du fonds, sont prédéfinies. Les modalités sont donc connues à l’avance, avant l’investissement. Il appartient donc au conseiller financier d’expliquer, à son client, les différentes caractéristiques du produit structuré ; tout en veillant à ce que le fonds soit adapté aux objectifs du client et à ses horizons d’investissement, à son attitude à l’égard du risque, à sa situation patrimoniale, à sa capacité à subir des pertes, ainsi qu’à sa connaissance et à son expérience en matière financière d’investissement.
Le client investisseur aura donc reçu une certaine « éducation financière » avant d’investir sur ce type de support.

Les produits structurés comme solution intermédiaire et complémentaire

Le produit structuré résulte de la combinaison de 2 facteurs :

Facteur « protection » du capital investi

Selon les produits, la protection du capital sera partielle ou totale. Très souvent, c’est une obligation émise par une banque qui assure ce rôle de protection.

Facteur « rendement » du capital investi

La performance va être générée en s’exposant à un actif risqué, aussi appelé « sous-jacent ». Cet indice de référence qui va être moteur de performance peut reposer sur plusieurs thématiques variées : les taux d’intérêt, les indices boursiers (ex. CAC 40), les actions, les devises, les énergies … C’est la valeur de cet indice qui va être déterminante pour l’atteinte de la performance.
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L’objectif du produit structuré est donc de rechercher la performance des marchés financiers, tout en bénéficiant d’une protection, totale ou partielle, du capital. La rentabilité espérée est donc supérieure à celle qui pourrait être servie sur un fonds euros, un support monétaire ou une obligation ; mais le risque pris est inférieur, du moins limité, par rapport à un titre vif acquis en direct, grâce à la protection du capital.

La durée d’investissement du produit structuré est définie contractuellement dès l’origine, et limitée dans le temps (souvent entre 1 et 12 ans). Le client investisseur connait donc la durée maximale du produit ; par contre, il ne sait pas qu’elle sera la durée exacte du produit. En effet, il est fort possible que le produit structuré prenne fin avant l’échéance de maturité, dès lors que les conditions de remboursement anticipé sont réunies : la réalisation d’une condition définie dès l’origine, soit par exemple dès lors que l’indice sous-jacent dépasse un certain niveau à l’une des dates de constatation (annuelle, semestrielle, trimestrielle …).
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Il existe donc des possibilités de sortie des capitaux avant le terme du produit structuré. Soit via une sortie anticipée dès lors que les conditions sont réunies, et dans ce cas, le client investisseur récupère le capital investi + les coupons (gain du produit structuré) ; soit via une sortie avant l’échéance qui reste possible grâce à la liquidité quotidienne, mais avec un risque de perte en capital.

Les produits structurés intégrés dans l’allocation financière

Les produits structurés permettent donc de répondre à plusieurs des objectifs définis par le client investisseur :

• rentabilité
• protection (partielle ou totale) du capital investi
• durée d’investissement limitée
• disponibilité des capitaux
• diversification des solutions / des secteurs d’investissement.

La souplesse du produit structuré permet de construire une solution intégralement sur-mesure pour nos clients investisseurs ; qui répond à des objectifs de rendement, à une certaine durée d’investissement et à une certaine prise de risques.
De plus, ce type de support présente l’avantage d’être référencé au sein de plusieurs enveloppes ; il est donc possible d’y souscrire dans le cadre d’un contrat d’assurance-vie et de capitalisation, d’un compte-titres, d’un PEA, ou encore d’un Plan Epargne Retraite.

Par Hélène Beuzet, Vitalépargne

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