Rebond, retournement, rechute : lequel "détroit" ? Christian Bito (ESSEC et SLGP)

Le rebond des marchés est impressionnant, le S&P 500 touche son plus haut historique. Les investisseurs sont-ils trop confiants alors que la crise du Moyen-Orient n'est toujours pas entièrement résolue ?

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Pire, après le blocus du détroit d'Ormuz, la menace d'une fermeture du détroit de Bab-el-Mandab plane et au moindre dérapage, cela pourrait provoquer une rechute. Mais une série d'éléments est venue conforter les marchés depuis quelques jours et justifierait la reprise de la hausse. D'abord, les révisions des perspectives de bénéfice des entreprises sont repassées en hausse globalement, aussi bien en Europe qu'aux États-Unis. Mis à part le luxe, les banques ont profité de la reprise des volumes de trading, les pétrolières des cours du pétrole.

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La technologie a rebondi, les logiciels positifs avec le rebond d'Oracle, les semi-conducteurs boostés une fois de plus avec le géant taïwanais TSMC qui annonce un bénéfice en hausse de +58 % sur le T1. Actuellement, le consensus table sur une progression des résultats en 2026 de 17 % en Europe et 18 % aux États-Unis. Des niveaux très élevés tout de même.

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Ensuite, les scénarios de croissance économique ne sont pas si mauvais que ça. Bien sûr, il faut supposer que le conflit ne s'étende pas trop. Mais le FMI vient de publier ses perspectives mondiales et c'est même mieux que celles de l'OCDE, +3,1 % de croissance en 2026. Nous serions donc loin de la stagflation tant redoutée.

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Les facteurs qui expliquent notamment ces bons chiffres. Les dépenses de défense, même l'Australie qui les augmente de 2 à 3 % de son PIB. Les investissements dans l'IA, les data centers ont excédé plus de 700 milliards de dollars pour les seuls GAFAM. Les droits de douane qui devraient être inférieurs à l'année dernière. Ainsi, la croissance aux USA serait en hausse à 2,3 %. Retrait un peu en zone euro à + 1,1 % et 4,4 % en Chine d'après le FMI. Mais surprise, la Chine vient de réaliser au T1 + 5 % en rythme annualisé. C'était 4,5 % le trimestre précédent. Alors la Chine serait le meilleur des trois.