“Une semaine de transition et d’incertitudes sur les taux” Léonard Cohen, Ginjer AM

Après plusieurs semaines agitées, on est dans une semaine un petit peu plus calme, avec une semaine de pause, on pourrait dire, avec l'Europe, les marchés européens notamment qui sont positifs. Comment on explique cette semaine un peu de temporisation ?
Oui, c'est une semaine de transition entre deux décisions de Donald Trump. Je crois que le fait d'avoir mis sur pause ses taxes douanières et de permettre la négociation a redonné un peu de calme. Et du coup, l'Europe s'est à nouveau mise à surperformer les États-Unis sur les marchés actions, notamment. Je crois que c'est logique, la révision à la hausse de la croissance, elle est plus probable dans la zone euro parce qu'on part de très, très, très, très, très bas. Alors à la hausse, ça semble surprenant, mais c'est possible si ça se calme du côté des taxes douanières. Et de l'autre côté, il y a une certitude, c'est qu'il y a un ralentissement de l'économie américaine et donc tout est un petit peu normal. Donc, on revient à la situation du début du trimestre. Ce qui est revenu sur le devant de la scène, c'est également les banques centrales.

Lire aussi : Volte-Face de Donald Trump sur les droits de douane

Le retour des banques centrales dans le paysage boursier

‍On en parlait un petit peu moins ces dernières semaines, avec d'un côté la BCE qui semble garder son cap assez clair, même si le calendrier reste à définir, et la Fed avec une grosse pression, notamment de Donald Trump.
Oui, ça complète le propos sur la surperformance de la zone. En fin de compte, la situation en Europe est finalement assez claire quant à ses soutiens. La Banque Centrale Européenne est bien au chevet du malade européen, simplement parce que sa croissance n'a jamais été très forte. Miracle, pour une fois, un de ses défauts devient une qualité, c'est-à-dire que la faible croissance a amené une inflation moins forte en fin d'année 2024 et en début 2025, amplifiée par la baisse du prix du baril et la hausse de l'euro contre dollar, et bien ça donne des perspectives plus favorables, même si on navigue à vue par rapport à ces taxes douanières. La BCE est plus à même de baisser ses taux d'intérêt court terme, en espérant que les taux d'intérêt long terme suivent bien entendu. De l'autre côté, du côté américain, c'est effectivement beaucoup plus compliqué. La résistance de l'économie américaine avant, les taxes douanières avaient entraîné une inflation plus importante, une pression sur le marché de l'emploi qui restait, et donc Powell ou Trump, l'un et l'autre, sont bien embêtés et ne sont pas d'accord quant au rythme de mise en place de ces éventuelles baisses de taux. Là aussi, ça navigue à vue, mais du mauvais côté de la frontière. On est rentré la semaine dernière en période de publication de résultats. On a eu les résultats des bancaires et de LVMH notamment.

Lire aussi : La BCE abaisse ses trois taux de 0,25 point face au ralentissement économique

Le luxe toujours sous pression avec la déception chinoise

‍Qu'est-ce qu'il faut en retenir ?
Pour l'instant, c'est aux États-Unis pour les financières et sur les biens de consommation non cycliques pour l'Europe. Pour les financières américaines, elles ont publié des résultats tout à fait corrects, ce qui leur a permis de surperformer. En fait, c'est la confirmation de ce qu'on voit depuis trois ans. Les financières sont à maintenir dans les portefeuilles pour l'instant. Et ça s'est confirmé du côté américain. Du côté des biens de consommation non cycliques et du luxe notamment, LVMH, Hermès, on a bien un ralentissement chinois qui est difficile à apprécier, puisqu'il y avait un espoir de reprise qui pour l'instant, en tout cas du côté de la consommation des valeurs du luxe, ne se matérialise pas. Il y avait des comparables difficiles à battre, mais ça ne s'est pas matérialisé. Du coup, il y a de nouvelles déceptions qui sont apparues alors que les titres ont beaucoup baissé depuis maintenant plusieurs mois. Ça va redevenir intéressant, mais c'est encore un peu tôt compte tenu du contexte de taxes douanières.

Lire aussi : Le secteur du luxe face aux défis macroéconomiques

La technologie verte maintient une dynamique positive

Et enfin, il y a quelques valeurs du côté de la tech et notamment de l'utilisation de l'énergie dans la tech, avec des Siemens Energy ou autres qui relèvent à la hausse leurs prévisions. Ça montre qu'il y a toujours des dynamiques qui restent favorables et des titres, des secteurs qui continuent de tirer leur épingle du jeu. Donc, pour l'instant, on est dans une phase de transition entre deux décisions de Trump, mais à côté de cela et bien il y a des valeurs décotées qui peuvent toujours en profiter et donc du coup il faut garder son calme, c'est le message de cette semaine.

Lire aussi : GAFAM : quelles sont les principales sources de revenus des géants de la tech ?