Créer de la valeur avec le Private Equity Small et Mid Cap. LBO France

Private Equity small et mid cap, immobilier de transformation, hôtellerie, venture santé : LBO France déploie une stratégie multi-segments pour accompagner investisseurs privés et institutionnels. Une approche qui conjugue diversification sectorielle et fidélité à son cœur de métier, le buyout. Avec Dalila Houd, Directrice des Relations investisseurs de LBO France et Johan Didouche, Directeur en charge de la clientèle patrimoniale de LBO France.

Dans un marché du Private Equity où il y a beaucoup d'acteurs, comment est-ce que vous vous positionnez et quelle est votre discipline d'investissement chez LBO France ?

Discipline d’investissement et positionnement dans un marché du Private Equity concurrentiel

Johan Didouche : C'est une question qui est assez essentielle. Aujourd'hui, nous sommes dans un marché qui est beaucoup plus concurrentiel, donc il y a beaucoup de compétition. Cette compétition, bien évidemment, a un impact sur les prix puisque les deals sont beaucoup plus intermédiés. Donc, ça demande beaucoup de lucidité et effectivement beaucoup de discipline. Chez LBO France, ça se traduit comment ? Ça se traduit déjà par des levées de fonds, que nous essayons de raisonner, donc des tailles plus raisonnables, ce qui nous permet, en tout cas, d'avoir moins la pression à l'investissement et surtout de garder une très grande discipline sur les prix d'acquisition des sociétés, ce qui nous permet aussi de travailler sur un deal flow qui est un peu plus off market. Donc, nous essayons justement de sortir des enchères pour réaliser nos acquisitions. Ça nous donne aussi plus de temps pour étudier les opérations, donc beaucoup de discipline, et donc une société de gestion qui est restée très orientée sur les deals, très deal maker, et donc ne pas tomber dans les excès de levée et ne pas devenir un asset manager.

Comment créez-vous de la valeur avec les actifs que vous achetez ?

Johan Didouche : Là aussi, créer de la valeur aujourd'hui, ce n'est pas comme il y a 20 ans ou 25 ans. Aujourd'hui, il faut vraiment accompagner les sociétés, il faut les transformer. Il y a 25 ans, nous étions vraiment sur les conditions d'acquisition qui pouvaient faire la différence. Aujourd'hui, il faut transformer les sociétés. Donc, nous sommes passés d'un sprint à plutôt une course de fond. Et donc, l'idée, c'est d'actionner tous les leviers de la création de valeur auprès des managers et des sociétés que nous accompagnons, que ce soit en croissance organique ou en croissance externe, pour aller chercher et capter cette création de valeur. Donc, transformer les actifs, les faire passer d'un point A à un point B, d'un champion national à un champion européen, d'un champion européen à un champion mondial. En tout cas, les transformer jusqu'à leur cession.

Sur quel segment de marché du privé vous positionnez-vous chez LBO France et pourquoi ce choix ?

Dalila Houd : Il faut savoir que LBO France, c'est aujourd'hui une véritable plateforme d'investissement, puisqu'aujourd'hui, nous accompagnons nos investisseurs, que ce soit des clientèles privées ou de la clientèle institutionnelle, sur différents segments. Nous travaillons bien évidemment le Private Equity sur la partie small et mid cap. Nous avons aussi un segment sur la partie Private Equity immobilier, donc en value-add. Et également, toujours sur le Private Equity, la partie plus venture, donc sur la thématique de la santé digitale et de l'immobilier. Et après, nous gardons effectivement vraiment notre ADN sur la partie pure Private Equity sur les 2 segments principaux qui sont plutôt le small et le mid cap chez LBO France. Après, chez LBO, nous sommes quand même aussi assez diversifiés, même sur cette partie immobilier. Donc, nous avons effectivement la partie immobilier de bureau avec la vraie transformation. Nous avons aussi un sous-jacent immobilier sur la partie plutôt hôtellerie, que nous développons aussi depuis quelques années.

Quelle est la place du marché italien dans votre stratégie et en quoi est-il intéressant, ce marché ?

Johan Didouche : Le marché italien, pour nous, c'est un marché que nous travaillons depuis plus de 10 ans maintenant. C'est un marché qui est devenu assez fondamental. Pourquoi ? Parce qu'il y a un tissu industriel absolument fabuleux, notamment en Italie du Nord. Et donc, aujourd'hui, nous avons tous nos réseaux d'affaires qui sont développés sur place, ce qui nous permet d'aller capter des deals de très belle qualité, tout en restant sur une dynamique de prix qui est attractive, puisque c'est un marché qui est moins dimensionné, moins mature par rapport au nombre d'acteurs, et donc ce qui nous permet de faire de très, très belles opérations. Et nous avons eu de très, très beaux succès sur ce marché.

Quelle solution mettez-vous en avant pour une clientèle privée ?

Dalila Houd : Nous sommes à l'IPEM Wealth ici. Effectivement, LBO France est un acteur historique avec des produits dédiés aux institutionnels, mais nous avons lancé depuis 2017-2018 les premiers produits dédiés à la clientèle privée. Des produits que nous commercialisons via les Conseillers en Gestion de Patrimoine, les banques privées, les family offices. Sur les solutions que nous avons aujourd'hui, nous avons des formats millésimés, des FCPR. C'est une gamme que nous appelons White Caps Selection chez LBO France. Nous avons lancé un 4ᵉ millésime cette année. Nous avons une grande nouveauté chez LBO France depuis la fin de l'année dernière, c'est un fonds Evergreen que nous allons commercialiser. Nous avons mis du temps chez LBO France à structurer cette offre parce qu'il a fallu vraiment la réfléchir et l'adapter au marché. Aujourd'hui, nous avons notre 1er fonds Evergreen qui s'appelle LBO France Sélection et qui est disponible dans un premier temps chez Generali en France, chez des assureurs au Luxembourg.

Votre deal flow du moment, quel est-il ?

Dalila Houd : Le deal flow en ce moment, effectivement, c'est important. Nous avons réalisé notamment pour ces fonds, les FCPR millésimés, un 1er investissement en fin d'année 2025. Nous sommes donc sur la partie Private Equity plutôt sur le segment small cap. Nous sommes en train de réaliser un nouvel investissement sur la partie immobilière, donc plutôt sur la partie hôtellerie. Et comme actuellement, nous sommes en train de commercialiser notre fonds small cap, du coup adressé à la clientèle institutionnelle, il va y avoir les premières opérations qui vont se faire sur le 1er semestre de cette année.

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