La BCE à la limite supérieure de la fourchette neutre (Generali Investments)

Une politique monétaire désormais en territoire neutre

Avec un taux directeur de 2,25 %, la Banque centrale européenne (BCE) a déjà atteint la limite supérieure de la fourchette neutre, estimée entre 1,75 % et 2,25 % par les services de la BCE. Bien que les taux se situent désormais en territoire neutre, la marge pour de nouvelles baisses se réduit. Toutefois, nous ne pensons pas que le cycle d’assouplissement soit encore terminé.

Les scénarios de la BCE face à la désinflation et à la guerre commerciale

Les projections macroéconomiques actualisées de la BCE devraient indiquer une inflation convergeant vers son objectif de moyen terme. La croissance des salaires ralentit et la baisse des prix de l’énergie, combinée à un euro plus fort, contribue également à la désinflation. En avril, la présidente Lagarde a présenté plusieurs scénarios concernant l’impact de la guerre commerciale. Nous pensons que ces scénarios seront essentiels pour orienter les décisions du Conseil des gouverneurs (Governing Council - GC) dans ce contexte.

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De nouvelles baisses de taux envisagées pour juin

Les récents commentaires laissent entendre que les discussions au sein du Conseil des gouverneurs sur de nouvelles mesures de politique monétaire se sont intensifiées. Nous pensons que les risques liés à la guerre commerciale plaideront en faveur d’un nouvel assouplissement. Nous anticipons une nouvelle baisse de 25 points de base le 5 juin. Bien que nous prévoyions toujours une baisse finale à 1,75 %, Mme Lagarde devrait insister sur l’importance des données économiques et maintenir volontairement le flou sur le calendrier de cette dernière baisse.

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Commentaire Pre-BCE de Martin Wolburg, économiste senior chez Generali Investments