Environnement de taux : quelles opportunités pour le non coté ?

À l’occasion de l’IPEM Cannes | Wealth 2025, nous avons interrogé Nadim Takchi, CEO & Cofondateur d’Openstone, Edouard Boscher, Responsable Private Equity de Carmignac, Nicolas Eschermann, Membre du comité exécutif et Partner Investisseurs & Développement de SIPAREX et Stéphane Vonthron, Directeur de la Distribution France chez Natixis IM.

Le secteur immobilier : un marché à surveiller en 2025

Nadim Takchi : Le secteur du non coté qui se distingue et qu'il faudrait suivre en 2025 est celui de l'immobilier. Nous avons connu une hausse des taux brutale il y a quelques années, qui a engendré la crise qu'on connaît aujourd'hui. Nous pensons que nous avons atteint un point bas. Les plus grands gérants sont les mieux positionnés pour profiter des meilleures opportunités de ce marché. C'est d'autant plus flagrant qu'on voit des opportunités en off-market de rachat de portefeuilles à des fonds, à des foncières en détresse financière qui sont dans l'urgence de se renflouer et qui sont donc dans l'obligation de vendre leurs meilleurs actifs.

Par ailleurs, sur le marché européen de l'immobilier, la baisse des taux qui s'accélère et se généralise va entraîner dans son sillage la reprise de ce marché immobilier que l'on va apercevoir tout au long de l'année 2025. C'est dans ce cadre que la plateforme OpenStone a noué des partenariats avec le top 5 mondial des gérants du non coté immobilier, des sociétés telles que EQT, Ares, BlackRock, Carlyle, dont les tickets d'entrée sont de 10 M€ minimum, qui ont des track records moyens de 20 % sur des décennies d'investissement et qui prévoient des rendements nets entre 10 et 15 % sur des fonds lancés en 2024 et 2025.

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Les perspectives des taux et les opportunités dans le non coté

Stéphane Vonthron : Les perspectives de cet environnement de taux, qui sont plutôt appelés à baisser, amènent les investisseurs à une conclusion : pour avoir le même niveau de rendement, il va falloir déployer plus de risques, et donc potentiellement se tourner vers des expertises non cotées. L'autre élément, c'est que ces coûts de financement en baisse vont permettre de proposer de nouvelles transactions et de raviver un marché qui était un peu grippé, mais qui va être redynamisé et refluidifié par cet environnement de financement plus attractif.

Sachant que l'objectif reste avant tout de générer de la performance sur le long terme. C'est ce que nous proposons avec nos expertises chez Mirova, qui sont en commercialisation d'un vintage lié à la dimension plus sociale, un deuxième vintage de non coté, et également avec nos amis de Flexstone, avec qui nous venons de lancer un FCPR pour accompagner l’investissement à la fois durable et pérenne. Avec un produit toujours disponible, sur lequel nos clients peuvent déployer ou reprendre leurs gains dans la durée, avec aussi de la lisibilité en termes de performance, grâce au FCPR Flexstone Global Opportunities.

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L'importance de la gestion des cycles dans le non coté

Édouard Boscher : C'est une très bonne question. L'univers du non coté est assez vaste. La première chose à avoir en tête, c'est que ça reste un investissement de long terme. Quand on investit en non coté, il faut savoir traverser les cycles. Il y a des cycles qui sont plus ou moins porteurs. La hausse des taux n'est pas forcément positive pour les placements en non coté, puisque ça va renchérir le coût de la dette. Néanmoins, vous avez des stratégies qui en profitent et restent très pertinentes dans une allocation d'actifs.

Chez Carmignac, on est particulièrement actif avec notre partenaire Clipway sur les investissements secondaires et dans ces investissements secondaires. On arrive à faire des transactions sur des actifs de qualité extrêmement mature à des prix très intéressants, et nous aurons dans cet environnement de très belles opportunités pour l'année 2025.

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2025 : une année d'opportunités pour l'investissement non coté

Nicolas Eschermann : 2025, c'est une année d'opportunités pour nous. Après avoir eu des taux qui se sont remontés brusquement, on a un certain nombre de produits d'épargne qui arrivent à échéance et donc il faut réinvestir en allant chercher du rendement et dans des produits longs notamment. Nous avons créé, pour satisfaire à ces attentes, un produit éligible à l'assurance-vie, à l'épargne salariale et à l'épargne retraite, qui s'appelle Siparex Investir en France.

Ce produit donne accès à l'épargnant individuel à l'ensemble des stratégies Siparex de notre plateforme : les ETI, les PME, quelques startups également, de l’equity principalement, une stratégie de rendement qui permet d’alimenter justement les retours à plus court terme. Cela permet d’adresser en particulier un certain nombre de secteurs sur lesquels on est fort : la santé, la transition énergétique, tout ce qui concerne la tech et les datas de façon plus générale.

Les enjeux pour nous, c'est d'accompagner ces entreprises dans leur transformation, dans leur décarbonation si je regarde les enjeux ESG. Nous sommes très heureux parce qu’après quelques mois de commercialisation, on a déjà collecté plusieurs dizaines de millions d’euros, ce qui montre aussi la vigueur du marché avec un partenaire : Groupama Gan Vie. Nous sommes en train de faire monter en puissance les référencements avec d’autres distributeurs pour ce fonds Siparex Investir en France.

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