Generali Investments : Lumyna s'associe à Bridgewater pour développer la gestion alternative

À l'occasion de Patrimonia 2026, Brice Tropper, Directeur du Développement Europe chez Lumyna – Société de Gestion affiliée de Generali Investments et Valentine de Gournay, Responsable Relations Partenaires chez Generali Investments présentent le partenariat entre Lumyna, la plateforme alternative de Generali Investments, et Bridgewater. Ensemble, ils proposent un fonds obligataire de performance absolue reposant sur des stratégies de valeur relative.

Présentez Lumyna et ce que vous proposez avec Generali Investments

Brice Tropper : Déjà, merci de l'invitation et avec grand plaisir. En fait, Lumyna est la plateforme alternative du groupe Generali. Notre mission au sein du groupe, c'est de créer des partenariats stratégiques avec des grands noms de l'industrie, côté alternatif ou côté marchés privés. Et effectivement, on est contents aujourd'hui d'annoncer ce partenariat avec Bridgewater. Bridgewater, pour ceux qui connaissent Ray Dalio, c'est une société qui existe depuis les années 75, qui, aujourd'hui, pèse à peu près 100 Md$ sous gestion, qui est active, une nouvelle fois, sur la fameuse gestion relative, valeur absolue, comme on le disait précédemment.
Et ce qui est aussi intéressant, c'est qu'ils sont actifs sur plus de 100 marchés. Donc, une nouvelle fois, un partenariat stratégique qu'on est très contents de pouvoir proposer aujourd'hui aux clients retail, qui, généralement, étaient plutôt destinés à une clientèle institutionnelle.

Quel est l'objectif d'un fonds de performance absolue ?

Valentine de Gournay : Effectivement, donc, performance absolue qu'on va, entre guillemets, opposer à une gestion plus classique. Du côté de l'obligataire, dans une gestion "classique", on va être généralement long d'obligations. On va être acheteur d'obligations et donc, on va principalement être gagnant dans le cas de baisse des taux.
Là, on va être acheteurs d'obligations, on va être vendeurs d'obligations. On va mettre en place des stratégies de valeur relative et le but va être de dégager de la performance, quelle que soit la direction des marchés obligataires, d'où le nom de performance absolue.

Est-ce que vous pouvez nous donner, pour illustrer cette stratégie de performance absolue, des exemples de ce que vous avez en portefeuille en ce moment ?

Brice Tropper : C'est une très bonne transition par rapport à ce que vous venez de dire. En fait, déjà, Bridgewater, comme je l'ai dit précédemment, c'est 35 ans de track record sur la gestion qui est focalisée sur ce que disait Valentine, sur la gestion de performance absolue. Dans le fonds Lumyna Bridgewater Absolute Return Fixed Income, on s'interroge sur trois classes d'actifs : les taux, le crédit et les devises. Et si je pouvais peut-être illustrer de manière assez simple ce qu'il y a dans le fonds, on pourrait se dire, par exemple, qu'on parlait de politique de la Fed, c'est de se dire : quelle est la corrélation entre les 100 marchés les plus liquides et comment un événement de marché peut générer des micro-intérêts sur différentes classes d'actifs de manière très simple ? Est-ce qu'une nouvelle fois, une hausse des taux va avoir un impact sur la partie courbe des États-Unis ? Est-ce que j'ai intérêt à être, par exemple, comme disait Valentine, long la partie 10 ans et short la partie 2 ans ? Est-ce qu'une nouvelle fois, les États-Unis en relatif sont plus chers ou moins chers, par exemple, que l'Australie ? Et de la même manière, est-ce qu'on peut traduire ça aussi sur la partie devises ? Est-ce que c'est intéressant de jouer du dollar contre du yen ou de l'Aussie dollar contre du yen ? Une nouvelle fois, ce qui est intéressant, c'est de se dire que ce fonds, à travers ses 800 positions et les 100 marchés sur lesquels il va être actif, ne prend pas un pari fort sur une directionnalité ou sur une vue de marché, mais va utiliser cette génération d'alpha qu'ils ont depuis 35 ans pour aller, une nouvelle fois, matérialiser de la performance sur des inefficiences de marché.

Est-ce que ça peut permettre de se protéger contre un retournement de marché ?

Brice Tropper : C'est exactement ça. C'est qu'effectivement, l'intérêt de ce genre de stratégie, c'est, comme j'expliquais, on va utiliser non pas une directionnalité pour générer du rendement, mais une nouvelle fois, presque une approche de valeur relative. On n'est pas à se demander, et ça a été un peu le travers peut-être de ces cinq, six dernières années où il y a eu des thématiques évidentes que les clients ont prises, l'intelligence artificielle, les mégacapitalisations et ainsi de suite. Mais là, on est vraiment en train de se dire : nos clients sont plutôt assujettis aujourd'hui à des écosystèmes ou à des inefficiences de marché ou même à des chocs structurels et ce genre de stratégie de performance absolue leur permet de régénérer des performances, une nouvelle fois décorrélées des marchés. Si on regarde les 35 ans de track record, la capacité de Bridgewater de générer du rendement quand les marchés ont été haussiers ou baissiers sur les taux a vraiment été efficace.

Pourquoi un engouement vers ce type de gestion, la gestion alternative en ce moment ?

Valentine de Gournay : Pas mal d'engouement, effectivement, sur ce type de gestion. Je pense que, première chose, on est quand même dans un environnement assez incertain. On a de nouveau des taux qui redeviennent intéressants. On a de la volatilité et surtout pour ce type de stratégie de performance absolue, assez intéressant, de la dispersion. Et ça, on le voit à travers les classes d'actifs. On le voit à travers les zones. On voit beaucoup de divergences entre les politiques monétaires. Et c'est tout ça qui permet à ce type de stratégies d'être performantes.

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Retour sur le teaser Patrimonia de Generali, publié le 10 septembre 2026 :

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Avec 750 Md€ d’encours et une présence historique à Patrimonia, Generali Investments présente cette année plusieurs nouveautés, dont une stratégie sur les dettes frontières et un fonds obligataire Absolute Return géré par Bridgewater. Valentine de Gournay, Responsable Commerciale chez Generali Investments.

De mon côté ça sera le 4e Patrimonia et Generali Investments est présent depuis la création.

Quelles sont les actualités de Generali Investments ?

Pas mal de nouveaux produits en lancement. Première solution : un fonds de dettes frontières. Donc là, on va aller chercher à investir dans des pays qui ont de beaux potentiels de croissance, des pays qui ne sont pas encore vraiment suivis, pas forcément analysés, et ce grâce à l'expertise de Global Evolution, qui est l'expert dans les investissements en dettes émergentes et frontières. Deuxième solution : un fonds Lumyna – Bridgewater Absolute Return Fixed Income Fund, où là, on va aller chercher à décorréler via des investissements dans une partie taux, une partie crédit, une partie devises. Pour ce faire, Lumyna a sélectionné et structuré cette solution qui est gérée par le fameux fonds Bridgewater, qui est expert dans les solutions de génération d'alpha.

Le chiffre clé

750 milliards d'euros d'encours, c'est donc l'encours géré par la société de gestion Generali Investments, qui nous place parmi le top 10 des sociétés de gestion européennes.

Où et pourquoi rencontrer Generali Investments sur Patrimonia ?

Toute l'équipe de Generali Investments et moi-même sommes ravis de vous accueillir au stand J43.