Mandats 100 % produits structurés : une gestion plus réactive face à la volatilité

Face à des marchés plus instables, les mandats de produits structurés permettent d'adapter l'allocation au profil de chaque investisseur tout en offrant un suivi renforcé des risques et une gestion plus dynamique des échéances. Avec Roni Michaly, CEO de Galilee AM et Aurélien Lux, Analyste et Assistant gérant chez Galilee AM.

Vous proposez des mandats de produits structurés. Pourquoi aller vers ce type de produits ?

Roni Michaly : C'est des mandats 100 % produits structurés que l'on retrouve dans le compte-titres, avec un mandat, bien évidemment, dans le FID luxembourgeois et également dans l'assurance-vie française en mandat d'arbitrage. Et donc, ce sont des mandats qui vont permettre de diversifier le portefeuille avec des produits structurés à l'intérieur, dont on diversifie les sous-jacents, les maturités, les mécanismes, par exemple. Et donc, qui vont nous permettre de nous adapter au profil du client, à son profil de risque, mais aussi à son horizon d'investissement. Et donc, qui vont permettre effectivement également d'être beaucoup plus réactifs qu'en gestion libre ou en gestion conseillée.

Pour les conseillers, qu'apportez-vous ?

Roni Michaly : Pour les conseillers, ça va drastiquement leur faire baisser le temps dévolu à l'administratif. Plus besoin de faire signer la term sheet, plus besoin de faire signer l'arbitrage au client. C'est effectivement quelque chose qui va leur faire gagner beaucoup de temps. Et également, pour ceux qui s'y connaissent, ils vont pouvoir être advisors du mandat et donc effectivement construire avec nous l'allocation. Et bien sûr, ce sont des mandats qui sont beaucoup plus réactifs lorsqu'un produit arrive à échéance ou lorsqu'il est rappelé, pour pouvoir réinvestir directement. Vu comment les marchés vont vite aujourd'hui, c'est vraiment un avantage.

Quelle catégorie de produits structurés proposez-vous dans vos mandats ?

Aurélien Lux : On a deux principales familles : les produits de rendement et les produits de participation. Les produits de rendement, c'est le type Phoenix ou Athena qui vont par exemple verser un coupon conditionnel ou non. Et des produits de participation, où on va pouvoir participer à la hausse à la fois d'un indice, d'une action ou d'un panier d'actions. Tout va dépendre finalement du profil de risque du client, de son horizon d'investissement également. Donc on va vraiment pouvoir choisir le produit qui correspond le mieux au client. À côté de ça, pour les produits de participation, notamment sur les indices ou sur les paniers d'actions, on propose avec Solactive, notamment, quatre indices thématiques. Donc, par exemple, le cycle de l'eau ou l'exploration spatiale, ce qui va justement permettre de profiter à la fois des mégatendances de long terme, des perspectives économiques et du potentiel boursier de ces thématiques d'investissement dans des produits structurés.

Qu'apportent vos mandats 100 % structurés dans le contexte de marché que l'on connaît, qui est très volatil ?

Aurélien Lux : L'avantage, c'est qu'on peut fixer un scénario à l'avance pour les investisseurs. Et justement, dans un mandat 100 % structuré, ce qu'on va pouvoir avoir, c'est à la fois des échéances qui sont différentes, des émetteurs qui sont également différents. Et donc, on va pouvoir vraiment naviguer dans les différents environnements de marché et profiter à la fois d'un marché qui peut être très volatil, mais également d'une hausse continue sur un panier de valeurs ou sur une action.

Quels sont les points de vigilance à garder en tête et que proposez-vous pour mieux monitorer les produits structurés ?

Roni Michaly : Il faut regarder le produit dans son ensemble. Il faut regarder la nature, la volatilité du sous-jacent, les barrières de protection, le risque de perte en capital. Il va falloir regarder toutes les caractéristiques du produit. Et ça, c'est produit par produit. Et ensuite, on va regarder l'allocation, le risque de concentration sur des émetteurs, le risque de concentration lorsqu'on a des indices, d'avoir des sous-jacents qui viennent en doublon. Donc ça, c'est l'équipe risque chez nous qui va regarder ça et qui va bien sûr, mieux que dans une gestion libre ou une gestion conseillée, monitorer cela. Ensuite, il y a le client qui va pouvoir monitorer également ses investissements puisqu'on a mis en place une plateforme où il peut, 7 jours sur 7, 24 heures sur 24 comme on dit. Mais si jamais il a une insomnie à 2 heures du matin, il peut aller regarder son portefeuille. Et ça, c'est pour la partie suivi. Ensuite, il y a des reportings trimestriels, un reporting du mandat de manière générale, mais il y a également le reporting spécifique produits structurés avec les maturités, les échéances, les probabilités de coupons également qu'il pourra avoir et beaucoup de choses complémentaires. Et enfin, on a effectivement en interne, nous, pour le monitoring, un pricer et on va repricer les produits à des échéances différentes, tous les mois ou tous les jours, ça dépend. Et on va pouvoir regarder si les produits en secondaire, leurs valorisations correspondent à peu près à ce qu'elles devraient afficher.