“Il faut avoir en tête des scénarios long terme pour capter les rebonds”

La volatilité des marchés et réactions à chaud autour du conflit iranien et d’Ormuz

Encore une semaine très agitée au rythme des déclarations, notamment de Donald Trump, sur le conflit en Iran, avec une fin de semaine et l'installation d'un cessez-le-feu qui pourrait durer, qui a un peu soutenu les marché.

En tout cas, cette semaine a montré à quel point on peut prendre des portes de saloon lorsque l'on est un investisseur. Lundi, bien évidemment, à partir des phrases portées par Trump, tout le monde s'inquiétait de dangers imminents et au réveil, on annonçait un cessez-le-feu pour une quinzaine de jours. Je crois qu'il faut être très calme dans ces périodes-là. Il faut avoir en tête des scénarios de moyen long terme et ne pas être choqué par les événements qui se produisent. Certes, il peut y avoir des débuts d'informations qui suffisent à transformer le scénario long terme et pour l'instant, en tout cas par rapport à nos balises, ça n'a pas été le cas et ça a permis de tenir cette semaine et d'en profiter à la fois lorsque le marché a été baissier et lorsqu'il a rebondi sur la simple base qu'il y a des sujets structurels qui permettent notamment aux industriels, à certaines financières et autres de continuer de tenir le choc, soit en relatif, soit en absolu.

Hydrocarbures et inflation : un choc amplifié par le détroit d’Ormuz

Évidemment, le choc sur le pétrole et par effet de rebond sur l'inflation se poursuit. On a eu quelques déclarations des banques centrales, mais il y a surtout pas mal d'interrogations autour de changements de politique monétaire. Est-ce que c'est encore un peu prématuré pour envisager ça ?

Oui, pour l'instant, on est bien d'accord. Ce qui bouge, ce sont les scénarios à court terme. On le voit bien, et comme on vient de le dire, cette semaine l'a bien illustré.

Dans ce cadre-là, il y a bien évidemment un point central qui se passe, c'est qu'avec la fermeture du détroit d'Ormuz et ses conséquences dans la durée, il y a mécaniquement une augmentation des prix des matières premières et aussi, dans le cadre du transport et des livraisons, des effets de rareté qui font que les prix de certains biens vont mécaniquement monter. C'est donc de l'inflation dont on parle. Il est normal que les banquiers centraux alertent et interpellent les acteurs économiques en évoquant des hausses de taux d'intérêt. Néanmoins, on parle d'ajustement à court terme. Pour l'instant, comme je le disais, le scénario long terme d'une inflation qui resterait maîtrisée ou qui resterait dans des seuils acceptables reste la tendance sur le moyen long terme. Et donc, il ne faut pas s'affoler. D'autant plus qu'il faut rappeler que dans les prochaines semaines, nous aurons un changement de gouvernance au sein de la FED, il y aura bien sûr des conséquences pour les messages futurs. Encore une fois, nos balises ne nous alertent pas sur des changements de direction importants, donc il faut rester calme. C'est une pente qui est un peu revue à la baisse, mais c'est la vie des ajustements.

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Pour finir, on va parler des publications de résultats qui vont bientôt commencer. Elles sont passées largement au second plan ces dernières semaines. Qu'est-ce qu'on peut attendre de ces publications ?

Toutes les données macroéconomiques sont passées derrière cette guerre en Iran. Il est clair que les publications de résultats vont donner des tendances. En tout cas, ce sont les commentaires qui seront faits. Néanmoins, encore une fois, avoir un trimestre de ralentissement économique fort ou de récession, si le conflit ne dure pas trop longtemps, ça restera encore très acceptable. On commence à voir des profit warnings. Le commentaire du dirigeant de SAP hier, celui de Sodexo aujourd'hui, même dans l'énergie Repsol. Mais encore une fois, ceci ne peut pas être extrapolé puisque les choses vont s'ajuster progressivement et c'est une nouvelle fois au troisième trimestre que tout s'ajustera réellement en termes de performances boursières. Pour l'instant, profitons de la situation qui permet quand même de capter de la performance.