Comment l'IA redéfinit le pricing power des entreprises ?

Lors de son déjeuner thématique semestriel, Amplegest a présenté sa lecture des bouleversements provoqués par l'intelligence artificielle. L'occasion de revenir sur l'évolution du concept de pricing power, les secteurs appelés à en bénéficier et les convictions d'investissement portées par le fonds Digital Leaders. Avec Abdoullah Sardi, en charge de la stratégie Digital Leaders, Jean-François Castellani, Directeur du développement et Gilles Constantini, gérant du fonds Pricing Power, chez Amplegest.

Quels sont les objectifs de ce rendez-vous ?

Donc l'objectif de ce déjeuner qu'on organise maintenant depuis plus de 8 ans, c'est évidemment de donner un maximum d'informations, d'être le plus transparent possible auprès de nos clients institutionnels, réseaux bancaires, CGP, sur la gamme Pricing Power, qui est la gamme phare chez Amplegest, mais aussi sur le dernier-né, ou sur celui dont tout le monde parle, c'est le fonds Amplegest Digital Leaders. C'est donc d'être au plus près de nos clients, qu'ils soient institutionnels, réseaux bancaires ou CGP, avec notamment l'arrivée de Bertrand Conchon récemment, il y a moins de trois mois, pour poursuivre le développement sur ce segment de clientèle. Donc voilà, être accompagnés, être transparents, expliquer les performances, expliquer nos process et être au plus près de nos clients, ce qu'on fait depuis maintenant de longues années.

Comment abordez-vous le Pricing Power aujourd'hui ?

Le pricing power, c'est un concept assez simple. C'est celui de donner finalement à une entreprise la capacité de fixer ses prix. C'est aussi un concept qui est immuable, puisque je pense que tous les managers cherchent vraiment à avoir ce pricing power. Aujourd'hui, est-ce qu'il est différent ? Le concept reste vraiment important dans la durée. En revanche, l'environnement, lui, bouge. Et la question, c'est comment les entreprises qui, hier, en avaient, en auront toujours aujourd'hui ? Et réciproquement, les entreprises qui n'en avaient pas hier, est-ce qu'aujourd'hui elles vont pouvoir tirer quelques formes de pricing power ?

Quel est l'impact de l'IA sur votre stratégie Pricing Power ?

L'intelligence artificielle redistribue les cartes du jeu mondial. C'est vraiment un avènement avec aujourd'hui des gagnants qui émergent et le pricing power doit aujourd'hui s'adapter puisque vous avez un certain nombre de gagnants qui émergent et d'entreprises qui étaient historiquement gagnantes qui sont peut-être aujourd'hui plus en difficulté. Évidemment, l'intelligence artificielle concentre aujourd'hui un certain nombre d'investissements et c'est de ce côté-là que va se positionner le pricing power, sur les semi-conducteurs typiquement, mais pas seulement. Vous allez aussi avoir, sur un certain nombre d'entreprises de l'électrification ou encore de l'énergie, du pricing power aujourd'hui.

Quel est l'ADN de votre fonds Digital Leaders ?

Amplegest Digital Leaders est un fonds monde, toutes capitalisations confondues. On a un spectre d'intervention qui est assez large. On peut investir sur les petites sociétés jusqu'à 300 millions d'euros de capitalisation boursière, comme les très grandes, comme Nvidia, jusqu'à 5 400 milliards de taille de capitalisation. Notre ADN, notre prisme d'analyse aujourd'hui, c'est d'investir dans des sociétés qui arrivent à résoudre un défi structurel majeur, qui vient généralement avec des goulets d'étranglement. Donc on va rechercher des sociétés de rupture qui arrivent à résoudre des problèmes majeurs et qui transforment généralement le marché adressable, en l'amenant d'un point A à un point B, ce qui leur permet généralement de jouir d'une croissance beaucoup plus importante que celle de leurs pairs.

Quels opportunités voyez-vous dans l'IA ?

On estime qu'il y a plusieurs opportunités d'investissement, dont l'IA aujourd'hui, de par la croissance et la solidité du marché. Mis à part les leaders établis que tout le monde connaît, Nvidia, Broadcom, qui ont déjà bien profité de la croissance de ce marché, on estime qu'il y a des leaders en devenir qui vont aujourd'hui surperformer le marché, même d'un point de vue fondamental, typiquement AMD, qui va jouir d'une pénurie de semi-conducteurs et qui peut récupérer des parts de marché sur Nvidia. On estime qu'une partie du cours ne le reflète pas. Mais aussi, il y a beaucoup d'opportunités sur la partie asiatique, en Corée et à Taïwan. Et pour citer un exemple, il y a la société FOCI qui va servir à ramener la fibre jusqu'aux semi-conducteurs. Et c'est un goulet d'étranglement important sur les prochaines années.

Les analyses d'Amplegest

‍

Rétrospective, en complément de lecture :

Publié le 28 mai 2024 :

Julie Jourdan, Gérante des actions américaines, et Paul Raoulx, Responsable des relations investisseurs chez Amplegest, nous présentent la stratégie d’investissement basée sur le Pricing Power, c'est-à-dire la capacité de certaines entreprises à pouvoir fixer leurs prix.

‍

‍

Qu'est-ce que le Pricing Power ?

Julie Jourdan : Le pricing power tel que nous l'entendons chez Amplegest, c'est un rapport de force favorable envers les clients et les fournisseurs. Ça se traduit comment ? Nous cherchons à identifier, et nous sommes très sélectifs, des sociétés qui ont des barrières à l'entrée extrêmement importantes. C'est par exemple une avance technologique, et nous reviendrons dessus parce que les Etats-Unis c'est un pays d'innovation. Nous pouvons également identifier des sociétés qui ont un savoir-faire spécifique ou des sociétés qui ont développé des économies d'échelle ou des effets de réseaux qui les rendent incontournables, indispensables pour leurs clients. Pourquoi c'est important ? Pour deux raisons. La première, c'est que les sociétés qui affichent du Pricing Power, qui sont indispensables et incontournables pour leurs clients ou pour leurs fournisseurs, vont avoir plus de visibilité sur leurs ventes. Qui dit plus de visibilité, dit également qu'elles passeront mieux les différentes périodes du cycle économique. C'est ce que nous recherchons en tant qu'investisseurs, dans le cadre de notre gestion du Pricing Power.

Dans quels secteurs, cette philosophie de Pricing Power est-elle utilisée ?

JJ : Elle est particulièrement utilisée dans la technologie et les exemples récents sont frappants. Avec l'émergence de l'intelligence artificielle, nous voyons aujourd'hui la constitution des autoroutes de l'intelligence artificielle de demain. Et aujourd'hui, qui finance ces autoroutes de l'intelligence artificielle ? Ce sont "les Méga-Techs" et un certain nombre de groupes qui ont réussi à constituer des Pricing Power clairs. Ce qui leur permet de générer, d'afficher des marges solides, de générer un niveau de trésorerie important qui financent leurs investissements dans l'intelligence artificielle. Le Pricing Power créé ces dernières années permet de nourrir le Pricing Power de demain et d'établir leur positionnement sur l'intelligence artificielle.

Quelles performances pour votre fonds ?

PR : En conclusion, la question légitime serait dans quelle mesure cette approche Pricing Power crée de la valeur pour nos porteurs et nos clients. Julie et son fonds affichent une performance de plus 9 % en year-to-date. Depuis l'arrivée de Julie le 2 novembre 2022, le fonds affiche une performance de plus 28,5 %. C'est plutôt positif.