Les arrivages de cacao ivoirien chutent de 43 %, les cours au plus bas depuis 5 semaines

L’offre ivoirienne de cacao recule nettement depuis le début de la campagne, mais les cours n’en profitent pas. L’accumulation des stocks sur l’ICE pèse sur les prix. Avec El Niño, StoneX anticipe pourtant un déficit mondial en 2026/27.

Un démarrage lent de la récolte ivoirienne

Entre le 1er octobre et le 1er novembre, les ports ivoiriens ont reçu 173 158 tonnes de cacao, contre 304 840 tonnes un an plus tôt, (données gouvernementales relayées par Bloomberg). Sur la seule semaine close le 1er novembre, les livraisons ont atteint 50 705 tonnes, contre 89 621 tonnes. En 2025/26, les arrivages avaient progressé de 20 %.

Ce calcul suit le calendrier international, qui démarre en octobre. La Côte d’Ivoire a avancé au 1er septembre l’ouverture de sa campagne 2026/27.

Selon StoneX, des pluies excessives en juin ont perturbé la formation des fruits. Le temps est ensuite devenu plus sec, et la récolte principale a démarré lentement.

Les stocks ICE pèsent sur les cours

Sur les marchés, les stocks de cacao de l’ICE augmentent depuis janvier. Ils ont atteint 3 740 476 sacs, un sommet depuis 2 ans et demi. Le 6 novembre, le contrat cacao coté sur le NYMEX s’échangeait à 5 155 $ la tonne. Il perdait 5,15 % sur 5 séances et près de 15 % depuis le 1er janvier. Au Nigeria, les exportations de fèves ont progressé de 33 % sur un an en septembre, à 19 343 tonnes.

La production mondiale de cacao serait inférieure à la demande en 2026/27

Le 28 octobre, StoneX a annoncé un déficit mondial de 64 000 tonnes pour la campagne 2026/27. Il tablait jusque-là sur un excédent de 25 000 tonnes. La saison précédente avait dégagé un excédent record de 494 000 tonnes, qui avait permis de reconstituer les stocks.

Le courtier a réduit son estimation de l’offre de 90 000 tonnes depuis juillet. La production mondiale reculerait de 9,6 %, à 4,74 millions de tonnes, alors que la demande ne se redresse que lentement. Les stocks tomberaient à environ 1,77 million de tonnes, soit un ratio stocks/consommation proche de 37 %.

La Côte d’Ivoire produirait 1,75 million de tonnes, en baisse de 14,6 %
Le Ghana passerait d’environ 700 000 à 580 000 tonnes
Le Nigeria de 355 000 à 335 000 tonnes
En Indonésie, après des pluies de septembre inférieures de plus de 70 % à la moyenne, la prévision a été abaissée de 35 000 tonnes, à 195 000 tonnes.

Le Climate Prediction Center américain estime que l’épisode El Niño en cours pourrait être l’un des plus intenses depuis plus de 75 ans.

Des estimations dispersées

Le 20 août, le régulateur ghanéen, le COCOBOD, évaluait la récolte du pays à 650 000 tonnes, contre 750 000 tonnes en 2025/26.

Début septembre, le Malaisien Guan Chong, premier transformateur de cacao en Asie, anticipait un déficit mondial de 300 000 à 400 000 tonnes, après un excédent d’environ 100 000 tonnes. BMI, Hedgepoint et StoneX prévoyaient alors encore un excédent. Michel Arrion, directeur exécutif de l’Organisation internationale du cacao (ICCO), s’attendait à une production mondiale relativement mauvaise.

Une demande contrastée au 3e trimestre

Les broyages de fèves ont reculé de 2,5 % en Amérique du Nord, à 109 978 tonnes. Ils ont bondi de 29 % en Asie, un record, à 233 767 tonnes, et progressé de 3,2 % en Europe, à 348 215 tonnes. Le marché attendait une stabilité en Amérique du Nord et une baisse de 3,9 % en Europe.

Lire aussi : Le prix du cacao fond face à l’affaiblissement de la demande

Un prix garanti au producteur réduit de 57 % en Côte d’Ivoire

Le 1er septembre, la Côte d’Ivoire a fixé à 1 200 FCFA le kilo (environ 2,12 $) le prix garanti aux planteurs pour la récolte principale, qui court jusqu’au 28 février 2027.

Un an plus tôt, ce prix avait atteint le record de 2 800 FCFA. Il avait été ramené à 1 200 FCFA en mars pour la récolte intermédiaire, afin de relancer les ventes après le repli des cours mondiaux.

À Londres, la tonne valait environ 2 100 £ début mars et 3 800 £ fin juin. Elle dépassait 4 800 £ au 1er septembre.