Rivage Investment : la dette privée d’infrastructure une réponse aux besoins massifs de l’Europe

Historiquement réservée aux investisseurs institutionnels, la dette privée d’infrastructure devient accessible à la clientèle privée via des fonds evergreen. Une évolution portée par des besoins croissants de financement dans les secteurs essentiels de l’économie européenne.  Avec Philippe Cormon, Directeur du Développement Wholesale de Rivage Investment, François Gazier, Haussmann Patrimoine et Stéphane Molère, Président de Private Equity Valley.

L’Europe confrontée à un besoin massif de financement des infrastructures

L’Europe fait face à un tournant historique. L’Allemagne a récemment validé un plan de 500 milliards d’euros pour moderniser ses infrastructures. Énergie, transport, numérique, santé, un changement majeur pour une économie longtemps attachée à la discipline budgétaire. Mais ce mouvement dépasse largement l’Allemagne. Partout en Europe, les besoins explosent. Transition énergétique, réindustrialisation, data centers, souveraineté. Or, les États ne peuvent plus du tout financer cela seuls. Les contraintes réglementaires, notamment Bâle III, limitent désormais la capacité des banques à accompagner ces projets. Dans ce contexte, un nouvel acteur s’impose : la dette privée d’infrastructures. Financer des actifs essentiels, avec des revenus sécurisés, souvent indexés sur l’inflation. Ce n’est pas une stratégie opportuniste, c’est une réponse structurelle. Dans un monde incertain, les infrastructures deviennent un socle. C’est ce que nous allons décrypter aujourd’hui avec Rivage Investment, acteur européen de référence, et avec le regard de terrain de François Gazier, Haussmann Patrimoine.

Stéphane Molère : Philippe Cormon, est-ce que vous pouvez, en quelques mots, nous présenter Rivage Investment ?

Philippe Cormon : Nous sommes spécialisés dans une classe d’actifs, la dette privée d’infrastructures. Nous sommes aujourd’hui le leader européen indépendant de cette classe d’actifs. Nous gérons 8,3 milliards d’euros d’encours sur des actifs d’infrastructures essentielles dont nous ne pouvons pas nous passer au quotidien. Nous sommes une société de gestion créée en 2010 avec environ 65 collaborateurs, principalement à Paris mais aussi à Londres et à New York. Historiquement, nous travaillons avec des investisseurs institutionnels et, depuis un an, nous nous adressons également à la clientèle privée via un fonds evergreen ELTIF de dette privée d’infrastructure.

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Stéphane Molère : François Gazier, pouvez-vous nous présenter Haussmann Patrimoine ?

François Gazier : Cabinet de conseil indépendant en gestion de patrimoine, fondé en 2004. Nous accompagnons une clientèle privée sur toute la France avec un modèle multicanal et une architecture ouverte très large. Pour ma part, je m’occupe notamment de l’allocation d’actifs et de la sélection de fonds.

Stéphane Molère : Philippe, aujourd’hui Rivage Investment finance des projets d’infrastructure. Concrètement, en quoi consiste votre métier ?

Financer des infrastructures essentielles au quotidien

Philippe Cormon : Nous prêtons de l’argent à des industriels qui construisent des infrastructures essentielles. Cela peut être produire de l’électricité, distribuer de l’eau, traiter les déchets ou stocker des données. En échange, ces industriels nous versent des coupons sur des durées de financement généralement comprises entre trois et cinq ans.

Stéphane Molère : Avez-vous un exemple concret ?

Data centers et transition énergétique : les grands thèmes d’investissement

Philippe Cormon : Nous finançons des projets liés à la transition énergétique, digitale ou démographique. Par exemple, récemment, nous avons financé un data center en Angleterre. Les volumes de données doublent tous les 18 mois, ce qui crée un besoin massif d’infrastructures.

Stéphane Molère : François, est-ce que cela correspond aux attentes de vos clients ?

François Gazier : Oui clairement. C’est une classe d’actifs historiquement réservée aux institutionnels. La rendre accessible à la clientèle privée est particulièrement intéressant. Nous y voyons une source de rendement visible, une diversification et une décorrélation par rapport aux marchés cotés, ce qui apporte de la stabilité.

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Stéphane Molère : Comment intégrez-vous ces solutions dans une allocation ?

Une allocation pensée comme une brique de diversification

François Gazier : Comme une brique à part entière, aux côtés des actions, obligations et autres actifs. La pondération dépend du profil de risque du client, mais elle trouve naturellement sa place.

Stéphane Molère : Philippe, peut-on comparer vos produits à des obligations ?

Philippe Cormon : Oui, dans le sens où il s’agit de dette. Mais avec un rendement supérieur. Aujourd’hui, les obligations cotées offrent environ 4 à 5 %, alors que nous proposons entre 7 et 8 % nets investisseurs, avec un niveau de risque modéré.

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Stéphane Molère : D’où vient cet écart de rendement et comment gérez-vous le risque ?

Philippe Cormon : Il s’agit notamment d’une prime d’illiquidité. Nous finançons des projets sur plusieurs années. En parallèle, nous analysons rigoureusement les industriels, mettons en place des sûretés contractuelles et des mécanismes de pénalités en cas de dérapage.

Stéphane Molère : La question de la liquidité revient souvent. Comment y répondre ?

Une liquidité encadrée pour rassurer les investisseurs

François Gazier : La durée recommandée est de quatre ans, ce qui reste relativement court pour du non coté. Il existe aussi une liquidité encadrée, avec des possibilités de sortie régulières, ce qui rassure les investisseurs.

Philippe Cormon : Effectivement, une valeur liquidative est proposée deux fois par mois, avec une capacité de sortie limitée mais réelle.

Stéphane Molère : Comment accompagnez-vous les CGP sur ces produits ?

Un accompagnement pédagogique auprès des conseillers en gestion de patrimoine

Philippe Cormon : Il y a un important travail pédagogique. Les infrastructures sont des actifs concrets, facilement compréhensibles et décorrélés de la macroéconomie. Nous proposons aussi une large accessibilité, notamment via assurance-vie, PEA ou comptes-titres.

Stéphane Molère : Pouvez-vous nous donner les grandes caractéristiques du fonds ?

Philippe Cormon : Un rendement cible de 7 à 8 %, un risque SRI 3, une forte diversification sectorielle autour de la transition énergétique, digitale et démographique, une dominante européenne, et une accessibilité dès 10 000 euros.

Stéphane Molère : François, le mot de la fin ?

François Gazier : Nous avons hâte d’intégrer ce produit dans nos allocations. C’est une opportunité d’accéder à une classe d’actifs tangible, visible et décorrélée, avec un potentiel de rendement attractif.