2026 : l’année de la reprise pour le Private Equity ?

Le non-coté entre dans une nouvelle phase. Entre normalisation des valorisations, reprise progressive des transactions et exigence accrue sur la création de valeur, les acteurs du private equity redéfinissent leurs moteurs de performance dans un environnement encore incertain. Avec Maxence Dingboe, Peqan, Hubert Mercier, Nextstage AM, Avidan Geissmann, Apax by Seven2 et Joséphine Loréal, Montefiore Investment.

Une transformation des moteurs de création de valeur dans le non-coté

Maxence Dingboe : C'est certain que le non-coté rentre dans une phase de maturité. Le marché reste exigeant. Il a été impacté récemment par le contexte macro, notamment l'environnement de taux. Mais la profondeur de marché reste là. Nous le rappelons, près de 90% des entreprises restent non cotées en bourse. Et le potentiel de création de valeur également. Simplement, ce qui va changer, ce sont les moteurs de cette création. Puisqu'au cours des 15 années passées, l'expansion des multiples et l'effet de levier ont contribué à près de 2 tiers à la création de valeur. Et ce que nous voyons dans les années à venir se dessiner, c'est que l'impact des gérants et leur capacité à transformer leur société vont être déterminants. Et finalement, c'est là que le rôle de plateforme comme Peqan et leur capacité de sélection prennent tout leur sens dans leur capacité justement à sélectionner les meilleures équipes de gestion. Et en 2026, nous restons convaincus que le non-coté reste extrêmement pertinent dans les allocations.

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Private Equity : une reprise progressive avec des opportunités d’investissement

Hubert Mercier : Il y a une reprise au niveau des cessions et puis nous voyons aussi que des valorisations sont plus attractives qu'il y a quelques mois. Après, nous avons un contexte géopolitique qui reste assez compliqué avec un manque de visibilité, mais ce sont des périodes que nous aimons bien, nous, chez NextStage. Ce qui est important, c'est d'avoir du cash aujourd'hui, de le déployer et nous avons fait 2 investissements depuis le début de l'année, il y en a d'autres qui vont suivre. Le dernier en date, c'est L'Eau des Abatilles à côté d'Arcachon et puis le cabinet d'expertise comptable Emargence, qui est bien connu à Paris et que nous allons accompagner pour les 5 prochaines années. En tout cas, chez NextStage, l'année se déroule extrêmement bien. Cela fait depuis plus d'1 an, c'est 100 M de collecte à peu près, à travers notre UC NextStage Croissance dans les contrats d'assurance-vie, avec le dernier référencement chez Generali, et puis aussi sur notre véhicule 150-0 B ter, et bien évidemment sur notre millésime Championnes IV, qui était destiné aux institutionnels et que nous ouvrons à la clientèle privée aujourd'hui.

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L’intelligence artificielle et l’ESG comme nouveaux leviers de performance

Avidan Geissmann : Nous avons beaucoup parlé de valorisation, de liquidité, etc. Mais aujourd'hui, il nous semble, nous chez Seven2, qu'il y a un élément qui est différenciant, c'est la création de valeur, la pure création de valeur. Et nous le voyons très bien dans les chiffres. L'année dernière, qui était plutôt un marché atone sur les fusions-acquisitions, nous voyons que nous avons eu des croissances de l'EBITDA sur nos portefeuilles de plus de 14%. Tout cela est lié à la pure création de valeur que nous menons auprès des dirigeants et de nos sociétés en portefeuille. Il y a 2 éléments qui se distinguent aujourd'hui et sur lesquels nous avons un vrai levier, c'est l'intelligence artificielle et l'ESG. Et si je fais un focus spécifique sur l'intelligence artificielle pour 2026, nous, nous avons déjà lancé 21 programmes d'intelligence artificielle et nous avons une équipe qui est dédiée à l'intelligence artificielle dans la création de valeur. La principale façon de créer de la valeur aujourd'hui, c'est avec des équipes opérationnelles qui accompagnent les dirigeants et les entreprises dans la création de valeur, avec des croissances externes, mais aussi grâce à l'aide de l'intelligence artificielle.

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Des marchés incertains mais propices à l’émergence de nouveaux champions

Joséphine Loréal : L'année 2026, nous voyons bien des frémissements de reprise. Alors la reprise reste progressive et toujours avec beaucoup d'incertitudes, beaucoup de fragilité, des incertitudes notamment sur la partie macroéconomique, des incertitudes au niveau géopolitique évidemment, et enfin sur toute la partie disruption technologique avec l'IA. Nous, notre métier vraiment, c'est d'être là pour accompagner, financer des entreprises et les aider à passer à l'étape d'après. Nous allons vraiment fabriquer, entre guillemets, des champions européens. Ça, c'est notre mission qui est extrêmement claire et identifiée. Donc, ce sont finalement des marchés qui sont très intéressants, qui permettent de redistribuer un petit peu les cartes. Et nous, chez Montefiore, finalement, quand les vents sont de face, c'est là où nous tirons vraiment notre épingle du jeu parce que notre métier, et ça a toujours été le cas, c'est vraiment de créer de la valeur, de transformer nos entreprises et, encore une fois, de fabriquer des champions.

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