Le groupe Arnault prépare une OPR sur Christian Dior et simplifie le contrôle de LVMH

Christian Dior absorberait Agache avant de devenir Agache SCA

Le projet prévoit d’abord l’absorption de Financière Agache par Agache, puis l’absorption d’Agache par Christian Dior, la transformation de cette dernière en société en commandite par actions (SCA) et le lancement d’une offre publique de retrait destinée aux actionnaires minoritaires.

L’objectif est de regrouper au sein d’une seule société cotée l’essentiel des participations du groupe familial Arnault dans LVMH. Le projet prévoit l’absorption d’Agache par Christian Dior, la transformation de cette dernière en société en commandite par actions (SCA) et le lancement d’une offre publique de retrait destinée aux actionnaires minoritaires. Bernard Arnault conserverait la fonction de gérant.

Agache SCA détiendrait directement 49,76 % du capital et 65,55 % des droits de vote de LVMH. Au total, la participation du groupe familial Arnault atteindrait 50,33 % du capital et 66,27 % des droits de vote de LVMH.

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Une OPR sur les 2,44 % du capital de Christian Dior non détenus

La transformation de Christian Dior en SCA entraînerait le dépôt par le groupe familial Arnault d’une offre publique de retrait réglée intégralement en numéraire, sans retrait obligatoire. L’offre porterait sur les actions Christian Dior non détenues par le groupe familial Arnault, hors actions autodétenues, soit 2,44 % du capital à ce jour.

Financière Agache détient actuellement 96 % du capital et 97,10 % des droits de vote de Christian Dior. Agache détient également directement 0,65 % du capital de Christian Dior.

Les actionnaires minoritaires conserveraient donc deux possibilités : apporter leurs titres à l’OPR ou rester actionnaires de la nouvelle Agache SCA aux côtés du groupe familial Arnault.

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Un prix indicatif de 469,05 € par action Christian Dior

Le prix envisagé pour l’OPR correspondrait à 95 % de l’actif net réévalué (ANR) de Christian Dior, calculé par transparence à partir de la moyenne sur un mois du cours de l’action LVMH. Sur la base des cours retenus au moment de l’annonce, ce mécanisme aboutirait à un prix indicatif de 469,05 € par action Christian Dior.

Ce niveau ferait ressortir une prime théorique de 21,6 % par rapport à la moyenne sur un mois du cours de Christian Dior et de 12,5 % par rapport à sa moyenne sur 3 mois.

Le prix définitif n’est toutefois pas encore arrêté. La moyenne du cours de LVMH et l’ANR seraient constatés la veille de la date de détermination du prix, celle-ci devant intervenir 5 jours ouvrés avant l’assemblée générale extraordinaire de Christian Dior prévue en décembre 2026. Un comité ad hoc doit être constitué et un expert indépendant désigné afin d’établir un rapport sur les conditions financières de l’offre.

Le projet reste conditionné à l’obtention auprès de l’AMF de dérogations aux obligations de déposer des offres publiques sur Christian Dior et LVMH. La transformation de Christian Dior en SCA et l’absorption d’Agache sont envisagées simultanément fin décembre 2026. Le projet d’OPR serait déposé auprès de l’AMF immédiatement après l’assemblée générale. Sous réserve de la décision de conformité de l’AMF, son ouverture est envisagée au T1 2027.

Le groupe familial Arnault précise ne pas avoir l’intention de mettre en œuvre de retrait obligatoire à l’issue de l’offre. Les titres des actionnaires qui ne participeraient pas à l’OPR resteraient donc cotés au sein de la nouvelle Agache SCA.

Le prix indicatif de 469,05 € intègre l’acompte sur dividende de 6,05 € par action, annoncé le 27 juillet 2026 et dont le versement est prévu le 3 décembre 2026.

Sources : Christian Dior