États-Unis, une désinflation moins spectaculaire
L’inflation totale remonte de 3,1% à 3,4% en glissement annuel en décembre, uniquement à cause d’effets de base « énergie » moins favorables. L’inflation sous-jacente baisse moins que prévu, en passant de 4% à 3,9%.
- L’énergie contribue à la hausse de l’inflation totale mais les effets de base liés à l’énergie devraient être un peu plus favorables sur les prochains mois.
- L’inflation « alimentation » continue à baisser (de 2,9 à 2,7%) et il reste là un petit réservoir de désinflation.
- L’inflation sous-jacente ne baisse que d’un dixième, à +3,9% en glissement annuel : la contribution de la composante « logement hors énergie » poursuit sa forte décrue tendancielle (qui devrait durer un certain nombre de mois) mais cela a été en partie contrarié par les composantes « transport hors énergie » et « santé ».
- En variation 6 mois annualisée (une métrique évoquée par Jerome Powell lors de sa dernière conférence de presse), l’inflation sous-jacente remonte de 2,9% à 3,2% mais c’est très vraisemblablement trop peu pour provoquer un changement de cap.
Le rythme de désinflation est moins spectaculaire que l’été dernier mais celle-ci devrait malgré tout se poursuivre dans les mois qui arrivent. Ce rapport ne fera pas dévier la Fed du « pivot » présenté par Jerome Powell lors du dernier FOMC. En effet, les membres du FOMC avaient clairement en tête que la désinflation ne serait pas parfaitement linéaire.
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