De FOMO à FOBO : l’intelligence artificielle bouleverse les marchés (Venn Capital)

Les marchés financiers affectionnent les acronymes.
Après le phénomène FOMO (Fear Of Missing Out - littéralement la « peur de passer à côté ») c’est désormais la tendance FOBO (Fear Of Being Obsolete - « la peur d’être obsolète ») qui est devenue virale en février… Au cœur de ces développements : l’Intelligence Artificielle.
Initialement perçue comme un puissant levier de productivité et de création de valeur, l’IA est soudainement devenue, dans le narratif de marché, une menace existentielle susceptible de faire disparaître des pans entiers de l’économie.

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« SaaSpocalypse » : la correction brutale du secteur des logiciels

Le mouvement de correction a d’abord touché l’industrie des logiciels, en particulier les modèles SaaS (Software as a Service), au point de voir émerger le terme de « SaaSpocalypse » pour qualifier l’ampleur des dégagements. En l’espace de quelques séances, cette lecture s’est propagée aux acteurs de l’édition professionnelle et de l’information spécialisée, puis à l’ensemble du secteur financier (agences de notations, assurance, courtage, gestion de patrimoine…), à la cybersécurité, aux voyagistes ou encore, à la logistique… Nombre de ces sociétés ont enregistré des replis à deux chiffres sur une seule séance !

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Intelligence artificielle : de l’euphorie du FOMO à la panique du FOBO

Ces épisodes illustrent la forme de ‘mania’ qui entoure actuellement la thématique de l’intelligence artificielle. En quelques semaines, les marchés sont passés d’un extrême à l’autre en quelques semaines : de l’avidité du FOMO, à la panique du FOBO.
Cette dernière traduit une crainte spécifique : celle de détenir des modèles d’affaires susceptibles de devenir rapidement caducs. Dans cette phase, le marché cherche à réduire toute exposition perçue comme vulnérable. L’analyse fondamentale cède la place à un raisonnement par association thématique : si l’IA peut théoriquement automatiser une fonctionnalité, alors l’entreprise qui l’exécute serait menacée. Ce type de raccourci conduit à des dégagements rapides et largement indiscriminés. Parallèlement, les flux se sont orientés vers des sociétés disposant d’actifs tangibles significatifs, réputés moins substituables par la technologie. La surperformance récente de ces segments contraste avec leur comportement historique.

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Intelligence artificielle : une correction peut-être disproportionnée

Comme souvent, lorsque l’exubérance prend le pas sur les fondamentaux, certaines réactions sont certainement disproportionnées. Nous évoquions dans notre lettre annuelle (2026 : Le Mythe devient Cycle ?), qu’un rééquilibrage progressif des indices, via une normalisation du poids des grandes valeurs technologiques nous semblait sain. En revanche, la correction violente et largement indiscriminée observée récemment nous paraît plus difficile à justifier. L’histoire invite à la prudence. Chaque grande vague technologique – Internet, le mobile, le cloud – a promis des bouleversements radicaux. Toutes ont profondément transformé leur industrie, mais rarement au rythme ou à l’ampleur initialement intégrés dans les valorisations. Les acteurs en place s’adaptent, la réglementation encadre les usages et l’adoption par les clients demeure progressive, souvent plus nuancée qu’anticipé. Pour nombre de sociétés aujourd’hui sanctionnées, les véritables barrières à l’entrée ne résident pas uniquement dans l’algorithme ou l’interface, mais dans la détention de données propriétaires, des coûts de migration élevés, des relations clients anciennes intégrées aux processus métiers, ainsi que dans un environnement réglementaire exigeant. L’un des acteurs clés de cette révolution, Jensen Huang, directeur général de NVIDIA, rappelait d’ailleurs récemment : « L’idée que l’intelligence artificielle pourrait remplacer les logiciels et les outils connexes est illogique. ».

Marchés financiers : une rotation au-delà des méga-capitalisations

Autrement dit, le marché semble aujourd’hui intégrer un scénario dans lequel l’IA détruirait rapidement et indistinctement la valeur de nombreux modèles économiques établis. Il est probable que les cours reflètent déjà largement ce “scenario du pire”, alors même que la trajectoire d’adoption et l’ampleur de l’impact réel devraient rester progressifs et différenciés selon les secteurs. Surtout, loin d’être uniquement destructrice, l’IA pourrait au contraire élargir les opportunités pour les sociétés disposant d’avantages compétitifs durables.
La thématique de la diversification au-delà des méga-capitalisations nous paraît toujours cohérente dans un environnement marqué par une concentration historiquement élevée des grands indices américains. La rotation observée ces dernières semaines pourrait constituer le point de départ d’une tendance plus durable.

Enfin, les mouvements de dislocation récents nous apparaissent avant tout comme une opportunité de renforcer, à des niveaux de valorisation plus attractifs, des sociétés de grande qualité.

Par Venn Capital

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