Fonds de fonds vs Feeder : que choisir ? (Openstone)

L'univers de l'investissement en Private Equity regorge d'options permettant aux investisseurs de diversifier et d'optimiser leurs placements selon leurs stratégies patrimoniales.

Parmi ces options se trouvent les fonds de fonds et les fonds feeder (fonds nourriciers). Bien que ces deux types d'investissements aient pour objectif de maximiser la diversification et de rendre l'investissement accessible, leurs différences sont parfois mal comprises.

Alors, que choisir entre fonds de fonds et feeders ? Les experts Openstone vous détaillent  les caractéristiques de chaque type de fonds, les avantages et inconvénients ainsi que les profils d'investisseurs auxquels ils s'adressent plus particulièrement.

Les points à retenir de l'article :

• Les fonds de fonds investissent dans de multiples fonds pour assurer une diversification maximale tandis que les feeders investissent uniquement dans un fonds maître (master fund) pour accéder à des stratégies précises.
• Les fonds de fonds conviennent aux investisseurs prudents recherchant une diversification élevée, tandis que les feeders s'adressent aux investisseurs cherchant un accès ciblé et potentiellement plus risqué.
• Openstone propose des fonds de fonds et des feeders spécifiques au Private Equity Immobilier, offrant ainsi des solutions adaptées à chaque profil d'investisseur selon leurs objectifs financiers.

Définition : qu'est-ce qu'un fonds de fonds ?

Un fonds de fonds est un produit d'investissement qui se distingue par sa capacité à investir dans d'autres fonds d'investissement habituellement accessibles à partir de plusieurs millions (de l’ordre de 5 à 10).

Concrètement, au lieu d'investir directement dans des actifs, ce type de fonds va répartir son capital entre plusieurs autres fonds en offrant une meilleure diversification et l’exposition à plusieurs stratégies et gérants.

• Fonctionnement : la stratégie du fonds de fonds consiste à sélectionner une variété de fonds souvent gérés par différents gestionnaires, afin de répartir le risque et maximiser les rendements potentiels. Les gestionnaires de fonds de fonds cherchent à composer un portefeuille équilibré en mixant des fonds à risque et des fonds plus stables ou en combinant plusieurs approches (géographique, stratégique…).
• Objectif : l'objectif principal est d'optimiser la diversification dans le but de maximiser le couple rendement/risque. En investissant dans un portefeuille de fonds variés, le fonds de fonds permet d'amortir les éventuelles contre-performances et les fluctuations d'un fonds particulier.
• Rentabilité et support : bien que les fonds de fonds soient généralement sûrs et diversifiés, leurs frais peuvent être plus élevés en raison de la double couche de gestion (gestion directe et gestion des fonds sous-jacents). Cela peut réduire la rentabilité par rapport à d'autres formes d'investissement.
• Profil d'investisseur : ce type de fonds est particulièrement adapté aux investisseurs prudents qui souhaitent éviter les risques de fluctuations marquées en diversifiant au maximum leurs investissements.
• Avantages : l'avantage majeur est la diversification du portefeuille sans avoir à choisir directement des actifs. L'épargnant bénéficie en même temps de la gestion professionnelle et de l'expertise de multiples gestionnaires. Chez Openstone, nous permettons une liquidité à l'issue de la 3ème année de détention, puis sans décote à l'issue de la 5ème année. Le fonds de fonds Openstone Prime est evergreen et permet une liquidité dès la 4ème année
• Inconvénients : les frais de gestion sont souvent plus élevés étant donné la complexité de l'approche multi-fonds. Il existe aussi le risque de duplication, où des fonds sous-jacents détiennent des actifs similaires, diminuant l'effet de diversification. Bien entendu, les fonds sont sélectionnés par le gérant ce qui limite le champ d’action de l’investisseur. Un risque additionnel est celui des fonds non-côtés car leur liquidité est limitée pendant plusieurs années.

Définition : qu'est-ce qu'un feeder ?

Un fonds dit “feeder” (fonds nourricier) est conçu pour investir entièrement dans un autre fonds appelé le "fonds maître" ou “master” qui va détenir et gérer les actifs.

Ce type de fonds est habituellement mis en place pour permettre aux investisseurs d'accéder à des stratégies d'investissement ou à des fonds de grande taille qui seraient autrement inaccessibles.

• Fonctionnement : le fonds feeder investit l'intégralité de son capital dans le fonds maître. Les investisseurs du fonds feeder profitent ainsi des performances du fonds maître, tout en pouvant participer à ce fonds à moindre coût et dans le cas d’Openstone avec des tickets d’entrée inférieurs.
• Objectif : le but du fonds feeder est d'offrir aux investisseurs la possibilité d'accéder à des fonds de renoms et performants, tout en contournant les tickets d'entrée habituellement inaccessibles aux particuliers ou aux gestionnaires ne disposant pas de plusieurs millions d’euros.
• Rentabilité et support : la rentabilité d'un fonds feeder est directement liée aux performances du fonds maître. Les frais de gestion sont en général plus faibles que pour un fonds de fonds, ce qui permet d’obtenir de meilleurs rendements.
• Profil d'investisseur : les fonds feeder sont recommandés pour des investisseurs cherchant un accès plus simple et à moindre coût à des stratégies sophistiquées ou à des fonds renommés comme ceux de BlackRock ou de Carlyle (tous deux disponibles via Openstone).

Alors, fonds de fonds ou feeders ?

Pour vous aider à choisir entre un fonds de fonds et un fonds feeder, il faut comparer leurs avantages et leurs inconvénients sous différents angles.
‍

Les fonds de fonds sont adaptés pour ceux qui veulent une grande diversification en un seul investissement, qui cherchent une certaine liquidité (il permet une sortie dès la 4ème année) et préfèrent confier leurs investissements à des gestionnaires experts.

Les feeders quant à eux sont parfaits pour accéder à des fonds habituellement inaccessibles en termes de ticket d'entrée ou pour suivre une stratégie d'investissement spécifique sans multiplier les frais.

Par Openstone, article original

Lire les actualités et analyses des fonds