Frappes américaines en Iran : implications pour les marchés (Janus Henderson Investors)

Principaux points à retenir :

Le pétrole est au centre de l'attention immédiate : les prix ont augmenté, mais les niveaux actuels indiquent toujours un conflit limité et de courte durée plutôt qu'un choc énergétique durable.
L'impact plus large sur les marchés dépendra de l'escalade : les actifs à risque, les anticipations d'inflation et les perspectives de taux ne changeraient de manière significative que si l'incertitude se prolongeait.
L'incertitude élevée plaide en faveur d'une diversification et d'une vision à long terme, et non de changements réactifs dans les portefeuilles..

Les négociations entre les États-Unis et l'Iran sur les capacités nucléaires de ce dernier ont échoué la semaine dernière. Elles ont été suivies par des frappes conjointes menées par les États-Unis et Israël sur des positions stratégiques à travers l'Iran. Le guide suprême iranien, l'ayatollah Ali Khamenei, figurerait parmi les personnes tuées dans le conflit, et l'Iran a riposté par des frappes à travers le Moyen-Orient. Cela a conduit à une escalade potentielle au-delà des conflits récents relativement brefs entre Israël et l'Iran observés en avril 2024, puis pendant les 12 jours de guerre en juin 2025.

L'attention se porte d'abord sur le pétrole

Au moment de la rédaction de cet article, le dimanche 1er mars, du point de vue des investisseurs, l'attention se porte principalement sur l'impact du conflit sur le prix du pétrole. L'Iran produit environ 3 à 4 % de l'approvisionnement mondial en pétrole, mais les répercussions régionales s'accélèrent déjà. Il convient peut-être de noter que les frappes ont entraîné ce qui s'apparente à un arrêt du trafic dans le détroit d'Ormuz. Le détroit d'Ormuz est un goulet d'étranglement pour le transport du pétrole au Moyen-Orient, par lequel transite environ 20 % de l'approvisionnement mondial en pétrole.

Les prix du pétrole devraient augmenter, mais resteront à des niveaux raisonnables

Alors que le pétrole s'échangeait principalement entre 60 et 70 dollars américains au cours des 12 derniers mois, les prix ont déjà dépassé les 70 dollars américains et devraient continuer à augmenter avec l'ouverture des marchés ce lundi. Ces fluctuations sont significatives, mais ne sont pas encore particulièrement préoccupantes dans le contexte plus large des implications en matière d'investissement. Une hausse continue jusqu'à 80 dollars serait conforme au conflit de juin 2025, et 90 dollars serait conforme à avril 2024, lorsque les marchés mondiaux ont pu largement ignorer les hausses de prix, les conflits ayant été résolus dans un délai relativement court. À titre d'indicateur approximatif d'un conflit majeur, l'invasion de l'Ukraine par la Russie au début de 2022 a fait grimper les prix du pétrole au-dessus de 100 dollars américains pendant une période prolongée, avec de brefs pics au-dessus de 120 dollars américains. Les prix actuels du pétrole reflètent un conflit limité et de durée relativement courte.

À surveiller si l'incertitude persiste

Il existe d'autres canaux de transmission clés à surveiller si l'incertitude persiste. Une incertitude plus générale pèse sur le sentiment des investisseurs, ce qui peut globalement peser sur les actifs risqués à l'échelle mondiale. Cela rendrait probablement plus attractifs les titres souverains des marchés développés mondiaux, y compris les bons du Trésor américain, et les valeurs refuges. En cas d'incertitude prolongée, la hausse des prix du pétrole pourrait susciter des craintes inflationnistes à l'échelle mondiale, ce qui pourrait réduire la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine, actuellement prévue pour la fin de l'année.

Tendances à long terme vs volatilité à court terme

Cependant, de tels changements dans la dynamique du marché nécessiteraient une escalade prolongée du conflit. À ce stade, ce n'est pas notre scénario de base. Les investisseurs doivent être conscients qu'immédiatement après un événement de cette ampleur, les journaux feront état d'une série de nouvelles choquantes et que nous assistons à une période d'incertitude élevée, voire sans précédent.

Comme toujours, nous préconisons d'adopter une vision à long terme de l'investissement plutôt que de réagir à la volatilité à court terme. Cela signifie maintenir des portefeuilles bien diversifiés, comprenant des actifs refuges de haute qualité capables de résister à l'incertitude à court terme. Cela signifie également rester investi, plutôt que d'essayer d'anticiper le réalignement géopolitique et les risques associés. Nous préférons maintenir notre exposition aux tendances de croissance séculaires à long terme qui continueront à façonner les marchés mondiaux.

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