Hypothèses de long terme sur les marchés de capitaux 2027

J.P. Morgan publie ses hypothèses de long terme sur les marchés de capitaux 2027 et anticipe un rendement de 7,0 % sur 10 à 15 ans pour un portefeuille 60/40

Les gains de productivité liés à l’intelligence artificielle (IA), la hausse des bénéfices des entreprises et des rendements obligataires soutiennent les perspectives de croissance à long terme.

• Un portefeuille équilibré comprenant une allocation de 30 % aux actifs alternatifs pourrait porter le rendement à 7,5 % et améliorer le ratio de Sharpe de 21 % par rapport à une allocation 60/40 classique.
• La hausse des rendements réels porte la prévision de rendement des obligations mondiales agrégées à 5,3 %, son plus haut niveau depuis vingt ans.
• La résilience des bénéfices conduit à relever de 80 points de base les prévisions de rendement des actions américaines de grandes capitalisations, permettant aux marchés développés de dépasser les marchés émergents en termes de rendement attendu.
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Paris, le 26 octobre 2026 – J.P. Morgan Asset Management publie aujourd’hui ses Hypothèses de long terme sur les marchés de capitaux 2027 (Long-Term Capital Market Assumptions – LTCMAs), qui présentent des perspectives détaillées sur les rendements et les risques des différentes classes d’actifs à un horizon de 10 à 15 ans, dans un contexte où les incertitudes entourant l’inflation et la volatilité des marchés restent élevées.

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Dans cette 31e édition des LTCMAs, la prévision de rendement annuel d’un portefeuille en dollars composé à 60 % d’actions et 40 % d’obligations sur les 10 à 15 prochaines années est relevée à 7,0 %. Toutefois, la corrélation plus élevée entre actions et obligations renforce la nécessité d’une diversification accrue. Si les contraintes liées au marché du travail et à la démographie pèsent sur la croissance à long terme, le rapport estime que l’élargissement des investissements dans l’IA et son adoption dans différents secteurs devraient soutenir les bénéfices à court terme et accroître la productivité à plus long terme. Il souligne notamment les opportunités de diversification offertes par une exposition aux actions répartie entre plusieurs régions et par les actifs alternatifs, en particulier les hedge funds et les actifs réels. Pour les investisseurs optant pour un portefeuille « 60/40+ », intégrant 30 % d’actifs alternatifs diversifiés, le rendement attendu atteint 7,5 % et le ratio de Sharpe progresse de 21 % par rapport à une allocation 60/40 classique.
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« Nos Hypothèses de long terme sur les marchés de capitaux aident les investisseurs à naviguer sur des marchés transformés par le nationalisme économique, l’accélération technologique et la reconfiguration des flux de capitaux », déclare John Bilton, Global Head of Strategic Research for Multi-Asset Solutions chez J.P. Morgan Asset Management.

« Les perspectives de cette année font ressortir une croissance à long terme plus soutenue et de nouvelles opportunités pour construire des portefeuilles résilients grâce à la diversification, en associant des rendements obligataires mondiaux plus élevés à des actifs alternatifs et réels, afin de générer des sources de rendement différenciées et de renforcer la résilience face à l’inflation. »
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« L’économie mondiale entre dans un puissant cycle d’investissement, l’adoption de l’IA et les gains de productivité soutenant des perspectives de croissance plus solides », déclare David Kelly, Chief Global Strategiste chez J.P. Morgan Asset Management.

« Dans le même temps, les contraintes démographiques, l’ampleur des déficits publics et un environnement géopolitique plus complexe laissent présager une inflation plus volatile sur notre horizon de prévision. »

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« Chaque année, les LTCMAs constituent le socle sur lequel nous construisons les portefeuilles de nos clients, et cette année, leur importance n’a jamais été aussi grande. Le rendement compte, mais il n’est désormais plus le seul critère », déclare Grace Peters, Global Co-Head of Investment Strategy chez J.P. Morgan Private Bank.

« Dans l’environnement actuel, l’optimisation conjointe du risque et du rendement est impérative. Alors que la dispersion atteint des niveaux inédits depuis plusieurs années, les investisseurs qui s’appuient sur une allocation stratégique rigoureuse peuvent trouver l’environnement actuel plus favorable que ne le suggèrent les gros titres. »

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Principaux enseignements :

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Trois forces façonnent l’avenir et déterminent les rendements. Le nationalisme économique stimule l’investissement domestique, mais risque d’accentuer la volatilité de l’inflation. L’adoption des technologies soutient l’économie mondiale en favorisant l’investissement et la productivité. Enfin, la hausse des investissements domestiques entraîne une reconfiguration des flux de capitaux, tant sur les marchés publics que privés.

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Les meilleures perspectives de croissance des marchés développés depuis 15 ans. Selon le rapport, l’essor mondial des investissements, centré sur l’IA et appelé à se poursuivre jusqu’en 2040, devrait accroître de 50 % la croissance de la productivité globale des facteurs, pour la porter à 120 points de base. La prévision de croissance du PIB réel américain est ainsi relevée à 2,1 %, tandis que la croissance nominale des économies développées devrait atteindre 4,2 %. La combinaison entre croissance du PIB et inflation est la plus favorable depuis la pandémie.

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Relèvement des perspectives pour les actions américaines, regain d’attractivité des obligations mondiales et première analyse du bitcoin. Des marges bénéficiaires supérieures à 15 % conduisent à relever de 80 points de base la prévision de rendement des actions américaines de grandes capitalisations, à 7,5 %. Pour la première fois dans l’histoire de la publication, les rendements attendus des actions des marchés développés dépassent ainsi ceux des marchés émergents. La hausse des rendements réels porte la prévision de rendement des obligations mondiales agrégées de 2,1 % en 2021 à 5,3 % aujourd’hui, soit son niveau le plus élevé depuis vingt ans. Le rapport introduit également pour la première fois une fourchette de rendement attendu pour le bitcoin, sans toutefois l’intégrer dans les allocations.

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Les actifs alternatifs au service du rendement : de la diversification et de la résilience face à l’inflation. La volatilité accrue de l’inflation, le risque persistant d’érosion de la valeur des monnaies et les opportunités croissantes de génération d’alpha renforcent le rôle des actifs alternatifs comme outils essentiels de diversification et sources de rendement. Le rendement attendu des hedge funds diversifiés est relevé de 140 points de base, compte tenu de tendances durables en matière d’alpha et de taux d’intérêt plus élevés. Les perspectives de rendement des actifs réels restent quant à elles résilientes dans un contexte de volatilité persistante de l’inflation.

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Le rapport présente également les hypothèses de rendement suivantes par classe d’actifs :

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Obligations
Les bons du Trésor américain de maturité intermédiaire devraient générer un rendement de 4,6 %, soutenu par des hypothèses de taux monétaires plus élevées et par la reconstitution des primes de terme.
Le crédit américain Investment Grade devrait afficher un rendement de 6,1 %, en hausse principalement sous l’effet de taux d’intérêt de référence plus élevés et de l’augmentation des émissions obligataires Investment Grade des hyperscalers.
Le crédit américain High Yield devrait générer un rendement de 6,7 %, contre 6,1 % précédemment, avec un spread de juste valeur de 440 points de base, reflétant l’amélioration de la qualité de l’indice.

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Actions
Les actions américaines de grandes capitalisations devraient générer un rendement de 7,5 %, contre 6,7 % précédemment, reflétant la poursuite de l’adoption des nouvelles technologies et les gains de productivité. Les niveaux de valorisation élevés au point de départ et le risque de concentration restent toutefois des facteurs importants à prendre en compte. Les États-Unis semblent bien positionnés pour être à l’avant-garde de l’adoption de l’IA.
Les actions mondiales devraient générer un rendement de 7,5 % en dollars, contre 7,0 % précédemment. Les marchés hors États-Unis offrent davantage de diversification et devraient bénéficier de la poursuite de la dépréciation du dollar américain, bien qu’à un rythme plus lent.
Les actions des marchés émergents devraient générer un rendement de 7,1 % en dollars, en baisse par rapport à l’an dernier, à mesure que les récents facteurs de soutien liés à l’IA et aux dépenses d’investissement se normalisent.

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Actifs alternatifs

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Private Equity : le rendement attendu du private equity s’établit à 9,8 %, en légère baisse. Le potentiel de rendement repose sur la capacité à générer de manière récurrente de la valeur et à identifier des gains d’efficacité opérationnelle, notamment grâce à l’utilisation de l’IA au sein des entreprises en portefeuille.
Immobilier : l’immobilier américain core devrait générer un rendement de 8,1 %, en légère baisse dans un contexte de taux plus élevés. Le rendement attendu de l’immobilier européen core atteint 7,1 %, contre 6,9 % l’an dernier.
Infrastructure : le rendement attendu des infrastructures mondiales core est relevé de 6,5 % à 7,1 %, reflétant la reconfiguration des chaînes d’approvisionnement. La relocalisation des activités manufacturières devrait stimuler la production industrielle et bénéficier aux actifs de transport.
Matières premières : le rendement attendu d’un panier diversifié de matières premières est relevé à 4,8 %, alors que l’accès aux minerais critiques reste contraint et que les risques géopolitiques continuent de peser sur les perspectives. Le rendement attendu de l’or reste inchangé à 5,5 %.
Actifs forestiers : le rendement attendu des actifs forestiers mondiaux s’établit à 6,2 %, en légère baisse par rapport aux 6,3 % anticipés l’an dernier.
Hedge funds : les hedge funds diversifiés devraient générer un rendement de 6,7 %, contre 5,3 % l’an dernier, reflétant des prévisions d’alpha plus élevées.
Les LTCMAs sont le fruit d’un processus de recherche rigoureux combinant des analyses quantitatives et qualitatives issues de plus de 90 gérants de portefeuille, économistes et analystes de recherche de premier plan à travers le monde. Éprouvées dans le temps, ces projections couvrent plus de 200 actifs dans plus de 20 devises de référence et constituent une référence pour l’allocation stratégique d’actifs et la planification des investissements à long terme dans un environnement financier en pleine évolution.
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Ces hypothèses sont fournies uniquement à titre informatif et illustratif et reposent sur des analyses qualitatives et des appréciations ; les clients ne doivent pas se fonder uniquement sur des modèles d’optimisation quantitative. Elles ne constituent ni un conseil en investissement, ni une recommandation d’achat ou de vente d’un titre, d’une classe d’actifs ou d’une stratégie, ni une promesse, une estimation ou une garantie de performance future. Ces hypothèses reposent sur une gestion passive et ne reflètent donc pas les effets d’une gestion active. Elles dépendent des scénarios retenus ; les résultats réels peuvent différer sensiblement et les hypothèses peuvent être modifiées sans préavis. Les résultats issus des modèles présentent des limites importantes et ne tiennent pas compte de facteurs réels tels que les transactions, les contraintes de liquidité, les commissions, les frais, la fiscalité ou d’autres considérations liées à la mise en œuvre ou à la gestion. Le présent document ne constitue pas un conseil comptable, juridique ou fiscal. Les investisseurs doivent examiner les implications juridiques, réglementaires, fiscales, de crédit et comptables pertinentes avec leurs propres conseils professionnels et obtenir toutes les informations nécessaires avant d’investir. Tout investissement comporte des risques. La valeur des investissements et les revenus qu’ils génèrent peuvent fluctuer, et les investisseurs peuvent ne pas récupérer l’intégralité du capital investi. Les performances passées et les rendements historiques ne constituent pas des indicateurs fiables des résultats futurs.