IA générative : 95 % des projets ne créent pas de valeur, bulle à venir ?

Des valorisations excessives face à une réalité décevante

L’intelligence artificielle générative suscite un engouement massif sur les marchés financiers, mais les valorisations atteintes par certaines entreprises américaines inquiètent. Palantir affiche un PER 2026 de 272, Hubspot 257, et Symbotic 147. D’autres titres comme Nvidia ou Super Micro Computer, bien que plus rentables, restent à des niveaux historiquement élevés.

Plusieurs sociétés exposées à l’IA ne sont même pas bénéficiaires à horizon trois ans, avec un PER nul. Cette situation renforce les doutes sur la solidité des fondamentaux du secteur.

Un repli brutal sur les marchés après le rapport du MIT

La publication du rapport The GenAI Divide: State of AI in Business 2025 par le MIT a agi comme un électrochoc. Le document révèle que 95 % des projets pilotes en IA générative ne produisent aucun impact significatif sur les revenus des entreprises. Seules 5 % des initiatives étudiées ont permis une accélération notable de la croissance.

Dans la foulée, les valeurs IA ont décroché. Palantir, par exemple, a chuté de 15 % en cinq jours après avoir atteint un sommet à 190 dollars. Le phénomène rappelle l’épisode DeepSeek en début d’année, lorsque la montée d’une concurrence chinoise moins chère avait déjà provoqué une correction brutale sur les titres phares du secteur.

Une inadéquation entre les modèles d’IA et les usages en entreprise

Le MIT ne remet pas en cause la performance technologique des modèles, mais souligne leur faible adaptation aux processus internes des entreprises. Le principal frein identifié est un « learning gap » organisationnel : les outils génériques comme ChatGPT ne s’intègrent pas efficacement dans les flux de travail métier.

Par ailleurs, l’allocation des budgets IA semble mal orientée. Plus de 50 % des ressources sont consacrées au marketing et aux ventes, alors que le meilleur retour sur investissement est observé dans l’automatisation des fonctions de back-office, la suppression de l’externalisation et la réduction des coûts opérationnels.

Les réussites restent marginales et très ciblées

Les rares cas de succès concernent des startups agiles, parfois dirigées par des fondateurs de moins de 20 ans. Ces structures ciblent un problème précis, exécutent rapidement et s’appuient sur des partenariats efficaces. Certaines sont passées de zéro à 20 millions de dollars de chiffre d’affaires en un an.

L’étude montre également que les projets achetés à des prestataires spécialisés réussissent dans 67 % des cas, contre un tiers seulement pour les développements internes.

Une transformation silencieuse des emplois peu qualifiés

L’IA générative entraîne une baisse progressive des effectifs dans les fonctions support et les tâches externalisées. Ce mouvement ne passe pas par des licenciements massifs, mais par une absence de renouvellement des postes vacants. Les suppressions visent des métiers perçus comme à faible valeur ajoutée, notamment dans la relation client et les services administratifs.

Le lancement de GPT‑5 relance la crainte d’une bulle spéculative

Très attendu, le modèle GPT‑5 n’a pas répondu aux attentes. Sa performance jugée décevante a renforcé les critiques sur les limites des grands modèles de langage et sur la viabilité d’une AGI (intelligence artificielle générale). Gary Marcus souligne que les LLM restent incapables de généraliser au-delà de leurs données d’entraînement, ce qui limite leur potentiel.

Même Sam Altman, CEO d’OpenAI, admet que l’AGI pourrait perdre en pertinence. Il compare néanmoins la situation actuelle à la bulle internet des années 2000, estimant que l’IA finira par créer de la valeur, même si des acteurs majeurs disparaissent au passage.

Des modèles économiques sous tension malgré des revenus en hausse

OpenAI prévoit un chiffre d’affaires de 12 à 13 milliards de dollars en 2025, mais des pertes proches de 8 milliards. L’entreprise a déjà affiché un déficit de 5 milliards pour 3,7 milliards de revenus en 2024. Le seuil de rentabilité ne serait atteint qu’en 2029, selon les analystes de JPMorgan, sous réserve d’un maintien du rythme de croissance.

ChatGPT compte environ 700 millions d’utilisateurs, dont seulement 10 % seraient payants. Même en ajoutant les revenus issus des offres professionnelles et des agents IA, les coûts d’infrastructure restent supérieurs aux recettes.

Alors que les investissements dans l’IA battent des records, deux questions refont surface : l’IA est-elle réellement utile aux entreprises, et jusqu’où cette dynamique peut-elle aller ? La situation évoque la bulle internet, où la valeur ne s’est pas imposée chez les fournisseurs de réseau mais chez ceux qui ont su tirer parti de la révolution technologique.

L’issue reste incertaine pour OpenAI et ses concurrents. L’histoire a montré que l’explosion d’un secteur ne garantit pas que ses premiers champions en sortiront vainqueurs.

Sources : Zonebourse, Fortune

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